招商期货：

　　明年交易量或爆发式增长

　　中性偏紧的资金状况将是2014年的主基调。预计2014年上半年资金状况有可能进一步收紧，经济将会减速，短期资金紧张状况将会成为常态，国债期货价格会随着利率的升高而降低。下半年为了配合经济增长目标的实现，流动性有可能在第三季度有所改善。上半年现券方面建议多关注短久期策略，期货方面建议多关注卖空机会。下半年可重点关注期现套利和短期买入机会。预计2014年监管机构将允许银行、保险等机构投资者投资国债期货，思路可能会采取先试点、再全面推开，先控制额度、再慢慢放大的小步快跑式方法，如银行、保险等机构投资者能够将国债期货作为投资标的，则国债期货交易量会出现爆发式增长。

　　航天证券：

　　期债中长期先空后多

　　国债期货价格和5年期国债到期收益率有非常高的负相关性。5年期国债收益率走势具有季节性规律，2009年以来，5年期国债收益率每年2-5月均出现下行，6-8月均会上行，其余时间则根据当年债市环境而不同。这种规律主要跟银行的配置节奏和蔬菜的季节性走势有关。从中长期来看，5年期国债收益率将呈现先升后降的走势，在利率市场化完成前，收益率中枢将上移；随着利率市场化的完成以及中国经济和通胀中枢的下移，收益率中枢将下移。因此，从季节性角度，国债期货在明年6月之前以做多为主，明年6月份开始以做空为主；从中长期角度，鉴于5年期国债收益率将呈现先升后降的走势，国债期货应先空后多。

　　中航证券：

　　商业银行期现套保尚难成行

　　商业银行当前想要通过参与国债期货规避风险可能还不现实，一方面，商业银行一般都是长期套保需求较多，也就是记录在可供出售金融资产和持有至到期投资会计科目中的国债较多，目前国债期货品种只有5年期的，品种的单一能无法满足银行的长期套保需求；另一方面，商业银行的现货国债放在交易性金融资产科目中的比重较小，而国债期货等衍生金融工具公允价值变动一般都确认为交易性金融资产，国债期货能够对应的存量国债较少，且放在这一会计科目的国债公允价值变动一般计入利润表，影响银行净利润。因此，银行参与国债期货进行套保的热情可能没有想象中高。