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　　鄂武商A（000501）鄂武商11月27日公告了三则湖北二级城市扩张公告。从人口规模、经济发展状况、消费水平看，黄石、襄樊、十堰均排在湖北二级城市前列。同时，从区位上看，十堰和襄樊位于湖北省西北部，鄂武商在武汉的门店难以辐射至十堰和襄樊，因此，布局十堰和襄樊对增强鄂武商在湖北省的竞争力具有很强的战略意义。2008-2010 年，鄂武商未有新百货店开出，量贩的扩张以及原有门店的调整是公司业绩增长的来源。而从2011 年开始，鄂武商的省内百货扩张开始加速，2011 年下半年即有武商摩尔城以及改建后的十堰人民商场购物中心开出，黄石、襄樊购物中心也将成为公司的储备项目。从业态上看，鄂武商新扩张业态均为购物中心，我们认为集购物、娱乐、休闲、社交、餐饮等功能为一体以满足多种需要的购物中心是百货未来发展的重要趋势。我们预计公司2010-2011 年 EPS 分别为0.6 元、0.75 元。考虑到公司在核心商圈的20 万方自有商业物业和50 多亩商业用地，维持推荐评级。

　　（长江证券（000783）邵稳重）

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