文/本刊记者 姚舜

　　在市场整体向好的大背景下，旅游行业同时兼具景气上行趋势和政策促进预期的双重驱动力。在消费升级和互联网繁荣双周期驱动下，在线旅游行业保持高增长态势，估值溢价也将持续。

　　今年以来餐饮旅游板块涨幅居前，与电子、轻工制造并驾齐驱，强势令人刮目。

　　中信证券研究报告认为，在市场整体向好的大背景下，旅游行业同时兼具景气上行趋势和政策促进预期的双重驱动力，因此板块表现优异，年初以来持续跑赢大盘。该行维持行业二季度景气拐点明显的判断，在市场反弹背景下旅游行业市场表现有望在景气拐点兑现前显现，建议积极布局。个股配置有以下3条主线：一是龙头公司，包括中青旅、中国国旅；二是具有业绩拐点、改革、收购预期等积极信号的个股，如锦江股份、全聚德、三特索道、宋城股份、腾邦国际；三是基本面下探后回升概率大的景区公司，如黄山旅游、张家界、峨眉山A、丽江旅游。一季度重点推荐中青旅、宋城股份和中国国旅。

　　国泰君安研究报告称，收入提升驱动休闲度假市场兴起，多因素促成散客自由行。移动互联技术普及，行业整体面临模式重构。建议寻找顺应自由行和移动互联趋势的要素提供商和服务商。看好在线旅游服务商、休闲度假目的地和免税三大休闲子行业，推荐最为受益散客化和率先转型的公司，如众信旅游、腾邦国际、中国国旅、宋城股份、中青旅。

　　中信证券也表示，在消费升级和互联网繁荣双周期驱动下，在线旅游行业保持高增长态势，估值溢价也将持续。A股传统旅游企业中已经“触网“、具备受益在线旅游行业快速发展潜力的公司包括中青旅(率先推出“微旅游”平台、大力发展旅行社O2O平台遨游网)、中国国旅(通过跨境通等平台切入海淘市场、离岛免税网上销售平台有望推出)、锦江股份(酒店官网、呼叫中心投入完善及利用各类在线平台开展O2O)、腾邦国际(切入去哪儿、淘宝旅行等平台实现在线渠道拓展、飞人网)等。

　　行业评判

　　安信证券 军工将显著跑赢大盘

　　随着新型装备的批量列装和资产整合的深化，军品定价体系改革，军工上市公司的盈利能力将大幅改善。军工板块在基本面和主题双重推动下将显著跑赢大盘。未来中国在谋求海洋经济的前提下必然将面临更多挑战，军工行业的催化剂将比较多。看好国防军工行业长期发展趋势，建议重配此板块。重点配置公司为中航电子、海特高新、航空动力、钢研高纳、中国卫星、国睿科技、四创电子和光电股份。

　　国泰君安 白酒或出现估值修复

　　从终端调研情况看，除茅台外的其他白酒的销售情况并未改善。但从行业龙头销售情况改善，以及行业整体股价已大幅调整看，市场对悲观预期已有较充分的反应，或迎来估值修复的机会。建议从3个方面选择投资标的：1.低估值，如泸州老窖；2.营销模式创新，如开始进行移动互联网营销的洋河股份、泸州老窖；3.国企改革，如古井贡酒、老白干酒和沱牌舍得。

　　申银万国[微博] 环境监测迎发展机遇

　　环保列入政府考核和环保产业市场化两个方面的变化，将使得环境监测行业迎来良好的发展机遇。监测行业将沿着“设备采购—运营维护—‘监’‘测’分离”3个阶段前行。从受益的先后顺序，最先看好先河环保；从业务布局的角度，看好聚光科技；雪迪龙受益脱硝监测市场的大幅扩容。

　　投资策略

　　银河证券 “两会”行情已经展开

　　从近期市场热点的轮动来看，“两会”行情已经展开。当前依然处在反弹时间周期，投资者可积极把握板块轮动的结构性行情。3个“两会”投资主题值得关注：第一，环保主题，环保行业中，大气污染治理、土壤环境检测及污水处理等是环保行业发展的重点方向，也是投资者挖掘个股的重要方向；第二，民生主题，重点关注养老，相关投资机会可关注养老医疗、养老地产及养老服务等领域；第三，国企改革，投资主线围绕两个方面，一是通过改革能够提升行业竞争效率的国企，二是承载着加快传统行业向新兴行业转型使命的国企。

　　广发证券 “两会”增三大新热点

　　“两会”行情左侧交易优于右侧交易，会前小盘股表现优于大盘股，会后大盘股表现优于小盘股。今年将新增丝绸之路建设、国企改革深化、自贸区扩围等三大“两会”新热点。十八届三中全会首次提出，要推进丝绸之路经济带和海上丝绸之路的建设，“两会”一定会再次强调，丝绸之路经济带的潜在受益公司包括玉龙股份、西安饮食、西安旅游、西部建设、北新路桥、友好建设、伊力特、青松建化，海上丝绸之路的受益公司包括连云港、北海港、五洲交通。国企改革进一步深化的潜在受益公司包括物产中大、格力地产、中新药业、重庆百货、力合股份、东方明珠、百视通、老凤祥。自贸区扩围的潜在受益标的有京滨发展、天津港、渤海租赁、中集集团、白云机场、盐田港、深赤湾。

　　中信证券 流动性存在不确定性

　　3月股市流动性存在不确定性。资金供给层面，3月整体宏观流动性可能与2月相比维持平稳格局，仍处于中性偏松格局，但风险偏好层面不确定性因素增加将造成边际资金供给的波动。资金需求层面，已过会还未IPO的28家企业在补充年报后可能在3月陆续启动IPO，预计总募资规模为95亿元，加上老股转让，这一批IPO对于资金的需求可能在170亿～200亿元左右，会对股市流动性与市场情绪产生负面影响。

券商评级