作者：联合金银

　　提到黄金投资，一般投资者比较注重黄金价格。其实在黄金投资中，投资者可以通过黄金市场相关的三个利率，来进行利差套利。它们是GOFO、GOLD LEASE RATE和LIBOR。以下我们逐一加以分析。

　　1、黄金出借利率(GOFO)

　　GOFO (Gold Forward Offered Rates)，国内多把它译为“黄金出借利率”。

　　这个利率是由伦敦黄金协会(The London Bullion Market Association, LBMA)每日伦敦时间上午11点在其官方网站(www.lbma.org.uk)公布的。

　　据其官方解释，GOFO由其做市商成员：加拿大丰业银行、高盛公司商品部、加拿大皇家银行、摩根大通、法国兴业银行、汇丰银行和瑞银集团提供。代表了做市商会员用掉期借出黄金换美元的利率，GOFO平均值提供了黄金远期交易的利率基准。

　　GOFO期限一般有1个月、2个月、 3个月、6个月和一年。期限最多一年。在黄金租赁市场时常有各国央行的身影。央行时常有外汇头寸的调剂要求，所以产生了黄金与美元互换交易。各国预算都为一年，所以黄金出借期限一般上限为一年。

　　2、LIBOR利率

　　LIBOR即是London Interbank Offered Rate的缩写，指伦敦银行同业拆放利率。所谓同业拆放利率，是指银行同业之间的短期资金借贷利率。

　　它代表的是在伦敦的第一流银行借款给伦敦的另一家第一流银行资金的利率。现在LIBOR已经作为国际金融市场中大多数浮动利率的基准利率。

　　在本文中，LIBOR利率特指美元的LIBOR利率。

　　3、黄金租赁利率(GOLD LEASE RATE)

　　GOLD LEASE RATE，国内一般把它翻译为黄金租赁利率。它由kitco网站每天公布。实际上，这是个衍生利率。公式为，

　　Gold Lease Rate= LIBOR–GOFO

　　有时人们会在kitco网站上看到，Gold Lease Rate为负值，误认为我借出黄金还要付给别人钱而不知为什么。

　　那么，下面我们来探讨三者的关系。

　　4、典型的黄金的跨域交易(gold carry trade)

　　假设，

　　金价：800美元/盎司

　　LIBOR利率：5%

　　GOFO利率：4%

　　期限：12个月