去年年中开户后恰巧碰到“牛头”让80后投资者小秦一度欣喜不已，但近几天股市“二八分明”的格局让他很是心急。与很多老股民偏爱中小盘股不一样，吃过蓝筹甜头的小秦一直看好低估值的大盘股。“看着别人赚得盆满钵满，我的收益一直左右摇摆，特别是还没法买创业板，真是煎熬。”

　　的确，在过去的一个多星期里，虽然众声疾呼创业板已站到悬崖边，但它却一鼓作气往上直蹿。同时，中小盘股也是满面春风，而大盘蓝筹却一蹶不振。昨日，两个阵营继续泾渭分明，截至收盘，上证50指数下跌2.03%，中证500指数上升1.84%，创业板指数大涨4.23%。

　　上市一个月之余的上证50和中证500股指期货也与现货高度拟合，走出冰火两重天。昨日三个股指期货走势分化明显，截至收盘，沪深300期指主力合约IF1506跌83.0点，跌幅为1.80%；上证50主力合约IH1506跌108.2点，跌幅达3.52%；中证500主力合约1506低开高走，涨147.0点，涨幅为1.70%。

　　英大证券研究所所长李大霄[微博]对期货日报记者表示，上周五证监会[微博]澄清对相关基金公司进行窗口指导的传闻，使得投资者对于创业板的情绪有所回暖，今天创业板再次走强。“此外，创业板不像主板有双向交易，没有对手盘力量，现在还处于疯长状态，至于什么时候结束还要看政策面的打压力度有多大。打压力度稍一放松就有可能反弹，直到多空平衡力量开始逆转。”他说。

　　对于主板，李大霄认为最近的调整也很明显，很多龙头股已经掉头向下超过20%。“现在整个市场处于极其不稳定的状态，结构性分化也是一种调整，而且调整才刚开始。”在他看来，调整结束的标志有四个：第一，高估的情况有所缓解；第二，政策面的动向开始转多；第三，企业业绩开始好转；第四，杠杆开始降低，系统性风险开始有所释放。

　　从最近股指的持仓量来看，沪深300和上证50期指也都处于低位，而中证500越发上扬。宝城期货研究所所长助理程小勇认为，从持仓来看，资金畏高特征已经很明显，因此最近沪深300和上证50持仓都出现下降，只有投机性较强的中证500可能短期受益于投机资金的炒作暂时没有离场。从另外一个侧面来看，中证500类似于美国纳斯达克[微博]指数，泡沫可能还没有到顶。

　　虽然目前中证500的人气水涨船高，但从成交量来看，沪深300股指期货还是绝对的主力。昨日沪深300期指成交123.3万手，持仓14.4万手，上证50成交18.6万手，持仓3.65万手，中证500成交20.9万手，持仓3.63万手。

　　对于投资者来说，股指期货品种的丰富一方面提供了更加精准化的风险对冲工具，走势分化的品种之间也产生了丰富的套利空间。“像今天IC大涨，IH大跌，如果做买IC卖IH套利，将带来丰厚获利。这也类似于用股票做阿尔法套利。”东湾资本胡晓辉表示。

　　另外，随着5月合约交割以及7月合约上市，其他月份的合约也受到了一定的影响，从而产生套利机会。胡晓辉说，比如IC1506上周对IC1505贴水100多点，而IC1505又对现货贴水100多点，IC506实际对指数贴水200多点，当IC1505摘牌，6月份成为最近交割月，贴水就不可能维持那么高，因而会快速回缩，这也是带动IC大涨因素之一。IF、IH期货上，7月合约出现在6、9月中间，可以让大家选择做月间价差。“具体操作上可在两个品种合约1507对合约1506贴水10点上下时，做价差波动套利，正套、反套则可根据个人偏好。”

　　长江期货上海营业部经理李明鸿告诉记者，他的客户在新的期指品种上交易虽有一定增量，但原来一些成熟的交易模式还没有大范围应用，需要一个循序渐进的过程。“比如很多私募可能只是用自有资金做一些测试，摸索一些规律，特别是在三种期指产品之间如何进行套利方面。”他表示。