格上理财 欧阳岚

　　据证监会披露，截止2014年3月底，已有67家基金公司成立基金子公司，管理资产1.38万亿元。而根据中国信托业协会发布的2014年2季度末信托公司主要业务数据，中国信托业规模创新高，达到12.48万亿元，基金子公司“类信托”业务规模相当于信托规模的11.06%，发展迅速。随着证监会4月起将券商、基金及期货公司统一纳入机构部监管，业务范围最广的基金子公司愈加受到基金管理公司的青睐。

　　所谓基金子公司，是指依照《公司法》设立，由基金管理公司控股，经营特定客户资产管理、基金销售以及中国证监会许可的其他业务的有限责任公司。基金子公司一般由相应基金母公司全资控股，基金母公司背靠三大派系，分别是信托、银行、券商。格上理财对已有67家基金子公司的背景进行了相应梳理。

　　一、信托系控股基金

　　目前有19家基金子公司的母公司背后依靠的是信托公司，其中平安信托、吉林信托、中铁信托的控股比例在60%以上，三家信托的股东背景实力强大，分别是大型金融集团、政府平台以及大型央企。

　　自2012年11月份第一家基金公司子公司获批到现今短短一年多的时间，多家基金子公司资产管理业务就达到上千亿级别，堪比发展十余年的信托公司，具有信托背景的基金子公司更是如此。这是由于，一方面信托公司部分业务受到监管层的限制，特别是对于房地产业务。房地产业务需要提前审批，且必须满足四三二要求，对于达不到四三二且融资需求比较紧急的融资方来说，通过基金子公司做成资管项目，正好满足迫切需求。另一方面，对于信托公司来说，总体业务量并没有下滑，而只是绕道基金子公司做成了资管业务，因而整个信托公司乃至集团层面并没有受到多大影响。

　　二、银行系控股基金

　　截止目前共有14家银行系基金子公司，其中民生加银、工银瑞信、招商和平安大华等旗下的子公司规模超千亿。具备民生银行和数量众多的中小银行股东，民生加银在与银行合作上具备天然优势，银行通道业务一度占比较高。工银瑞信和平安汇通是率先成立的首批基金子公司，业务开展较早。平安汇通背靠平安集团，控股股东为平安信托，但平安汇通可以灵活运用集团内部银行、信托、租赁各个层面的资源，因而兼具银行系基金资管背景。招商财富则兼具招商银行和招商证券背景。

　　跟信托比起来，银行系基金子公司具有自己独特的优势。从监管层方面，信托和银行都受银监会监管，而基金子公司受证监会监管，监管机构的不同，使银行的部分业务通过子公司开展，起到扩大业务范围和增强业务灵活性的作用。进一步追溯起来，通过银行自己的孙公司来开展业务，肥水不流外人田，操作起来，机制上更为顺畅。从合作方式上，银行系基金子公司无疑拓宽了银基合作渠道。银基合作票据业务、表外完成的增量业务融资需求以及创新复杂的结构化产品都涵盖在银行系基金子公司业务中。

　　三、券商系控股基金

　　券商系背景依然是基金子公司背景中最为庞大的，达到33家。其中，国内管理数目最多、品种最全的基金公司之一华夏基金由中信证券100%控股，中信证券为国内规模最大的证券公司。

　　过去很长一段时间，证券投资是国内基金唯一的业务领域，公募基金也几乎是基金公司的全部，而长期的熊市使这种公募业务的发展受到了严峻的考验，业务模式的单一制约着基金公司的发展。直到2012年底，证监会允许基金公司设立子公司从事非公募业务，这才有了基金子公司在2013年的迅猛发展，部分子公司盈利甚至超过了母公司。

　　券商系基金子公司迅速发展，一方面是由于基金子公司专户在投资范围、产品和费用收取方式上更为灵活，能够把更多的力量集中在特定的业务领域，优先发展专户，从而发挥中小基金公司灵活的特点。另一方面，基金子公司的成立也是基金公司组织形式和业务发展模式多元化的集中体现，多元化的有效探索符合证监会和基金业协会政策鼓励，同时也能起到改善资本结构，增强资本市场持续融资能力和财务风险抵御能力。

　　除信托、银行、券商背景外，还有一家资产管理系基金子公司--信达新兴财富资产管理有限公司。信达新兴财富是信达澳银基金管理有限公司的全资子公司。信达澳银基金由中国信达资产管理股份有限公司控股，是国内首家由国有资产管理公司控股的基金管理公司。