【财新网】(特派香港记者 王端 戴甜 实习记者 杨刚 记者 杨璐)哈尔滨银行(6138.HK)赴香港上市，3月19日起至3月24日开始招股，集资最多100.68亿港元，预计3月31日挂牌。

　　在3月18日下午举行的香港记者招待会上，该行董事长郭志文首先致歉，并主动解释说，昨天中午临时取消投资者推介会是由于管理层有事情要处理，公司所有上市安排按原计划进行。

　　哈尔滨银行招股价介乎2.89至3.33港元之间，相当于2013年市账率(P/B)0.97倍至1.07倍，以及2014年市账率0.86倍至0.95倍。这一发行价与目前上市的城商行相比，不算便宜。

　　截至2012年末，哈尔滨银行资产总额约为2704亿元，存款余额1882亿元，净利润28.73亿元，不良率为0.67%。

　　据招股文件披露，该行已锁定7家基础投资者，合共认购约5.13亿美元(约40亿港元)，占发售股份近40%，均设有6个月禁售期。其中，认购金额最高者为富邦人寿，认购约2.89亿美元股份。此外的基础投资者还包括中信资本、重庆天泰房地产等。其中多数为私人持有的基金公司。

　　哈尔滨银行此次上市的主要保荐人是中金公司、农银国际、中银国际，均为内地背景的投行。初期曾传出高盛在此项目上，但据接近交易的人士称，在这一上市项目启动之时，高盛就不在其中了。

　　取消投资者推介会

　　当投资者推介会取消的消息传出后，引发外界纷纷揣测。《华尔街日报》引述消息人士报道称，中国银行业日益增长的坏账使投资者对于内地银行资产质量产生担忧，市场普遍对内地银行股反应冷淡，因此哈尔滨银行将推迟赴港上市计划。

　　与哈尔滨银行同为城市商业银行的重庆银行(1963.HK)和徽商银行(3698.HK)自去年11月上市以来表现平平。去年底上市的光大银行[微博](6818.HK)，目前比当时发行价已跌近30%。本月早些时候，中国最大的信用担保商瀚华金控股份在接受投资者认购后推迟了规模为3.67亿美元的香港IPO。

　　对于香港市场不喜内地银行股的现实氛围，哈尔滨银行执行董事兼行长高淑珍坦言，了解到市场对内地银行资产质量有些忧虑，但她表示依然对此次上市有信心，并指出哈尔滨银行主打小额信贷和对俄贸易结算业务，对于市场普遍担忧的地方政府融资平台参与较少。

　　高淑珍指出，小额信贷占该行资产约70%，客户占比达99%，小额信贷资本消耗低且收益较高，未来发展前景较好。

　　中俄业务方面，高淑珍指出该行是境内卢布现钞经营规模最大的银行，该业务市场份额占内地金融机构总量的一半以上。随着中俄进出口贸易的增长，对俄贸易结算业务也将成为该行的关键增长点。

　　哈尔滨银行由哈尔滨城市商业银行在2007年底更名而来，脱胎于哈尔滨市58家城市信用社合并改制。目前该行称主营业务为向黑龙江省中小企业提供小额信贷，该业务占据11%的市场份额。

　　股东背景疑虑

　　原定于3月17日的推介会突然取消，令投资者不满和疑惑不解。哈尔滨银行与“明天系”的关系备受投资人瞩目。虽然从股东名称上看不出“明天系”，但市场对此一直传闻不断。

　　“明天系持有哈行股份。”哈尔滨银行一位工作人员称这在该行已经是公开的秘密。目前哈尔滨银行前十大股东中，有四家股东2004年便名列前十大股东，简单公开资料搜索，显示了和明天系存在比较密切的来往。

　　从该行历年年报材料看，2004年“明天系”已进入哈尔滨银行，曾为实际第一大股东。2007年后，哈尔滨财政局下属的哈尔滨经济开发投资公司增资，以33.7%左右的股份相对控股该行，其余近57%的股份被九大股东持有。招股书显示，哈尔滨经济开发公司持股已降为19.65%，仍为哈尔滨银行单一第一大股东。

　　招股书显示，黑龙江科软软件科技、黑龙江鑫永胜商贸以及黑龙江拓凯经贸的持股比往年年报有所下降，但仍为哈尔滨银行主要股东。通过公开信息可以查到，在2012年及2013年间，上述三家公司曾通过“鑫业”系列的信托产品，将所持部分的哈尔滨银行股份，抵押给“明天系”旗下的新时代信托。招股书显示，这三家公司持有哈尔滨银行的股份现为6.55%、5.82%及4.75%，总计17.12%。

　　此外，哈尔滨银行其它主要股东如天津文华天海实业有限公司、包头市荣慧贸易有限责任公司、济南康泽商贸有限公司，均曾通过新时代信托融资，均以天津银行的股份作为质押。上市后三者各持有哈尔滨银行6.55%的股份，为哈尔滨银行并列第二大股东。

　　根据不完全统计，在过去几年中，新时代信托公开发行了大量以几家金融机构股权做抵押融资的信托计划，仅从公开资料统计，总体规模超过百亿。其中，在2011-2012年间，新时代信托以哈尔滨银行股权作抵押公开发行的信托产品至少共计32只，共抵押哈尔滨银行约4.8亿股，占哈尔滨银行股份数不到8%，总融资18.3亿元，相当于质押品平均作价每股3.8元。年报显示，2011年底哈尔滨银行的每股净资产为2.44元。

　　哈尔滨银行知情人士表示，除了少量银行自有的债券业务和早年的打新业务，哈尔滨银行几乎所有的理财项目都是和新时代信托合作。从2010年7月开始，哈尔滨银行在北京成立了投行部，40余人专作理财业务。新时代信托托1987年于内蒙古包头成立，截至去年4月注册资本增至12亿元，其主要业务部门和人员均在北京。

　　莫衷一是

　　“明天系”实际控制人为42岁的肖建华。今年早些时候，他曾现身香港四季酒店。肖建华当时曾对一家追踪他的香港媒体记者表示，自己已不管公司事务，只是顾问身份，为投资提供意见，并称看好基建、能源及高科技等行业。

　　此前，有多家媒体报道，“明天系”通过代持等安排直接、间接控制了内地多家金融机构的股权，包括新时代信托、新时代证券、包商银行、哈尔滨银行等。

　　监管部门有关人士告诉财新记者，在媒体广泛报道之后，曾去函去电向有关银行了解，但未能有进展，“目前监管没有手段去检查银行股东的最终控制人是谁。”在目前的民营银行试点方案中，银监会则要求，股东需要承诺没有代持行为。

　　接近哈尔滨银行IPO的人士告诉财新记者，尽职调查中没有任何证据显示肖建华对这家银行有实际控制。投行在尽职调查中访谈过有关股东，对方回应说抵押股权是为了融资，没有计划卖掉股份。“我们没有问他们用股权质押融资的目的。”香港联交所和证监会[微博]似乎对此已经默认，与A股IPO发行信息披露要求不同的是，香港没有拟上市公司需披露到最终自然人股东的强制性信批要求，“否则不会通过临讯。”

　　在3月18日的记者会上，有记者问及肖建华是否间接持有哈尔滨银行的股份时，该行管理层以沉默或有会议在等为由，拒绝回应。■