马年春节档，电影市场呈现井喷之势，全国电影市场6天票房超过12亿元。春节档电影市场持续火爆，这是中国电影有史以来最梦幻、最强势的开局。个股方面，华谊兄弟自上市以来一直是国内排名第一的电影公司；近两年光线传媒电影业务强势崛起，票房收入直逼华谊兄弟，值得长期关注。同时，已经签下郭敬明并借机正式进军电影的华策影视，以及与乐视影业互为兄弟公司的乐视网，也可适当关注。

　　据香港万得通讯社综合报道，马年春节档，电影市场呈现井喷之势，从初一到初六，全国电影市场6天票房超过12亿元。而这个数字，大约相当于2002年前后一整年的全国票房，也大大超过去年春节档和情人节档合二为一、7天超过7亿元的史上最高纪录。

　　据了解，春节档期电影市场共投放《西游记之大闹天宫》、《爸爸去哪儿》、《澳门风云》、《前任攻略》等9部影片，再加上春节前上映的影片《神偷奶爸2》和大电影《熊出没》、《喜羊羊》等，给春节市场提供了题材丰富且多样化、多选择的电影产品。从大年初一到初六，6天的单日票房均维持在2亿元左右。

　　而今年春节档狂收票房的电影不止一部，《西游记之大闹天宫》自大年初一上映以来，以每天破亿元的速度，在短时间内成为中国电影无法超越的神话――5天狂收5.4亿元，打破了去年《西游降魔篇》5天4亿元的华语票房纪录，被媒体喻为华语“神片”。而改编自电视综艺节目的大电影《爸爸去哪儿》则省时省力地保持了原有的节目形态，用最讨巧的制作方式赢得了市场认可，截至2月5日，该片累计票房超过了4亿元。

　　春节档电影市场持续火爆，这是中国电影有史以来最梦幻、最强势的开局。据2013年票房排名前十的电影，基本被华谊兄弟、光线传媒等龙头公司瓜分。分析人士认为，这说明优质电影以及电影人才、资源正在向优质电影公司聚集，行业集中度在逐步提升。

　　个股方面，华谊兄弟自上市以来一直是国内排名第一的电影公司；近两年光线传媒电影业务强势崛起，票房收入直逼华谊兄弟，值得长期关注。同时，已经签下郭敬明并借机正式进军电影的华策影视，以及与乐视影业互为兄弟公司的乐视网，也可适当关注。延伸阅读：

　　证券时报网(www.stcn.com)02月07日讯

　　光线传媒：关注投资公司上市 影视剧上映及外延扩张

　　研究机构：国金证券日期：2014-1-30

　　事件

　　光线传媒于2014 年1 月27 日发布2013 年业绩公告和利润分配方案，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长0%-10%，以总股本5.06 亿为基数，向全体股东每10 股转增10 股，并派发人民币1 元；同时公告以剩余超募资金及利息8325 万元投资《寻龙诀》、《谋面》两部电影，将分别于2015 年和2014 年上映。

　　评论

　　12 年主投片《泰囧》基数高致 13 年业绩略低预期：13 年公司共投资+发行《午夜火车》、《厨戏痞》、《致青春》、《中国合伙人》、《不二神探》、《光辉岁月》、《赛尔号3》、《四大名捕2》、《中国好声音》9 部电影，总票房 23.3亿，同比增长 45%，预计电影收入 4.5亿左右，占总票房 19%；但因 12年主投片《泰囧》(投资占比90%)基数高，13 年热卖片《致青春》和《中国合伙人》为参投或发行，致13 年电影收入低于12 年从而导致业绩低于预期。

　　14 年影视剧业务值得期待，栏目制作已开始转暖：(1)目前公司已公布部分14 年电影发行计划，数量高达16部，分别为《怒放》、《巴拉拉小魔仙2》、《爸爸去哪儿》、《秦时明月》、《同桌的你》、《分手大师》、《我的情敌是超人》、《左耳》、《港囧》、《诛仙》、《盗墓笔记》、《四大名捕 3》、《大鱼海棠》、《魁拔3》、《铠甲勇士》、《谋面》，大部分均参与投资，总票房直指40 亿；(2)13 年投资电视剧高达13 部，仅《精忠岳飞》、《剩女的代价2》、《天狼星行动》在卫视播出，《古剑奇谭》、《少年四大名捕》等多部电视剧将于14 年在登陆卫视，迎来确定性高增长；(3)13Q1-Q2 栏目制作业务出现下滑，随着与央视合作节目《梦想星搭档》、《是真的吗》陆续播出，栏目制作业务Q3 开始转暖，综艺节目版权自2013 年呈现加剧上涨之势，随着新媒体渠道的增多，业务增长空间取决于节目创新能力。

　　14 年股价催化剂来自投资公司上市、影视剧播映、外延扩张：(1)投资公司天神互动(持科冕木业7.26%)已完成借壳上市，IPO 开闸后新丽传媒(27.64%)、欢瑞世纪(4.56%)预计将陆续登陆资本市场，业绩贡献体现在14 年之后；(2)受关注度较高的电影《爸爸去哪儿》、《分手大师》、《港囧》、《盗墓笔记》等陆续上映；(3)外延扩张为传媒龙头提高市场份额的主要手段之一，前期仅完成部分公司的参投，后续外延扩张仍值得期待。

　　投资建议

　　调整13-15 年EPS 分别至0.66、0.96、1.26 元(因电影业务弹性较大，需根据实际情况再做调节)；维持“买入”评级，若因13 年业绩低于预期导致股价调整，建议继续介入。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)02月07日讯

　　华谊兄弟：13年净利预增160%~180% 14年手游、电视剧有望发力

　　研究机构：群益证券日期：2014-1-29

　　结论与建议：

　　公司2013 年实现净利润6.355 亿元-6.844 亿元，同比增长160%-180%，略好于研报的预期。公司积极构建“电影、电视、艺人经纪和游戏”四大业务板块，打造综合性的影视传媒集团。13 年公司在手游和电视剧领域开展了一系列的并购，先后收购了银汉科技、浙江常升和浙江永乐，14 年手游和电视剧业务有望发力。

　　研报适度上调公司的盈利预测，预计公司2013-2014 年实现净利润6.63 亿元和8.30 亿元，YOY 增长171%和25%。按增发后的股本摊薄计算，14 年EPS为0.68 元，P/E 为45 倍。鉴于公司竞争优势明显，研报继续给予“买入”投资建议。

　　业绩预增160%-180%：公司发布业绩预告，2013 年实现净利润6.355 亿元-6.844 亿元，同比增长160%-180%，略好于研报6.25 亿元的预测值。

　　按此推算，4Q13 实现净利润2.24 亿元-2.72 亿元。公司业绩大幅增长的主要原因是：电影《西游降魔篇》、《狄仁杰之神都龙王》、《私人订制》取得较好的票房收入；电视剧、艺人经纪及相关服务和影院等主营业务稳定发展；出售掌趣科技部分股权获得大额投资收益，公司13 年非经常性损益约为3.14 亿元。

　　2013 电影票房突破30 亿元：公司2013 年累计制作发行6 部影片，实现电影票房超过30 亿元，较12 年的21 亿元同比增长43%。其中《西游降魔篇》、《狄仁杰之神都龙王》和《私人订制》位居年度国产票房排行榜前十。如按2103 年216 亿元的总票房计算，市场份额达到13.9%，占国产片票房的比重高达25%，继续位居民营公司第一。公司14 年计划之作发行11 部影片，其中，1 月份除了已上映的《喜羊羊与灰太狼之飞马奇遇记》外，大年初一还将有《前任攻略》上映。

　　加大并购力度，14 年游戏、电视剧业务有望发力：公司2013 年7 月公司拟以6.72 亿元收购手游公司银汉科技50.88%股权，已获证监会有条件审核通过。根据市场相关数据显示，银汉科技旗下热门手游《时空猎人》13 年9 月份的月流水已过7000 万元，新游戏《神魔》11 月开始公测，当月的流水也达到了3000 万元，由此推断，2014 年公司月流水过亿已无悬念。预计银汉14 年的利润贡献将较之前的承诺有大幅提升。同时，13年公司相继收购浙江常升和浙江永乐影视，加强电视剧业务的短板。公司积极构建“电影、电视、艺人经纪和游戏”四大业务板块，打造综合性影视传媒集团。2014 年受益于并购带来的增益，手游、电视剧两大业务板块有望正式发力，与电影和艺人经纪业务一起，推动公司业绩增长。

　　两度减持掌趣科技股权，增厚一季报业绩：公司与1 月21 日和27 日通过大宗交易系统共计减持掌趣科技股权1540 万股，本次减持预计将贡献约3.6 亿元的投资收益将在1Q14 入账。此项收益将大幅增厚公司一季报的业绩。

　　盈利预测：研报适度上调公司的盈利预测，预计公司2013-2014 年实现净利润6.63 亿元和8.30 亿元，YOY 增长171%和25%。按增发后的股本摊薄计算，14 年EPS 为0.68 元，P/E 为45 倍。

　　风险提示：电影档期和票房收入、电视剧销售价格、以及游戏流水收入具有较高的不确定性。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)02月07日讯

　　乐视网：强化内容和平台 生态圈稳步推进

　　研究机构：中信证券日期：2014-1-29

　　事项：

　　2014 年1 月28 日晚间，公司发布对外投资暨关联交易公告，公司与乐视控股签订了《出资协议书》，共同设立“乐视体育文化产业发展有限公司”和“乐视云计算有限公司”。对此，点评如下：

　　评论：

　　布局体育赛事加强内容实力，分享体育大年红利

　　目前，乐视网已建立起较为完善了体育视频内容体系，此次专门设立新公司，有助于乐视网在现有直播内容供给的基础上，进一步强化自身在体育赛事内容领域的布局，并借助热门赛事的网络直播提升乐视视频平台的知名度和用户流量。

　　互联网体育赛事直播是互联网视频直播的重要内容构成。2014 年是体育赛事大年，全年体育赛事包括索契冬奥会、巴西世界杯、西班牙篮球世界杯、仁川亚运会等世界顶级赛事，以及传统的NBA、CBA、五大联赛、中超、亚冠等重要赛事活动。

　　云平台是乐视平台战略核心，是构建生态圈的重要基石

　　云计算战略是乐视网平台战略的重要组成部分，是构建乐视垂直产业链的重要支撑，研报认为其意义主要包括三个方面的内容：

　　1)视频云计算服务公司的成立有助于乐视强化在网络视频存储、管理和网络传输方面的技术积累；

　　2)利用云计算为公司提供数据分析服务，可以帮助公司精准定位用户内容偏好，优化包括视频网站、移动客户端和TV 产品在内的产品和服务，在数据分析能力上逐步向领先的国际公司如Netflix 和Amazon 靠拢；

　　3)全国业务的开展，为更多的企业提供视频基础服务，是乐视生态平台化的迈出重要一步，为来有望为公司提供新的业务增长点。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)02月07日讯

　　华策影视：收购克顿获证监会批复，大影视布局奠定坚实基础

　　研究机构：广发证券日期：2014-1-2

　　事件：

　　公司现金及发行股份购买资产并募集配套资金获证监会批复；同时公司发布收购公告修订说明，其中3 点值得关注：1、募集配套资金由之前的5.5亿调整为2.9 亿，配套融资发行股份上限由0.31 亿股调整为0.16 亿股，收购克顿完成后华策总股本将由5.81 亿增加至6.51 亿；2、华策控股股东大策投资承诺在交易对方不足补偿时提供上限为 4 亿元的现金补偿；3、克顿影视剧投拍合同。

　　点评：

　　1、成功并购克顿将大大提升华策电视剧制作规模，公司年产近千集(华策600 集左右+克顿约400 集)，巩固电视剧龙头地位，对华策进行大影视领域布局奠定坚实基础。同时大股东的现金补偿承诺对华策收购克顿完成承诺业绩进行进一步保障。

　　2、公司公告克顿影视剧投拍合同，后续影视剧储备充足。已完成拍摄尚未取得发行许可证的影视剧有2 部：电视剧《爱闪亮》及《爱情公寓 4》；已完成备案并正在拍摄过程中的有3 部：电视剧《冰箱少女》、《涛女郎》及《约会专家》；尚未开始拍摄且未进行备案公示的电视剧：《若爱无法抗拒》、《冰箱少女》第2 季、《腾空的日子》、微电影《第一志愿》；同时还储备2个电影项目：《爱情公寓》及《冰箱少女》。

　　3、华策今年外延收购将从2014 年开始贡献业绩，将为14 年和15 年新增净利润1.80 亿(并表业绩)和2.75 亿，分别占华策总利润的30%和34%。

　　克顿将为华策14~15 年贡献净利润1.52 亿(假设克顿传媒在2014 年3 月份并表)和2.37 亿；合润传媒将为公司14~15 年带来0.29 亿和0.38 亿的净利润(投资合润及与合润合作带来的收益合计)；与郭敬明战略合作发力大电影也将在后续贡献业绩。

　　维持“买入”评级〖虑克顿和合润的业绩贡献，研报预测华策影视2013~2015 年EPS 分别为0.52 元、0.91 元(考虑股本摊薄)和1.24 元，当前股价对应13~15 年PE 为59 倍、34 倍、25 倍。华策产业布局积极，从优秀影视剧制作公司升级到综合娱乐传媒集团的发展思路稳步推进；华策收购克顿提升电视剧吞吐量，投资郭敬明旗下最世文化整合优质影视资源，投资合润强化影视娱乐产业链整合，大手笔、高频度，公司抱负、格局可见一般。

　　风险提示：电视剧制作规模扩大带来投资风险；收购整合具有不确定性。

　　(证券时报网快讯中心)