蔡志勇

　　□本报记者 黄继汇纽约报道

　　“我父亲的投资故事，几个星期都说不完，”今年39岁的克里斯托弗·蔡这样对记者说。

　　“蔡志勇(Gerald Tsai)”这个名字现在并不为市场所熟知，但在上个世纪，他是华尔街上炙手可热的基金经理，他是“趋势投资”的带头人，也是首个成为道琼斯成分股公司首席执行官的华人。

　　投身证券业

　　蔡志勇1929年出生于中国上海，父亲是福特汽车[微博]在上海地区的经理，母亲是解放前上海证券交易所[微博]的一位女交易员。

　　“我的祖母二战的时候在上海就买卖股票、债券、黄金等。她非常聪明，也很有投资常识。她对我父亲产生很大的影响，对他在商业和投资上有很大影响。”克里斯托弗说。

　　1947年蔡志勇到美国读书，他选择了波士顿大学。他很快适应美国的生活，并且在学业上进展顺利，很快获得了本科学位和硕士学位。

　　毕业后蔡志勇先在一家纺织企业工作了一年，然后就跳槽到一家证券公司担任分析师。说起自己投身证券行业的原因，蔡志勇在一次采访中说，“作为一个外国人，我觉得自己在股票市场上没有任何竞争劣势。无论你是一个东方人，还是一个佛教徒，这都不影响你在40美元时买入通用汽车的股票，在50美元卖出。”

　　受人推荐，蔡志勇于1952年加入富达基金，蔡志勇对股票有着异常灵敏的感觉，能够挑出在短期内大幅上涨的股票，受到老板爱德华德·约翰逊的赏识。

　　1957年蔡志勇觉得时机已经成熟，他向约翰逊请求担任基金经理。约翰逊很快就同意了，他对蔡志勇说：“放手去干吧。”

　　蔡志勇负责管理的这只基金是富达成长基金。在60年代的美国，共同基金的操作非常保守，喜欢高分红的股票，喜欢分散投资，“而我父亲的做法非常不同。”克里斯托弗说。

　　趋势投资

　　蔡志勇对这个基金的操作风格是快进快出，趋势投资，他管理的基金年换手率超过100%。他专注于一些投机性非常强的股票，包括宝丽来、施乐等。他往往买入大量股票，并要求交易员在买入时推高股价。

　　“我的父亲是宝丽来早期的投资者，公司生产一次成像的相机。蔡志勇洞察到这个产品的巨大市场，他的投资很像风险投资者的做法。”克里斯托弗说。

　　作为一个趋势投资者，蔡志勇总能够抓住市场热点，并且在趋势早期就介入。作为一个“择时的专家”，他很会看股价走势图，这帮助他决定买卖。克里斯托弗说，在他11岁的时候，父亲就教他如何看股价走势图，这是决定买卖的一个重要因素。蔡志勇告诉儿子，重要的是不仅仅要了解走势图，还要知道公司的基本面，把二者结合起来。

　　不过蔡志勇投资的周期很短。一开始，他只是寻找市场的热点和股票的趋势，是个“追浪者”。当他出名后，只要有报道说他买了什么行业或什么股票，市场上就会出现追随者，他成为一个趋势的创造者。

　　1962年的股市大跌令他的基金损失不少。不过蔡志勇很快就恢复过来，当年10月，他极度看好市场，并重仓介入，短短3个月内就获利70%。

　　随着基金业绩增长，新的投资者加入，基金规模不断攀升，蔡在富达基金的地位也不断提高。

　　约翰逊曾说，“看蔡志勇操盘是一件令人愉快的事。时机把握得非常好。”如果他是证券交易所的交易员，那他一定是“头把交椅”。

　　克里斯托弗·蔡现在是蔡氏资本的首席投资官，公司管理着家族资产。公司的投资也是“希望顺势而为。”不过相对父亲，克里斯托弗的投资周期要长很多。

　　克里斯托弗特别看好新兴市场国家的消费，他认为亚洲的中产阶级的人数和购买力在最近几年剧增，这是一种长期的东西，“这正是我父亲所说的趋势。”

　　“择时”高手

　　无论是股票还是生意，蔡志勇还是善于卖在高点，是个“择时”高手。

　　做趋势投资最重要的一点就是，要在趋势结束时及时退出。“趋势投资是有很高风险的，”克里斯托弗说，“父亲说过，不要与股票谈恋爱。当好故事没有了，果断卖出，换下一个标的。不要优柔寡断。”

　　蔡志勇善于观察市场人气，他能看出市场的“情绪”。“他是个非常好的观察者。其实大家都可以做到，如果你后退一步，就可以感受到。”克里斯托弗说。

　　“父亲告诉我，作为一个好的投资者，大脑要和胃作对。当世界悲观的时候要当买家，世界乐观的时候当卖家。当你的胃说：我必须卖了，我承受不了这种痛苦，价格实在太低了，这时你反而要想着去买。反之亦然。他认为这是成为一个投资家所应该具备的素质。”

　　1965年蔡志勇在富达基金的职业生涯走到十字路口。约翰逊已经65岁，他决定把公司主席的位置留给自己的儿子。作为最有力的竞争者，蔡志勇决定卖出富达基金的股份，获得220万美元。

　　1966年他在纽约创立了曼哈顿基金公司。他计划筹集2500万美元，但结果大大出乎他的意料，公司共募集2.47亿美元。仅每年1%的管理费就高达250万美元，这在当时是一笔巨款。到1968年，他管理的资金高达5亿美元。

　　1968年8月，蔡志勇将公司卖给保险控股公司CNA金融公司，获得价值3000万美元的股票。而此后美国股市也告别牛市，步入跌跌不休的下坡路。

　　投身保险业

　　“父亲喜欢改变。他不想仅仅管理基金，他想管理人。所以后来他成为美国容器公司的首席执行官。”克里斯托弗说。

　　上世纪80年代，蔡志勇收购了食品包装企业——美国容器公司的部分股权，并将公司向金融业转型。公司于1982年购买了保险公司——联合麦迪逊。1987年，为体现公司的金融属性，美国罐头公司正式改为普瑞玛瑞卡。蔡志勇任CEO，这也使他成为首位领导一家道琼斯成分股的华裔。1年后，普瑞玛瑞卡与商业信贷集团合并，并逐步发展成为后人熟知的花旗集团，蔡志勇则退居二线。

　　1993年蔡志勇还投资了一家保险公司——三角洲人寿，在1997年市场高点时以1.63亿美元的高价卖给阿姆鲁斯人寿公司。

　　他很有冒险精神，比如说当他转行做保险的时候，一个朋友问他你对保险一无所知怎么做，他说可以自学。

　　他喜欢航海。他有飞行执照。80年代的时候，他每天早上5点，从康涅狄格州驾驶飞机到纽约去上班。“飞机就在纽约公园大道他办公室的屋顶上降落。”克里斯托弗说。

　　2008年蔡志勇在纽约曼哈顿去世，享年79岁。