摘要：

　　一、动力煤产能快速增长，低成本矿井大量投入使用，将挤出部分高矿井产能。

　　二、进口煤逐渐失去优势，中国动力煤将呈现北方出口南方进口的格局。

　　三、铁路运能大量释放将导致供给弹性大大提高，压制煤价季节性反弹的高度。

　　四、北方港口动力煤价格将反复盘整下跌格局，并持续两年左右。

　　1、成本

　　鄂尔多斯地区成本比较接近，开采成本在 80～135 元/吨居多，两座管理水平较高的公司如赛蒙特尔，成本在 80 元左右，吨煤利润可达到 50 元，但多数矿井成本在 120～135 元/吨。

　　原煤坑口成本还体现在管理费用、销售费用、和财务费用上，其中财务费用比其他地区高很多，包括国电在内的诸多矿井，在 07-08 年期间，依靠银行融资大量购买采矿权，导致每年数亿的利息可观上提高了煤矿的开采成本，例如国电的财务成本在 80 元/吨。

　　2、煤质

　　鄂尔多斯地区发热量呈现北低南高的特征。包茂高速以东，荣乌高速以北地区以露天矿为主，发热量在 4500-4700 之间，发热量低，易风化，目前吨煤售价在 90-100 之间，已经停产。关闭主要原因是售价低于成本、以及维护成本低。

　　准葛尔召地区以井工矿为主，发热量在 4900-5100 之间，西部少量发热量在5300-5500 之间。目前大部分矿井吨煤利润在 10 元以内。

　　新庙地区发热量在 5300-5500 之间，以东的准葛尔旗发热量在 5000-5500 之间，以西的寸草塔等矿发热量在 4800-5100 之间，往南的店湾发热量更高，至陕西的大柳塔神木地区发热量可达到 5800-6000。

　　硫份特征为北低南高，尤其以中煤能源在中部的在建矿井硫份居高，达到2-3%。

　　3、运输

　　运输成本一直是蒙煤的短板，生产成本在 130 的商品煤，运到港口，离岸成本可以达到 410 元。其中短倒+站台费用可达 40-50 元。

　　根据 2014 年鄂尔多斯市重点铁路规划，鄂尔多斯铁路将逐步完善三横四纵铁路建设，矿区密集地区将建设专用运煤线路，缩短公路短倒费用。

　　三横：

　　1、东(胜)乌(海)铁路+准(格尔)东(胜)铁路+大(同)准(格尔)铁路。

　　2、准(格尔红进塔)朔(州)铁路+红进塔-石圪台-新街-乌审旗-新上海庙。注：铁道部规划是从乌审旗向东接入包西通道大保当站，由此可沿着神延铁路到神木北。

　　3、呼准铁路何家塔站-大路-马场壕-王爱召-包西铁路通道包神段的大塔站。进一步西延路线未列入铁道部中长期调整计划：大塔-乌拉山至靖边铁路曼利沟站-包兰铁路巴拉贡

　　四纵：

　　1、神华包神铁路与国铁包西通道包神段

　　2、包兰铁路乌拉山站至靖边铁路

　　3、宁东重化工基地-新上海庙-东乌铁路三北羊场站【(未列入铁道部规划)——包兰铁路蒙西站】。另，铁道部规划从新上海庙接入定边，而不是宁东。向南就是定边—庆阳—西安铁路。

　　4、呼(和浩特)准(格尔)铁路—准格尔的大饭铺站至准朔铁路马栅站

　　4、新增产能

　　尽管鄂尔多斯地区有近半煤矿处于亏损状态，但前两年开工的大型矿井仍将于近两年投入生产。目前已知的 8-10 个千万吨级矿井将在未来的两年时间里贡献约 1 亿吨的低成本产量，生产成本在 80-100 元之间，由于配备铁路专用线，站台+短倒费用预计节省 40 元/吨。

　　在建矿井主要分布在纳林河、新街、呼吉尔特矿区

　　纳林河矿区划定的 7 个井田分别为：纳林河一号井 4.0Mt/a、纳林河二号井 8.0Mt/a、白家海子矿井 15.0Mt/a、无定河矿井 6.0Mt/、补拉滩矿井 5.0Mt/a、陶忽图矿井 6.0Mt/a、 营盘壕矿井 15.0Mt/a。 后备井田 5 个，分别为：巴彦柴达木矿井 12.0Mt/a、布日奇矿井 10.0Mt/a、后柳湾矿井 10.0Mt/a、黄陶勒盖矿井 10.0Mt/a、巴音敖包矿井 12.0Mt/a。

　　新街矿区划定的 6 个井田分别为：察哈素矿井 15.0Mt/a、满来矿井 3.0 Mt/a、红庆河矿井 15.0 Mt/a、马泰壕矿井 8.0 Mt/a、尔林兔矿井 4.0 Mt/a、阿滚沟矿井3.0 Mt/a。矿区 2015 年总规模为 48.00Mt/a。

　　呼吉尔特矿区划定的井田为：梅林庙井田 10 Mt/a，母杜柴登井田(6 Mt/a)，巴彦高勒井田(4 Mt/a)，沙拉吉达井田(8 Mt/a)，葫芦素井田(13 Mt/a)，门克庆井田(12 Mt/a)，石拉乌素井田(10 Mt/a，井田全部位于伊旗境内)。

　　5、铁路运能及规划

　　晋中南铁路干线

　　根据可靠消息，晋中南铁路将于 2014 年 10 月开通，届时山西省将新增 2亿吨的运能至日照港。山西南部的炼焦煤和动力煤将大大缩短到东南沿海的距离。根据内部人员的解释，大秦线铁路计划将不会受到影响。届时铁路部门将继续以低价压缩公路成本，为保障铁路计划充足，预计将有陕北地区煤炭经由吕梁上站经由晋中南铁路下水销往沿海。

　　张唐线

　　预计 2015 年运营通车，届时蒙煤将有 2 亿吨运力通过北线绕过山西省下水，曹妃甸港将成为蒙煤下水的重要集散地。三西地区下水煤将主要由大秦线、京包线、张集线、张唐线、神朔黄、晋中南通道组成，铁路运能将出现过剩。由于运力紧张形成价格的短期大幅度上涨将不会出现。

　　蒙华铁路

　　蒙华铁路自鄂尔多斯的浩勒报吉起经陕西靖边、韩城、运城、三门峡、经由河南、湖北一直通往江西吉安。运力 2 亿吨，预计十二五末完工。有部分民资参股，包括伊泰在内的部分企业担心铁路运能过剩，拒绝继续出资导致铁路建设一度停滞，但铁路总公司依然力推全力建设。该铁路建成后将分流产地向沿海地区动力煤，节约运煤成本，降低煤炭价格。

　　6、山西产能及成本变化

　　同煤集团在建 6 座千万吨级矿井及 3 座 500 万吨级矿井预计在 2015 年相继 投产，届时新增能力约 1 亿吨，这些新型现代化矿井生产成本将在 80-130 之间，相比晋北地区主流矿井 220-250 元/吨的成本更有优势。内蒙与山西在成本竞争上将导致更多的高成本矿井被挤出。

　　同煤集团参股控股的千万吨级矿井：

　　塔山矿：12 Mt/a；同忻矿：10 Mt/a；东周窑：10 Mt/a；麻家梁：12Mt/a马道头：15 Mt/a；梵王寺 10 Mt/a；金庄矿 15 Mt/a；色连矿 10 Mt/a

　　同煤集团参股控股的 500 万吨级矿井：

　　朔南：5Mt/a；东周窑：5 Mt/a；白家沟：5 Mt/a；

　　改扩建矿井：马脊梁 5 Mt/a；梨园河 5 Mt/a；安平矿 5 Mt/a；同安矿 5 Mt/a

　　7、结论

　　关于动力煤市场未来格局的简单推演：

　　一、中国能源消费的峰值将会在未来几年出现，动力煤的消费增速逐年快速下降。

　　二、动力煤产能快速增长，低成本矿井大量投入使用，将挤出部分高矿井产能。

　　三、进口煤逐渐失去优势，中国动力煤将呈现北方出口南方进口的格局。

　　四、铁路运能大量释放将导致供给弹性大大提高，压制煤价季节性反弹的高度。

　　五、北方港口动力煤价格将反复盘整下跌格局，并持续两年左右。

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