证券时报记者 万鹏

　　本周四，腾讯控股(00700，HK)以123.50港元报收，按照93.42亿的总股本计算，总市值高达11538亿港元，成为港股市场总市值超过1万亿港元的6只股票之一。而10年之前，腾讯控股上市时，总市值不足70亿港元，10年时间，市值增长超百倍。

　　上市后一度破发

　　2004年6月，腾讯控股在香港发售新股，招股价下限为2.77港元，上限为3.70港元。原计划面向散户的零售部分发行份额为10%，但由于认购踊跃，获得158倍的超额认购，而启动回拨机制，将零售部分认购比例提高至50%，并以3.70港元的上限定价。

　　2004年6月16日，腾讯控股正式挂牌上市，当日以4.375港元开盘，较发行价高出18.24%，最高上涨至4.625港元，但收盘时仅有4.15港元，较发行价上涨12.16%。此后20多个交易日，该股基本呈现单边下跌的走势。当年7月15日，腾讯控股下跌2.65%，报收3.657港元，上市不到一个月，便跌破发行价；7月26日，该股大跌4.26%，以全天最低价3.375港元报收，创出上市后的新低。此后，其股价继续低位整理，直至当年9月下旬，才走出破发的阴影，开启了持续上涨的大牛市行情。

　　净利润10年增47倍

　　总市值大增185倍

　　2004年，腾讯控股上市时，总市值仅有62.19亿港元，本周四，其市值规模已超过11538亿港元，市值增长超过185倍。其股价大幅上涨主要源于业绩的持续增长。数据显示，2003年全年，腾讯控股营业额为7.35亿元(人民币)，净利润3.22亿元。到了2013年，公司营业额增长81倍，达到604.37亿元，净利润增长47.30倍，达到155.63亿元。

　　从2004年上市到2014年初，腾讯控股股本并未出现大的扩张：上市时总股本为16.808亿股，2014年初为18.6亿股。因此，从每股收益的变化能够更为直接地感受到腾讯业绩的大幅增长。2003年至2005年，腾讯控股每股收益分别为0.24元(人民币)、0.29元和0.27元，而2006年开始跨越式增长，达到0.60元。2006年全年，该股都在10港元之上运行，年底更是站在了20港元之上。

　　2007年，腾讯控股每股收益达到0.88元，较2006年的增幅有所放缓，股价在牛市氛围的烘托下，最高上涨至72.80港元。但在随后的金融风暴中，5个月股价一度腰斩，跌至最低34港元。不过，作为国内最大的互联网即时通讯企业，腾讯控股并未受到金融危机的明显冲击，反而实现了业绩的再度飞跃。2008年，腾讯控股实现营业收入71.55亿元，实现净利润28.16亿元，分别较上年增长87.24%和79.56%，每股收益则由2007年的0.88元，增长至1.55元。

　　从2009年3月份开始，腾讯控股股价进入新一轮上涨周期，仅用了不到1年，便从50港元之下，跃升至150港元上方。2010年初，腾讯控股公布的2009年年报显示，其每股收益再度大增84.52%，达到2.86元。

　　入选恒指成就蓝筹梦

　　回顾腾讯控股的蓝筹之路，入选恒生指数成分股是其中一个重要的标志性事件。

　　2008年5月，香港恒指服务有限公司宣布，将腾讯控股纳入恒生指数成分股，成为首个入选香港重要成分股指的中国互联网企业。该消息公布当日腾讯控股上涨5.59%，达到57.6港元。当时，腾讯控股占恒生指数的比重为0.92%。目前，腾讯在恒生指数中所占的权重已经超过4%，成为第五大权重股。入选恒生指数，使腾讯控股获得了更多的机构关注，估值水平也获得了大幅提升。以2010年初为例，腾讯控股按照2009年业绩计算的市盈率已明显超过40倍。2014年初最高峰时，腾讯控股市盈率达到60倍左右。

　　2014年3月，腾讯控股公布了上市后最大的一次股本扩张计划，拟将1股拆分为5股。该计划将每手入场费由5万多港元降至仅1万多港元。该消息一度引起市场的热烈争议，反对者认为，腾讯控股开始运用财技，是公司走下坡路的表现，而过去不少蓝筹股在拆股后表现大多不尽如人意。不过，尽管该消息公布后该股一度下跌逾20%，但在拆股之后，其股价持续坚挺，稳步上扬。以昨日最新价计算，其复权价再度逼近600港元关口，重回历史高点。

　　可以预计的是，在新经济时代，小企鹅的蓝筹之路还将走得更远、更宽广。