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9.1投资建议
在保费端，由于今年险资投资收益率下滑严重，预计2017年保费增速会有较大回落；在投资端，2015年投资收益率为7.56%，2016年由于股市的波动，前三季度年化投资收益仅为5.26%，预计2017年险资投资收益率将有所提升；在资本端，偿二代的实施有利于大型险企，今年上市险企偿付能力充足，预计2017年随着产品结构的优化，上市险企的偿付能力充足率将继续维持高位。
同时，受到优质资产荒的影响，险资未来可能会继续在二级市场进行股票投资，但随着相关监管政策的趋严，投资行为会更加规范，股权投资将以财务投资为主、战略投资为辅，少量的战略投资以参股为主。
此外，利率下行还未对保险公司造成较大负面影响，且保险公司和监管机构都已开始进行资产配置优化和产品结构调整，保费增速过热、寿险产品短期化、理财化的特征将得到进一步抑制。我们仍看好保险行业分发展，维持行业“强于大市”评级。
我们建议关注三类公司：
一是大型上市险企业，如新华保险(601336,股吧)、中国太保(601601,股吧)和中国人寿；
二是旗下险企已盈利迈入高速成长期的公司，如天茂集团、华资实业(600191,股吧)等；
三是保险业务可以与原有业务产生协同效应的，或者公司投资能力比较强的拟新设保险公司的上市标的，如腾邦国际(300178,股吧)等。
9.2风险提示
风险提示：宏观经济回暖不及预期、债券投资信用风险、利率下行风险、政策趋紧超预期风险等。
文章来源：缴子金融
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责任编辑：邹凤成
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