作者：薛勇臻

　　5月末，建设银行推出该行第一款净值型理财产品——“乾元—鑫满溢足”开放式净值型理财管理计划。该产品投资起点10万元，规模上限为50亿元。投资封闭期为两个月，封闭期过后每月10日开放申购和赎回。至此，参与第一批理财直接融资工具试点的14家银行中已有11家推出净值型理财管理计划。

　　自去年10月工商银行推出第一款理财管理计划以来，市场对此类产品曾寄予厚望，普遍认为银行理财管理计划将使银行回归代客理财的本质，使理财业务走向透明，并且打破刚性兑付的现状。但从半年来的市场表现来看，销售也是不温不火。

　　目前净值型理财产品规模并不大，并且远未达到产品规模上限。比如某行的理财管理计划设置的募集资金上限为70亿元，而实际募集规模仅8亿多元。不仅如此，今年3月底，该产品的规模仅剩2亿多了。这还是一家大型银行，其他银行的理财管理计划的规模就可想而知。

　　理财管理计划的规模普遍不大，可能与普通银行理财投资者对净值型产品的疑虑有关。习惯于投资有预期收益率产品的投资者，对净值型产品需要一个适应过程。此外，银行对其理财管理计划的宣传上又比较低调，而去年年底以来固定期限类银行理财收益率飙高，可能也是规模没有达到预期的原因。

　　回顾理财管理计划的问世时机，似乎有些生不逢时。自去年10月第一款产品推出以来，正好遇上资金面吃紧，导致普通银行理财的收益率节节攀升，年末平均预期收益率最高达到6%。虽然年后收益率下滑，但下行缓慢，至今期限在 1个月左右的、非保本的普通银行理财产品的平均收益率仍达到5.3%。由于理财管理计划不再承担揽储任务，其收益率在这一段时间似乎优势不大。据金牛理财网统计，工商银行2013年第1期多享优势系列理财产品A款，今年1-5月的年化收益率分别为5.52%、5.39%、4.07%、5.04%、6.61%。也就是说，今年前四个月其收益率是低于固定期限产品的。

　　不过，随着近期普通银行理财产品收益率的下行，理财管理计划的收益率优势逐渐显现。金牛理财网统计显示，除上述工商银行多享优势系列A款的最近一个运作期(5月)的年化收益率达6.6%之外，农业银行“进取”系列理财管理计划第1期(5月)的最近一个运作期的年化收益率为5.93%，兴业银行万利宝理财管理计划第1期第1款产品最近一个运作期(5月)年化收益率为5.99%，均已经显著高于普通银行理财产品。