对于全球经济来说，2011年是令人胆战心惊的一年；对于中国的投资市场来说，2011年是显得有那么点冷的一年；对于黄金投资市场来说，过去的2011年是极其不一般的一年，它既是波澜壮阔的一年，也是动荡不安的一年；过去的2011年，黄金既有连涨12个交易日的绚丽，也有半月内跌去400美元的惊心，更有与之相伴的白银两次在4天时间来跌掉30%的悲壮。
　　
　　2011年的新年钟声刚刚响过，黄金就已扬帆起航，国际金价在下探至1300美元关口附近后开始向上一路狂奔，8月下旬即攻下1900美元整数关口，目标几乎直指2000美元大关。年中最大涨幅超过600美元/盎司，这一数字几乎是过去几年的涨幅之和，同时较2010年收盘也大涨35.18%。然而，再凌厉的进攻总会有力竭之时，再疯狂的盛宴也需要归于平静之势，随着欧洲债务危机的加剧，市场骤然停下了追逐黄金的脚步，金价随之下挫整理，最终收出一根上影线长达356.2美元的小阳线，较2010年上涨143.6美元或10.11%，震荡幅度超过全球金融危机时候的2008年。其中，影响2011年黄金价格走势的主要因素主要有以下几个方面：
　　
　　美元的持续走弱推动了黄金1至4月份的一轮上涨行情，将金价从1300附近推高至1570一线。强势美元一直是挂在美国各级官员和政要嘴边的词汇，但让美元有序贬值从而逐渐抵消庞大的国家债务恐怕也是美国官方默认的一个长期国策，因此美元的走软必然会是一个长期的过程，一切的挣扎无非就是美国不想让市场过早对美元失去信心而所采取的权宜之计而已。加之2011上半年美国经济一直萎靡不振，追捧黄金成为了一种必然的选择。
　　
　　各国央行继续在外汇储备中增加黄金储备的比例给予了市场极大信心。据世界黄金协会统计数据表明，2011年共有包括墨西哥、韩国、俄罗斯等在内的国家央行增持了黄金，增持总量大约达到450吨左右，央行在继2009、2010年后再次成为黄金的净买家。央行的增持行动不但直接推动了市场需求的增加，更带给了市场巨大的购买信心。
　　
　　投资需求和实物购买需求的增加加剧了金价上涨。在年初和年中阶段，疲软的美国经济和欧债危机催生了一波又一波的市场风险厌恶情绪，避险买盘的的不断介入将金价几乎推至疯狂的境地。另外虽然欧美发达国家经济陷入衰退，导致黄金实物消费逐年下滑，但新兴经济体特别是中国和印度两国异常强劲的购买需求无疑取到了推波助澜的作用。
　　
　　恶化的欧债危机令市场信心崩溃，黄金受到拖累快速下挫。兴许是前半段金价上涨幅度过大，高处不胜寒；兴许也的确是因为欧洲局势的持续恶化令投资者对所有的投资产品都失去了信心，总之，随着欧债危机从希腊蔓延到西班牙、意大利等其他欧元区核心国家、同时加之各大评级机构的兴风作浪，国际金价在2011年的下半段经历了9月份和12月份两波大幅度的下挫，虽然没有让黄金完全吐掉年内的涨幅，但一次次的风险加剧都令黄金市场跟着一次次震动，坚挺的黄金也暂时失去了避险功能。
　　
　　纵观2012年，世界依然动乱不安，欧洲债务危机尚未彻底解决、中东局势变得越加复杂紧张、全球经济放缓几乎已成定局。但无论时光怎样变迁、世事如何变幻，环顾左右，2012年的黄金依然还会是全球最好的投资品种之一、依然还会受到众多个人和机构投资者的追捧，黄金价格依然还会继续走高，甚至极有可能创造新的历史。做出这般结论，理由有以下几点：
　　
　　随着黄金货币功能的回归，全球黄金投资需求将继续大幅增加，特别是发展中国家的投资需求会继续急剧膨胀，这将在极大程度上对金价的上行形成支撑。投资需求增加的源动力在于两个方面。其一，随着全球金融危机和欧洲主权债务危机的爆发，黄金的货币功能重新得到世人的认可，其避险魅力重新得以绽放。尽管去年下半年欧债问题的恶化曾让黄金失去避险功能，但欧债问题最艰难的时刻显然已经过去，各种解决方案将在2012年逐步落实，虽然说欧债问题不可能一下子得以解决，但情况肯定不会坏到去年那种非得现金为王的境地，而这种欲好未好、欲坏不坏的情况下投资者难以在其他投资产品上寻找到良好的投资机会，投资资金进入黄金市场也就成为了必然的选择之一；其二，根据官方统计数据显示，近年来黄金的需求产生了结构性的变化，由原来的的首饰需求占主导逐渐转变为以投资需求为主导，不仅绝对数量每年持续在增长，投资需求占总需求的比例也在不断攀升，2001年，全球投资需求为357吨，占需求总量的9.6%，而2008年上升为1091吨，投资需求首次突破千吨大关，最近3年来分别保持在1360吨、1333吨、1563吨，所占比重也分别达到37%、35%、35.3%，由于目前全球政治经济格局处于动乱之中，这种保值增值的投资需求必然会得到继续追捧，从而支撑金价。
　　
　　2012年的美元依然无法真正做到"强势"。美国接近15万亿美元的国债是一个根本无法偿还的数字，其偿还的唯一方式就是让美元有序缓慢的贬值。在此"基本国策"之下，再好的利好也会显得微不足道，再"强势"的叫嚣也不过是垂死的挣扎，因此今年的美元同样不可能有太好的表现；同时，美联储也在近期宣布超低利率的货币政策将至少持续到2014年，并可能在适当时候推出第三轮量化宽松政策，这也就意味着美元将会在未来相当长一段时间内保持弱势走势，从而继续支撑金价的进一步上行。
　　
　　尽管进入21世纪以来西方发达国家的黄金实物需求在不断减少，但以中国和印度为代表的新兴经济体实物需求却在大幅增加，增长量大幅超过西方国家的减少量。传统黄金进口大国印度在2010年黄金进口量达到了958吨、2011年保持在878吨高位，另外作为全球第一黄金生产国的中国，虽然在2011年创出360.957吨的历史最高生产量，但据可统计资料显示，中国在2011年也创造了428吨黄金进口量的历史新高。另外，自2011年下半年起，美国经济已经开始逐渐复苏，这从最近几个月的非农就业数据变动和失业率变化情况已经得以验证，同时欧洲经济最艰难的时刻业已经过去，复苏的过程尽管会显得比较艰难，但由其经济规模和产业结构决定了它的自我修复能力会比较强，预料欧洲经济将在2012年实现缓慢增长。另外，尽管新兴经济体2012年的经济增长有可能会较2011有所放缓，但却挡不住高增长的发展势头。随着发展全球经济的逐步复苏和增长，黄金饰品及工业应用等行业实物的需求将会进一步加大。
　　
　　全球央行对黄金的态度正在发生转变。2008年之前全球央行一直是抛售黄金的净卖家，在2009后逐渐演变为黄金市场的净买家，特别是发展中国家的购买欲望显得异常强烈。在2008年之前的10年中，欧洲各国央行平均每年出售黄金388吨，接近全球黄金年供应量的10%，但2008年以后，西方发达国家央行已经停止向市场抛售黄金。至此，各国中央银行的黄金政策发生结构性转变，中央银行成为了黄金净买家，从而使市场失去了一个重要的供应来源。
　　
　　进入21世纪以后，新兴经济体经历了经济增速迅猛发展的阶段，目前已经成为黄金的主要买家，原因在于希望通过买入黄金来平衡日益增长的外汇储备(主要是美元)，对于这些国家而言，黄金在储备多样化方面的吸引力与日俱增，2009年至2011年的3年时间内，中国增持了454吨黄金储备、俄罗斯增持了234.8吨、印度增持200吨、墨西哥增持98.8吨、泰国43吨、韩国25吨，另外还有包括越南、土耳其等其他新兴经济体国家也在不断的买入，2011年全球央行的总购买量达到了创记录的450吨，另外在2011年1月，俄罗斯央行副行长宣布了每年购入至少100吨黄金，以补充俄罗斯黄金储备的计划。因此，新兴市场国家买入黄金势必将大幅刺激全球黄金需求的增长。
　　
　　其次，那些持有大量黄金储备的欧洲各国央行在金融危机的警醒下也已降低了抛售黄金的兴趣，在金融危机之前，多家欧洲央行发起黄金销售项目以再平衡外汇储备组合并增加外汇储备量，然而，随着金融危机的深化，并快速发展为主权债务危机，欧洲各国央行大幅消减了对于黄金销售的偏好，在过去3年内，向来抱持黄金无用论的欧洲各国央行不仅停止了黄金抛售行为，更是在2011年选择了增持0.77吨黄金，近几十年来首次成为黄金市场的净买家。虽然增持数量不大，但这种角色的急剧转变却意义深远，会更加提振投资者对于购买黄金的信心。
　　
　　由此我们可以相信，黄金的2012年注定会继续的精彩，黄金价格在2012年必将会书写新的辉煌。至于2000美元/盎司的价格会成为黄金一道迈不过去的坎，还是会成为一个新的起点，这有待于根据时局的变化来加以辨别，但相信剑指2000的动能却会非常的强劲。按2011年收盘价格1564美元进行核算，即使金价在2000美元附近受阻，2012年的黄金也有27%左右的上涨空间；而如果中东爆发战事，黄金价格兴许会有更大的想象空间。纵观2012年的全球和中国经济局势，相信2012年的黄金将继续成为最好的投资选择之一，相信2012年的黄金将会为全球投资者奉献出不菲的投资收益。
　　
　　
　　玖玖玖玖贵金属
　　罗桂平 
　　2012年2月10日

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