全球投资家奔赴拉美 首选淡水河谷和巴西石油(2)

　　可以说，巴西的这两家公司是巴西最具代表性的上市公司，也成为拉丁美洲基金上涨的最大动力。

　　华泰证券研究所研究员马克明指出，全球的铁矿石供应双方呈现高度集中的状态。“国际三大铁矿石供应商Vale(巴西淡水河谷)、RIO(力拓)、BHP(必和必拓)一直占据着全球铁矿石海运量的七成以上，并且在继续扩大产能。其产品定价能力强，在行业景气周期中可以获得高于均衡价的超额收益，在行业非景气时也可以调节铁矿石供应量获得不错的收益。”

　　今年2月，宝钢与巴西淡水河谷达成了铁矿石涨价65%的协议；6月底，宝钢与澳大利亚的力拓达成了铁矿石涨价的85%协议。业内分析师预测，剔除海运运费波动，2008年铁矿石基准价格涨幅将导致国内钢厂的成本上升454元/吨(澳大利亚矿)或385元/吨(巴西矿)。

　　标普上调巴西主权债至“投资级”

　　事实上，由于资源性产品价格上涨厉害，巴西的整体经济也已连续两年以5%左右的速度增长，外债比例逐步降低。2002年巴西几乎因为债务过重而“破产”，而今年1月份，巴西的外汇储备已超过全部外债，首次成为债权国。根据今年2月份的统计数据，2007年巴西累计国际准备金额达1800亿美元，高于过去5年平均值的2倍。

　　国际信用评级机构标准普尔和惠誉国际都调高了巴西的主权债信用等级，标准普尔将其上调至“投资级”。贝莱德拉丁美洲基金经理认为，这将有利于资金进一步流入巴西金融市场。

　　根据德意志证券预估，巴西2008年经济增长率虽稍有减缓，但预估仍能达4.6%，摩根士丹利预估可达4.3%，摩根大通预估则可达4.9%。

　　新兴市场基建推升拉美原材料

　　贝莱德基金公司认为，拉丁美洲掌握庞大的原材料投资题材。

　　巴西是全球第一大产糖国及出口国，产量约占全世界的25%；巴西的乙醇燃料产量占全球生产总量的70%；除此之外，素有世界粮仓之称的巴西，还是黄豆、玉米、咖啡、大豆等农产品，同时也是铁矿砂、铀、锰、铬、镍、锡、铜、铝等原物料的主要生产国及出口国。

　　贝莱德拉丁美洲基金的基金经理研究指出，除巴西之外，智利为全球最主要的产铜国，目前预估存量占全球比重高达39%。目前金砖四国正积极发展基础建设，将有利于持续推升原材料行情，拉丁美洲也将持续受益。“充沛的原材料资源，为拉丁美洲国家带来庞大的外汇储备。”

　　根据OECD(经济合作发展组织)2008年对拉丁美洲的一份经济研究报告，仅中国和印度对拉丁美洲的商品需求近10年来就一直持续上涨。全球新兴市场对原材料和食物需求的上涨，将持续让巴西受益。

　　除了巴西，墨西哥是拉丁美洲的第二大投资市场，但墨西哥与美国的经济依赖度较高。据贝莱德拉丁美洲基金的基金经理研究，墨西哥出口到美国约占据GDP的24%，但这个数字逐年在下降。而巴西出口到美国的仅占GDP大约2%，且巴西出口多元化分布在农业、矿业和机器设备，预计巴西多元经济结构与稳健内需成长，将减少其受美国经济走弱的影响。

　　因忧虑墨西哥经济增长的持续性和与美国市场的联动性，目前贝莱德和施罗德两只拉丁美洲基金均认为，要等到墨西哥市场回落，才是增持的适当时机。因此，维持偏低持有墨西哥的配置，占资本约17.5%。