谨慎为先，适度灵活

　　在以上两点判断的基础上，我们认为09年基金资产配置的大原则是谨慎为先，适度灵活。

　　谨慎为先，是在股市仍处于震荡探底阶段时，仍然以基金组合的安全性为主，把主要的资产配置在确定性高、少量收益的偏债类基金品种上。可以等待市场环境有明确的好转后，再调整偏股基金和偏债基金的基础配置比例。

　　适度灵活，则是针对股市可能产生策略性、结构性的投资机会，根据各人不同的风险承受能力和投资偏好，战略性配置一部分选股能力强的偏股基金，或阶段性地投资于交易型指数基金。

　　而对于更加积极的投资者，则可以以分步投资的方式，逐步战略性配置优秀的偏股基金。

　　我们的建议是，积极型投资者，偏股基金配置比例可在50%～80%的范围内波动；稳健型投资者，偏股基金配置比例在30%～40%之间；而保守型投资者，则偏股基金配置比例不超过30%。

　　偏股基金：选股型基金、交易型基金可作优选

　　规模中小、选股能力强、操作风格灵活的偏股基金，可以作为基金组合中配置偏股基金的优选。在09年股市的策略性、结构性行情下，选股能力强的基金将具备独特优势，甚至有较好的收益机会。这些基金如兴业、汇添富、交银施罗德、华宝兴业、华夏、南方等旗下基金。

　　如果09年股市出现比较明显的阶段性行情，例如下跌之后的全面反弹，那么交易型的基金品种最适合于波段操作的积极投资者。这主要是指ETF和可交易的指数基金LOF。这样的基金品种如上证50ETF、中小板ETF、红利ETF、嘉实沪深300LOF等。08年股市下跌末期反弹时格局，在09年仍有可能重现。

　　偏债基金：债券、货币、保本类基金均可选

　　偏债类基金中，债券基金、货币基金和保本基金均可配置，根据各自不同的投资特性，满足不同的投资目的。

　　货币基金流动性高，费率低，分化不太明显，但收益率预期较低；债券类基金流动性和费率均较好，但基金分化较大，需要谨慎选择；保本型基金适合长期倾向较保守的投资者，可以在确保本金的前提下提高收益，但缺点是投资周期较长、费率较高。

　　(作者为德圣基金研究中心首席分析师)

　　来源：经济观察网

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