票选好银行：由新浪网主办的“2015(第三届)银行业发展论坛”定于7月9日在北京举行。作为年度盛会的重头戏，“第三届银行综合评选”正火热进行中。欢迎投票！

　　欧阳晓红

　　涨了，跌了，又涨了！2015年初夏，市场的敏感神经都快被股价、指数绑架……

　　股价涨跌不一，会有意外，业绩却只有持续。“没有意外，只有持续。”这是中国平安(601318.SH)总经理任汇川在公司一季报发布后说的话。

　　“成功？我才刚上路呢。”平安说。为什么一家“总资产4.2万亿元，归属于母公司股东权益3147.27亿元”的集团公司慎言成功？

　　深圳平安金融中心主体结构封顶，高度600米，跻身世界超高层建筑前列。“顶峰？这才是我综合金融之路的起步台阶。”平安称。

　　若探寻中国金融第一股，恐非平安莫属。并非因其证券代号是“000001.SZ”(平安银行)；也非平安A股价格近期逼近100元；而因其同时荡起了传统与互联网金融的双桨。不久前又有两家创新子公司落地：深圳前海征信中心股份有限公司(简称“前海征信”)与深圳前海普惠众筹交易股份有限公司(简称“普惠众筹”)。年年都有大动作的平安，接下来还有哪些出其不意？

　　27岁的中国平安[微博]在生日前夕推出“5.18”抱抱节(一周销售35亿)、“5.19”平安保险大咖有约。5月29日，由中国平安旗下国内最大房地产互联网金融平台——平安好房以及万科、绿地、万通等数十家企业共同发起的中国房地产众筹联盟正式宣告成立。马明哲、冯仑、任志强[微博]、潘石屹[微博]、郁亮等业界大咖共现上海滩，平安借此一举将“互联网+”思维注入房地产业。

　　这只是平安“试验”互联网金融生态时，随性抓取的几个点。这时的他已不分传统金融抑或新金融。瞧，在变革中融合，身着虚拟世界战袍的平安保险大咖们几乎让你忘记其传统标签。

　　这就是平安，我们试图告诉你一个知其然而不知其所以然的平安。

　　8000亿的高度

　　“8000亿了”、“600米！”

　　一个是公司市值，一个大楼高度。有位27岁的深圳青年书写了这样的梦想。他已经成为21世纪中国崛起力量背后的支撑者之一。福布斯2000强排名32位；全球上市金融企业中排名12位；财富500强排名128位，品牌价值排名全球保险机构第1位。

　　他的名字叫“中国平安集团”。谁能想象：1988年在深圳蛇口开业，仅十几名员工、家底不过5000万的小家伙现在的模样？总资产4.2万亿，8900万客户，利润近400亿；麾下有超过30个业务模块的世界500强企业。

　　似乎一切都是最好的安排。

　　4月30日，深圳新地标建筑—平安深圳金融中心封顶。这天距中国平安27岁的生日还有27天。当平安集团创始人马明哲与几位平安老同事登上600米高的大楼，遥望蛇口，寻找27年前平安开业的400平方办公室时，追昔抚今的他们并没有想到平安生日前一天，H股股价新高；而在此之前的一段时间，平安总市值已突破8000亿。

　　形式之外的内容也不含糊。今年一季度，平安交出一份“亮闪”行业分析师眼球的成绩单，归属于母公司股东净利润199.64亿元，同比增幅84.7%，如此增长再次让业界体会到什么是平安速度。

　　但这份季报在马明哲看来，仅基本合格。他在平安27周年司庆致辞中说，从一家单一产险公司发展成为国际领先的综合金融服务集团。平安在不断书写历史的同时，也为股东、客户、员工和社会创造了价值，交出了一份基本合格的成绩单。

　　是的，有了“高度、广度(深度)、速度”的27岁青年仍然保持一种恭谦，这使之更具活力与执行力。

　　马明哲说，“在竞争中求生存，在创新中求发展”，这句话既是蛇口精神的核心体现，也是平安二十七年发展史的最佳写照。他希望，这句座右铭能一直激励着所有平安人持续前行。

　　而平安作为中国第一家股份制商业保险公司，无疑为中国金融保险行业市场化改革迈出重要一步。正如当年人民银行[微博]批准建立平安，就是为了打破市场独家垄断的局面，建立真正的市场机制。“这样它的生存之道，就必然是竞争，开始是和国企竞争，后来是和外资竞争，到现在是全方位竞争。”于是，首任中国证监会[微博]主席刘鸿儒题赠给平安“在竞争中求生存，在创新中求发展”。

　　其实，平安一直在慎思笃行这14个字。

　　前不久，全深圳为袁庚老先生庆贺98岁生日，掀起了一场对于“蛇口基因”的探讨，其结论是“平安乃蛇口精神最好的传承者之一。”

　　而三十年前的“中国改革看深圳，深圳改革看蛇口”再次引发舆论思潮。

　　某种程度上，大众创业、万众创新被视作中国新常态下经济发展“双引擎”之一的今天，市场更加呼唤“敢想、敢言、敢试、敢闯、敢为天下先”的蛇口精神。

　　国务院总理李克强对中外企业家说，创新不单是技术创新，更包括体制机制创新、管理创新、模式创新，中国30多年来改革开放本身就是规模宏大的创新行动，今后创新发展的巨大潜能仍然蕴藏在制度变革之中。

　　如果回眸平安文化发展的五个阶段，如创业精神、儒家思想、国际战略、价值文化、执行/制度；不难发现时过境迁的当下，一路从制度变革中走来的平安，其接下来的命题是“变革/融合”。

　　已经跨上万亿级竞争平台的27岁青年，需要融内外、跨界资源，合八方之力，方能始终处于竞争制高点，实现其国际领先的个人金融生活服务提供商之愿景。马明哲曾坦言，平安2015年的危机感来自市场、技术、客户和行业的快速变化，最大的挑战则来自内部的协同。

　　此时，摆在平安面前的现实难题是——如何深度“融合”传统金融与互联网金融，使之双轮驱动，协同价值最大化，服务于平安百年综合金融老店之终极目标。

　　虽然平安互联网金融仍处于投入阶段，但甫一亮相的平安互联网金融数据还是让市场、行业分析师开始重新评估其真实价值。

　　也许，这样的时刻也让国际市场等了27年。因为，全球资金互通及中国内地与香港基金互通之后，中国平安几乎是国际投行眼中的理想投资标的。

　　27岁，平安金控重估时刻

　　仿佛是一种仪式，5月26日，平安H股以122.30港元/股价格收盘，盘中一度达到历史最高位125.80港元/股，A股也创下年内盘中新高；以此迎接其27岁的生日。这个27岁的深圳青年已经站至国际金融舞台的前沿。“堪比基金版沪港通”，在高盛推荐的9只受惠中港基金互认股票中，涵盖中国平安。

　　将于7月1日正式实施的中国内地与香港基金互认安排——将使全球资产管理公司涉足中国内地规模庞大的储蓄池更为便利。

　　高盛中国首席策略分析师刘劲津等人在5月25日的报告中称，这项措施可被视为另一个股票市场互联互通机制，与沪港通有共同之处。预计这项机制生效后，QDII和沪港通等累计流入中国内地及流出中国内地的总容量将增至2310亿美元及1800亿美元。

　　令人玩味的是，缘何高盛首当其冲推荐中国平安？也许可以从平安自2015年以来的股价表现找到些许答案。尽管这也得益于保险股的市场大环境。

　　或许，中国平安的估值逐渐被市场重新认识，资金蜂拥流入。以5月22　日为例，统计显示，大单净额流入前二十股累计235.37亿元，净额流入前三的分别是中国平安、京东方A、兴业银行，其中中国平安以流入34.60亿元资金居首。

　　5月27日，裹挟着期盼、焦灼与恐惧的A股沪指一路飙至4941.71点；中国平安(601318.　SH)报收91.06元/股，较前一交易日走低2.11元，跌2.26%。但较年初的77.80元，涨幅17%。

　　回望近段时间的中国平安股价走势：3月初开始，自65元/股一路飙升至91元/股以上，盘中最高达94元/股；正步步向百元股冲刺。

　　如此涨幅在金融板块中表现不俗。有别于备受资金追棒的创业板之“互联网+”概念股；平安的营收、利润、净资产增幅均让券商给出“平安金控集团价值重估才刚刚开始”的评价。“当前公司股价从估值水平上来看依然极具吸引力，预计后市仍将有非常显著的补涨空间。”银河证券研报如是说。

　　而瑞银根据SOTP模型(贴现率14.5%)得出平安每股评估价值100.39元(原为88.19元)。

　　元大证券称，平安2015年估值有望创新高。其逻辑是，平安积极发展互联网金融业务。公司将成立普惠金融业务集群，整合“平安直通贷款业务、陆金所辖下的P2P小额信用贷款、平安信用保证保险事业部”等三大业务模块。“这有望成为寿险及平安银行之后集团第三大利润来源。”

　　“2015年将是平安至关重要的一年。”瑞银报告称。在其看来，

　　平安金融控股集团的架构帮助集团取得优异的业绩增长。2014年集团内客户迁徙数达702万人次，占新用户数的26%。核心金融业务向互联网金融业务迁徙用户达1343万人次，后者向前者迁徙用户数达1143万人次。“‘以科技驱动’的客户中心战略在未来几年将驱动公司业务的快速成长。”

　　而“以科技驱动”的客户管理方式有望成为平安价值重估的催化剂。其潜台词是平安布局互联网金融战略。

　　有别以往，分析师在评估平安的“寿险”、“产险”“银行”“投资”业务之后，均不忘加上“互联网金融”这项。

　　“伴随着综合金融业务的深入开展和客户、经验的积累，平安已具有颇具规模和覆盖领域的完整业态，结合公司互联网金融的发展方向，未来业务扩展空间巨大，价值有待重估。”中银国际魏涛认为。

　　但这种说法似乎远远不够。Jef-feries投行亚太区主要分析师给出大胆估算。他说，如果平安互联网金融平台是一家独立的互联网公司，该平台的估值可达500亿美金。市场/分析师普遍低估了平安互联网金融业务的潜在价值。

　　因为，单计2015年一季度，平安互联网用户达1.59亿，每三个月增加15%；处理线上支付人民币2020亿元，对比2014年全年为人民币2220亿元。涵盖行业包括汽车、住房、积分、场外个人金融产品、医疗服务。“基于庞大的用户基数以及在具吸引力的行业快速增长，其估值轻易就能达到500亿美元。”Jefferies投行亚太区主要分析师称。

　　500亿美元占8000亿市值近四成，平安的故事变得愈发有趣了。

　　平安新棋局

　　如果真的加入“500亿美元”互联网平台估值，不考虑其他外在因素，以5月26日的价格为基准主观概算，平安股价也许会一路飙升120元以上。

　　“市场对平安的估值应考虑互联网金融的因素”，此前在接受媒体采访时，任汇川曾表达过这样的观点。

　　细观平安的两块商业模式：传统金融(保险、银行、投资)与互联网金融业务(陆金所、万里通、平安好房、一账通等)；各自承载了怎样的使命？

　　平安方面称，前者旨在推进“金融超市”和“客户迁徙”，同时积极推动“保险客户向银行、投资客户”，“线下金融客户向线上服务用户”的迁徙和转化。

　　后者重点在于“流量为王、生活切入、价值驱动”的经营导向，通过“一扇门、两个聚焦、四个市场”战略体系建设，持续围绕“医、食、住、行、玩”生活场景，建立领先的互联网金融产品及服务平台，让平安用户在丰富的金融、生活环境中享受一站式的高质量服务。

　　所谓通过“任意门”衔接应用场景，聚焦于资产管理和健康管理推动大数据的挖掘、分析及应用，搭建起资产交易市场、积分交易市场、汽车交易市场以及房产金融市场，为客户提供一站式金融生活服务。

　　“平安的互联网金融产品体系还在持续搭建中，后续会根据市场特点、客户需求不断完善，建立起领先的个人金融互联网服务平台。”平安方面称。

　　不管哪种模式，无论线上还是线下，九九归一，其盈利方式均离不开“金融服务”，但平安想提供的是“赢得客户信任和支持”之金融服务体验，以取得长期稳定的业务收入和利润增长；其麾下的超过30个业务模块提供了这种可能性。

　　当然，很难预估平安能否一直保持像2015年一季度的逾八成利润增速；但比速度更为重要的还有内涵价值深度。

　　蕴涵蛇口基因的平安毫无悬念是中国金融第一股，并非证券代号“000001.SZ”(平安银行)，出现“平安”二字，也非平安正在冲刺百元金融股。而是基于其荡起了传统与互联网金融的双桨；不久前落地的两家创新子公司“前海征信”与“普惠众筹”便是种佐证。

　　不过，这不是什么稀罕的事，平安每年都有大动作，其独立的业务模块在不断增加。

　　事实上，已经进入科技创新第三阶段的平安，到了基于IT去建新业务的周期。平安的创新就像一个管道的三个分支出口——一个是失败；一个是靠谱之后被研制出来；一个是“不死不活”的产品，再继续努力。

　　这两家子公司像陆金所那样，都是平安创新管道生出来的孩子。

　　数据不会撒谎。截至2015年3月31日，注册零售用户数突破800万；机构注册用户超过4000家；2015年第一季度，陆金所金融资产交易规模同比增长近18倍，其中P2P交易规模同比上涨近3倍，保持中国P2P市场第一的地位。

　　平安其他的几个互联网金融平台亦交出不俗成绩单。截至2015年3月，平安互联网用户总数1.59亿，相比去年12月增加2200万；APP用户总数则为2860万，相比去年12月增加890万，流量增速可谓强劲。

　　倘若没有“敢想、敢言、敢试、敢闯、敢为天下先”的蛇口精神，没有“科技引领金融，金融服务生活”战略定位的坚持，27年也许“树”不出一个4.2万亿资产的平安，尽管十年树木，百年树人。

　　罗纳德·哈里·科斯在《变革中国》中写道：推动中国市场转型的诸多“边缘革命”中，深圳及其他经济特区的开辟和发展，在推进中国向世界经济开放的过程中，起到尤为关键的作用。在所有经济特区中，深圳的表现最为突出。充当先锋角色的蛇口工业区在深圳史无前例的崛起中起到了非常重要的作用。

　　如此，传承蛇口精神的平安在迎接“高科技公司和互联网公司对于客户服务颠覆传统模式”、“互联网重构中国社交生态”的挑战中，方可有的放矢。但依然没有到对平安进行总结的时候，平安并不想过早拥抱胜利。

　　在马明哲看来，过去27年平安也许只是跑赢了一场比赛。平安人需要胸怀梦想，脚踏实地，创新开拓，迎难而上，将平安打造成为中国最领先、客户体验最好的综合金融百年老店。

　　在平安人看来，通往“任意门”、横跨四个市场的27岁青年在“两个聚焦(财富与健康)”的世界里玩得很嗨，他们需要时时调整步伐，与之同行。

　　在市场看来，2015，平安新棋局才刚刚拉开帷幕。8000亿市值的高度，并非600米就可丈量；重估这个互联网＋的金控平台需要足够的智慧。

　　当马明哲及其同事们站在平安金融中心的新起点，眺望梦想开始的地方时，已步入万亿级竞争平台的他们仿佛在暗示：平安蛇口故事未完待续……