随着欧央行[微博]QE推进，欧洲市场利率持续走低。周二，3个月期欧元银行间同业拆借利率(Euribor)有记录以来首次为负，意味着在同业拆借市场上，银行借出资金给另一家银行，是需要支付利息的，而非收取利息。这突显市场上欧元流动性过剩。

借钱是王道

　　随着欧央行QE推进，欧洲市场利率持续走低：

3个月期Euribor首现负值

　　周二，欧洲货币市场研究院数据显示，3个月期欧元银行间同业拆借利率(Euribor)有记录以来首次为负，达到-0.001%，意味着在同业拆借市场上，银行借出资金给另一家银行，是需要支付利息的，而非收取利息。

　　同日，西班牙政府发行的3个月期国债收益率也为负值，达到-0.029%，意味着西班牙政府不仅不需要为其债务支付利息，反而会获得额外资金。而仅仅三年之前，西班牙还陷入欧债危机。

　　上周五，投资者对希腊债务问题的紧张情绪加剧，资金涌入避险资产，10年期德债收益率盘中跌破0.05%，逼近负利率。

　　上述负利率突显市场上欧元流动性过剩。欧央行推出QE，为的是让经济中充满大量的流动性，最终刺激经济增长，提振通胀水平。

　　去年，欧央行两次下调存款利率，欧元区当前存款利率为负，意味着欧央行对商业银行存放在央行的存款收取利息。今年1月，德拉吉正式宣布扩大资产购买规模，也即全面QE。欧央行从3月起每月购买600亿欧元资产，持续到2016年9月，若欧元区通胀回升到接近2%则欧央行会停止购债。如果以购债持续到明年9月计算，QE总规模接近1.2万亿欧元。

　　据彭博新闻社报道，摩根大通策略分析师Nikolaos Panigirtzoglou表示，由于欧央行QE项目，额外的流动性持续流入系统中，银行不愿意将多余的钱存入欧央行，相比之下更愿意放入同业拆借市场。

　　尽管欧央行QE鼓励借款，但这并非是没有风险的。QE可能会伤害货币市场，对固定收益构成打压。QE还令保险公司、养老基金等债券投资机构难以获取产品需要的回报率。

　　据路透社报道，国际资本市场联盟(ICMA)高级主管Godfried de Vidts表示，除非欧央行在未来几个月内与欧元区各国央行共同努力提高流动性，否则回购市场可能出现问题，投资者或不愿意投资欧元区债券。

　　全球最大共同基金PIMCO的主管认为，30年期德债收益率也可能为零，因为德债净供应为零，德国央行又需买约1900亿欧元德债。有分析师警告，买长债期限越久利率风险越高。