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离岸金融市场将更开放
上海建设国际金融中心和国际航运中心的意见获得国务院原则通过，此前上海市市长韩正曾透露，上海国际金融中心建设下一步将会推出一系列重要举措，并将有突破性的政策。据分析，这些政策包括试行人民币贸易结算、房地产信托基金以及设立航运金融试验区、航运金融机构的税收优惠等在内，约有40多项关于金融中心建设的实质性内容。
商报记者 曾雅杰 徐志凤
见习记者 劳佳迪
分析人士表示，在金融产品创新方面，上海可以从加快发展债券市场、各类金融衍生工具、期货市场等多方面入手。
大力发展公司债券、资产支持债券、探索发展市政项目债券，以及适时推出股指、汇率、利率、债券、银行贷款等为基础的金融衍生工具、有序推出能源和金属类大宗产品期货等相关政策的推进，都已经成为各方关注的焦点。而对于非上市公众公司股份柜台转让OTC，上海是否能够建立一个面向长三角地区的市场？此外，上海也期待另一些金融创新产品落户上海，如稳步启动符合条件的境外企业在上海金融市场发行人民币债券和股票、试点在上海推出以香港股票组合为基础的交易所交易基金ETF。
随着“两个中心”的获批，离岸金融中心和包括船舶保险在内的航运金融服务和多种融资方式成为学界和业界共同关注的话题。
■离岸金融市场·规划
将是功能型金融中心
“在上海发展不受外汇管制、税收管制制约的严格隔离型的离岸金融市场。”这是上海市人民政府参事、金融专家、上海财经大学教授陆世敏对于中国离岸金融市场建设的构想。在陆世敏的构想中，中国的离岸金融市场实行人民币完全自由兑换，不存在外汇管制，人民币汇率完全由市场供求关系决定；实行以shiber(上海银行间同业拆放利率)为基准的完全市场化的利率体系；以伦敦和香港为标准，营建国际成熟市场的法律框架体系、交易规则和规范，运用国际先进的交易技术。同时，中国政府为离岸金融市场提供现代化的基础设施，并确保市场交易能按国际规范和规则进行，如提供法律仲裁服务，为交易商协会自律管理提供法律保障等。
陆世敏表示，中国离岸金融市场起步较晚，想要兴旺发达，就应当比历史上形成的离岸市场采取更开放、更优惠的政策，如政府对市场不作任何管制和干预，对市场的所有交易实行全部免税的优惠政策等。在业务方面，中国的离岸金融市场应以人民币离岸业务为主线，以人民币期货和期权为突破口，着重拓展人民币兑外汇的各种基础产品和衍生品，以吸引全世界特别是对人民币需求十分强烈的亚洲地区的经济主体到中国的离岸市场集中交易。
在搭建人民币交易平台的基础上，再逐步拓展亚洲日元、亚洲欧元、亚洲美元的交易平台；在扩大债券市场的基础上，最终允许世界各国所有的金融产品和衍生品入市交易，形成中国发达的离岸金融中心。
同时，陆世敏指出中国离岸金融市场的发展，绝不能走一些地区“记账中心”、“薄记中心”、“账户中心”的名义金融中心之路，而必须坚持为实体经济的发展服务，走功能型金融中心之路。
■离岸金融市场·隐忧
或成国际热钱“突破口”
上海交通大学安泰经济与管理学院教授潘英丽表示，以往学术界对离岸金融的定义是指“设在某国境内但与该国金融制度无甚联系，且不受该国金融法规管制的金融机构所进行的资金融通活动。”比较典型的是众多欧美国家的信托投资公司将总部设在巴哈马群岛，其业务活动却是从欧洲居民或其他非美国居民那里吸收美元资金，再将这些资金投放于欧洲居民或非美国居民中。“这种离岸金融的定义具有‘非居民’、‘非本币’两个特征。”潘英丽表示，“而我理解的中国政府构建中的离岸金融是‘非居民’、‘以本币为主’的属性。”
潘英丽表示，“建设离岸金融市场的最终方向，是为境外持有人民币的投资者提供抵御风险的保证，逐步实现人民币的国际化，规避我国在外贸过程中的美元汇率风险。”不过，潘英丽也有所担忧，“发展中国家的金融服务业，目前从金融服务能力和市场运行的效率上来看，仍然很难与纽约、伦敦等城市相比较。而境外资本如果没有进入中国市场的愿望，那么根本就没有必要进入中国的离岸金融中心，因此一旦控制不善，离岸型的金融中心很有可能成为热钱的‘突破口’。”
复旦大学世界经济研究所所长华民教授也有相似一些担忧，他谈到，东亚的贸易量确实在增加，但东亚国家和地区的内部贸易流量显然比外部贸易流量要小。“一个在贸易和国际分工上无法摆脱美国的东亚是不可能单独靠人民币建立一个通货区的。”华民表示，中国的离岸金融中心或者说是中国准备实行人民币资本项目下可自由兑换的一个试验。同时他指出，建立一种比较低级的货币合作机制可能是一种比较现实的选择。�'�
■航运金融
将为新产品打开通路
分析人士指出，由于上海独特的区位优势，建设航运中心将成为上海国际金融中心区别于其他国际金融中心的重要抓手，“要发展两个中心首先要增强的就是金融和航运的交互，突破航运金融衍生产品服务，比如说航运业的融资、保险、海事仲裁、税收等等，”上海市港口管理局局长徐培星表示。“航运金融”概念的提出，将为未来一系列金融产品的出炉打开通道。
一家保费规模居前的中资产险公司产品研发部人士告诉记者，航运业本身属于高风险产业，一家航运企业从买船造船开始到投入营运后的系列活动都存在着包括航运市场周期性波动、汇兑风险在内的各种风险，这样高的风险系数与航运保险发展的现状不相匹配，“上海货运保险、海事责任保险、物流责任保险等险种的市场总量并不大，与伦敦、日本等国家不能相比。”
据太平洋保险上海分公司水险业务管理部经理徐峰介绍，2008年上海市场船舶险的保费规模约在6亿元，货运险的保费规模约为11.7亿元。记者注意到，从数字上比较，上海相关业务所占全球市场份额还不足1%。据统计，全球海上保险市场规模约250亿美元，英国、日本、德国、美国等几个国家就控制了全球海上保险市场60%的份额，其中，仅伦敦一个城市就占到23%之多。
有业内分析指出，由于航运业属于资金密集型产业，所需投资额巨大，投资回收期也较长，这些特点决定了航运企业很难依靠自身力量进行投资活动。“这就意味着与航运配套的金融产品中，船舶融资是不可或缺的，”据保险自律机构分析人士介绍，当前全球船舶贷款规模约3000亿美元，全球船舶租赁交易规模约700亿美元，航运股权及债券融资规模约150亿美元，航运运费衍生品市场规模约1500亿美元。
中国进出口银行船舶融资部副总经理李莅认为，目前我国可考虑借鉴德国KG和新加坡海事基金的方式，“推进船舶产业基金，通过向投资者募集资金投资船舶产业，发展结构性融资产品。”
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沪银行业积极支持
“两个中心”建设
国务院原则通过了关于上海加快发展现代服务业和先进制造业、建设国际金融中心和国际航运中心的基本意见。上海银监局局长阎庆民在第一时间接受了记者的采访，他认为，金融中心与航运中心唇齿相依。纵览全球，任何一个金融中心比如伦敦，有关航运的金融服务与金融中心的形成，包括银行、信托、保险、租赁、基金等在内的金融板块与航运密不可分，金融与航运作为发展的两翼相辅相成、互为前提。这次将建设国际航运中心从国家层面确定下来，对于建设国际金融中心是个有力的支撑。阎庆民表示，下一步，待指导意见的实施细则出台后，上海银监局将组织专门的力量进行研究，在银监会和其他部委的支持下，指导上海银行业先行先试，积极创新，为两个中心建设作出更大的贡献。
中资银行在国务院对上海“两个中心”建设意见出台后，普遍较为关心人民币国际结算的业务进程。此前，被传将作为首批试点的相关银行表示，都在为开展国际贸易人民币结算服务的各项工作做积极准备。
中行上海市分行行长董唯俭接受媒体访问时表示，在加大金融产品创新支持上海国际金融中心建设的同时，上海中行在金融支持上海建设国际航运中心方面也做了大量工作。中行是洋山深水港一期银团贷款的主要发起人；为支持上海船舶行业龙头企业技术研发渡过危机，中行已相应增加外币授信额度；同时利用自身专业优势，中行还将为“大通关”提供优质、全面的金融服务。
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