记者 张艺

　　上海黄金交易所最活跃的交易品种——黄金T+D即将向个人投资者全面开放，这表示个人投资黄金的渠道将进一步拓宽。在上海黄金交易所近日出炉的《黄金延期交收交易规则》中，首次明确提出允许会员单位接受个人投资者的开户申请，即个人客户可以参与交易所保证金交易品种黄金T+D。业内人士表示，在去除“ 仅对法人客户开放”的限制后，黄金T+D品种的成交量有望大幅攀升。

　　新规透露T+D放开信号

　　2009版延期交收交易规则第六章“代理业务”首次明确了代理业务与个人投资者相关的内容条款。新规则第四十九条规定：“交易所会员在接受客户开户申请时，须向客户提供《延期交收交易风险说明书》。个人投资者应仔细阅读并在《延期交收交易风险说明书》上签字；单位客户应仔细阅读并由法定代表人(负责人)在《延期交收交易风险说明书》上签字并盖公章。”第五十条规定：“会员在接受客户开户申请时，双方须签署交易代理合同。个人客户应在合同上签字，单位客户应由法定代表人(负责人)在合同上签字并盖公章。”

　　业内人士指出，这两条规定具有重要的隐含意义，此前上海黄金交易所延期交收业务仅对机构客户开放，这次新修订的延期交收交易规则，明确了代理业务的开户规则及个人投资者的内容条款，其进一步向市场发出了个人客户投资黄金T+D即将放开的信号。

　　据了解，目前，上海黄金交易所已向个人投资者开放一批黄金实物全额投资者产品，具体为AU9995、AU9999、AU100三个品种。按照新版延期交收交易规则，AU(T+D)将正式成为上海黄金交易所向个人开放的首个保证金交易品种。

　　只需等银行系统安排好

　　“规定早出来了，但个人投资者能不能马上进行黄金T+D的交易还没谱。”上海黄金交易所新闻发言人童刚在接受记者采访时表示：“目前只需要等待银行的系统安排好，个人投资者便可以进行黄金T+D的业务操作了。”

　　此前有传闻称，兴业银行将成为全国首家开通个人T+D业务的机构。对此，他表示，“这个不一定，要看哪家银行的系统先好、先有代理的意向，就是哪家先推，进程还在于银行方面。所有的银行都可以进行业务代理。”

　　童刚还告诉记者，目前综合类会员的黄金T+D业务个人新开户暂时还未放开，但是“没有规定综合类会员不让做，只是以前有开户试点的继续试点”。同时他表示，在《黄金延期交收交易规则》中并没有设定开放时间和会员种类，因此，只能讲是“现阶段新开户未放开”。

　　另据消息人士透露，目前国内一些银行，包括兴业银行、工商银行、交通银行、深发展等已经开始进行了个人投资者参与T+D业务的系统测试，“这些银行都有可能成为第一批个人黄金T+D业务代理的机构”。

　　初学者不宜从事T+D

　　黄金T+D业务是上海黄金交易所开设的一款延期交割投机品种，以保证金形式，进行杠杆交易，具有多空双向交易机制。由于黄金T+D的杠杆比例可以放大 10倍，即投资者以5万元可以进行金额为50万元的交易，而其做空机制使得黄金交易即使在下跌行情下也能盈利，因此受到不少风险偏好较大的投资者的青睐。但专家称，这种新的黄金投资方式并不适合初学者。

　　广东省黄金协会首席分析师朱志刚对记者表示，黄金T+D业务属于高风险投资品种，并不适合全体投资者，更不适合初入门的投资者操作。

　　同时，有专家认为，金融类会员开展此业务还存在一定缺陷。首先是专业人士不到位，因为培养一个黄金分析师的成本较高，据消息人士透露，银行有可能是由负责外汇的部门兼做黄金T+D业务，对于如此高风险的投资品种，银行仅仅是提供一个投资平台，而没有专业人士进行指导，对刚入门的投资者来说存在较大风险。

　　其次是所有银行的进行黄金T+D的系统都是新研发的，仍未经过市场的检验，因此，存在一定的系统风险。该人士称，银行开展这个业务做起来会有一个完善的过程，这给本就已是高风险的黄金T+D业务增添了新的风险。因此，专家建议，届时对于金融市场有一定了解的人士不妨尝试T+D投资，但入门级投资者还应有所回避，同时操作上应以短线操作为主，控制风险，切忌满仓。

　　名词解释

　　黄金T+D

　　所谓黄金T+D，即黄金延期交易，是指客户以保证金交易方式进行黄金交易，客户既可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿费(简称延期费)机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。其特点是：以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择当日交割，也可以无限期地延期交割。

　　T+D交易引入保证金制度，具有杠杆放大的特点，保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为合约值的10%，因此能够承受一定风险的交易者有望获得超额收益。在这一点上，T+D交易与期货交易非常类似。目前，仅有上海期货交易所获准挂牌黄金期货合约。与期货交易有所不同的是，延期交易引入“中立仓”概念，指通过资金(或实物)满足交收申报差额部分的交收需求，来获取延期费收益的一类市场参与者。

　　当交收申报结果为收货量大于交货量时，中立仓以交实物的形式入市，收回货款并按当日结算价获得多头持仓；当交收申报的结果为交货量大于收货量时，中立仓以出资金的形式入市，收进黄金并按当日结算价获得空头持仓。

　　黄金T+D交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。黄金T+D市场的基本功能在于给生产经营者提供套期保值、回避价格风险的手段，以及通过公平、公开竞争形成公正的价格。

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