美股评论：规避风险过犹不及
导读：MarketWatch专栏作家杰弗(Chuck Jaffe)撰文指出，目前许多散户都过分重视安全，殊不知因恐惧而作壁上观而错过股市大盘的长期回报，其实会给他们带来更大损害。
以下即杰弗的评论文章全文：
散户投资者的一些坏毛病可以说都已经成为经典了。
不过，现在很多人以为自己正在改正某种坏毛病，但其实却犯下了更大的错误。
关键就在于，逃离心目中的“苦海”之后，等待着大家的会是什么。
想要找到答案，我们首先应该了解一下Bankrate.com刚刚发布的一份研究报告，后者显示，尽管股市2009年以来的表现是相当得体的，去年的回报率更是亮眼，而且大家能够从现金和固定收益产品得到的利息又如此之低，但是近四分之三的美国人却说他们并不“在当下更倾向于投资股市”。
这可不是某一个特殊人群的想法，持有此种观点的人遍布了各个不同年龄层和收入层，而与此形成连贯性的是2012年和2013年的调查，当时都有76%的人表示不打算增加股市投资力度。
如果你想从这一研究当中找到什么好消息，那应该说是一种经典的错误举动没有发生——投资者经常等待，直至市场见顶才开始入场，结果自然是贵买贱卖。他们在大规模的涨势已经发生之后才愿意做出买进的决定，只有在市场的下跌已经坐实之后才肯卖出。正因为如此，各种研究才显示，投资者的表现最好也就是将将赶上自己所持有的共同基金，而更多的时候还远不如基金。
关键在于，在眼下这样一个利率如此之低，而联储的所作所为又非常有利于投资的时刻，这群散户现在却已经连续错过了若干个很好的年头。
或许他们是被2008年金融崩溃套牢了，又或许是他们只是继续坚持了自己的资产配置计划，已经在股市当中了，没有增加投资而已。可是，无论怎样，他们都错过了巨大的机会。
“散户投资者储存了大量资金，压倒性地投入了流动性最好的投资领域。他们坚持将资金保留在储蓄账户或者货币市场账户当中，正说明他们的神经有多么紧张。”Bankrate.com首席分析师麦克布莱德(Greg McBride)表示，“散户没有打算到股市当中去热身……哪怕现金和固定收益投资能够带来的收益率是创纪录的低，哪怕股市涨到了创纪录的高。”
真正的问题在于，投资者只是将一种风险换成了另外一种，但是他们却觉得自己已经安全了。
尽管作壁上观意味着他们不必再面对本金风险，即不必再因为股市的下跌而赔钱，但是他们又一头撞进了购买力风险的怀里，即他们的资产增值速度可能跟不上通货膨胀——当然，还有寿命风险，即这些资产当前的回报不够充分，会导致他们有朝一日人活着，钱就已经没了。
“人们的情绪没有变化，他们依然讨厌股市当中的风险，但是股市本身已经变化了。”麦克布莱德补充道，“去年那次调查以来，股市上涨了21%。从2012年那次调查算起，涨幅是35%。可是不管怎样，投资者对股市风险的嫌恶却一如既往。”
“这种情况和我们在过去周期当中所看到的略有不同。比如说，投资者曾经因为科技泡沫破灭而蜂拥出逃，但是伴随股市在2004年和2005年反弹，到了2006年，他们最终加入了市场狂欢。”他补充道，“接下来我们遇到了金融危机，再度因恐慌而逃离，只是这一次，他们到现在还没有回到市场。”
富国银行顾问公司资深股票策略师雷恩(Scott Wren)一直以来就密切关注着散户的动向，指出他们这一次始终囤积着大量的现金，却不愿意回到股市。日前他来上我的广播节目时，介绍说，在股市1月间下挫6个百分点，以及最近下挫4个百分点的过程中，“我的客户没有买进，他们也没有卖出，他们就是待在那里，什么都不做”。
当然，有人可能说，这是因为雷恩的客户们执行的是买进持有策略，可是，雷恩所看到的，却不是那样的景象。
“许多投资者所想到的，不仅仅是2008年的金融灾难，甚至还想到了2000年科技泡沫破灭……换言之，十四年间两次投资组合账面损失超过50%，吓坏了很多人。”他解释道，“婴儿潮世代总担心自己的积蓄不够有生之年使用，可是同时，他们却持有太多的现金，至于更年轻的人们……他们投资股市的力度，就我所知并不超过婴儿潮世代。”
投资者之所以不愿意进场，是因为他们相信股市注定要再面对一轮下跌，或者还有一场大浩劫将在未来某一天发生。或许是这样，我们将面对的或许不仅仅是“盘整”，他们不想再承受一次那样的痛苦了。
可是，如果你不相信灾难已经迫在眉睫，不认为那些让你害怕的回忆会在明天重演，这就意味着你其实是在浪费机会，浪费大量本来可以进行高品质投资的时间，只为了等待，等待着避开下一次下跌的可能性。
其实，眼下的市场正处于史上最高点附近，从这个角度说来，你完全可以认为所有的下跌行情都只是“暂时性”的，只因为被过去的打击吓到了，不愿意再承受任何痛苦，在大多数时候其实都只能意味着错失市场的长期趋势。站在更高的地方看来，你以为自己是跳出了油锅，却没有意识到错失大势所带来的痛苦会更大。对于许多作壁上观的人而言，过度寻求安全所带来的麻烦还将超过过度勇敢。
“5%的定期存款利率段时间内是不会回来的。”雷恩表示，“目前利率就是这么低，而股市在我看来是不错的，人们继续持有那些本质上什么也赚不到的现金，可不是什么好事情。”(子衿)
