明日最具爆发力六大牛股(2)
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公司具有全球最丰富的白电产品群，将打造成“空气智慧管家”、“营养智慧管家”、“水健康管家”、“能源安防智慧管家”四大智慧家居管家系统。2014年公司智能新品将大规模发布，陆续推出25个品类，包括上周已经推出的智能厨房。公司将加大智能家电研发力度，2014年将投入40亿元，未来三年将累计投入150亿元。
公司将投资30亿元在顺德建立全球研发总部，作为智慧家居孵化基地。
公司推出M-Box美的智能家居盒子作为美的智能家居系统的核心，华为、阿里是产业链合作者。M-Box是美的智能家电的控制核心，采用WIFI和RFID双协议，实现所有美的智能家电的互联、互通、互懂。M-Box兼容美的过去销售的单机智能家电，并对外开放，期望同行可以跟进。
虽然公司发布智能战略晚于部分竞争对手，但公司有备而来，智能化产品有充分的准备。
建议：
维持“推荐”评级和目标价62元。公司2013-2015年EPS分别为4.31/5.17/6.22元，当前股价分别对应9.4/7.9/6.5xPE。
(中金公司 何伟 郭海燕)
锦龙股份13年报点评：盈利高增124%且高送配，剥离水务专注金控平台
净利润高增124%，归于东莞证券业绩增长及中山证券4季度并表。
锦龙股份2013年归母净利润0.53亿元，EPS为0.12元，同比高增124%，主要归于持有40%股权东莞证券业绩同比好转，以及3季末中山证券60%股权交割后的4季度并表业绩贡献。
公司拟10股送10股+2元现金红利，高送配以回报股东。
锦龙股份拟以总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税)，以资本公积金转增股本每10股转增10股。
公司拟3.16亿元剥离水务资产，专注打造金控平台。
公司公告，拟以3.16亿元剥离水务资产，预计可为公司2014年带来2.07亿元投资收益，预计一次性增厚净利润1.55亿元，增厚EPS约0.35元。公司回收资金之后将专注打造金控平台。
证券业务仍是公司的主要盈利来源。
公司在证券业务方面，将持有中山证券66%股份及东莞证券40%股份，在其它金融业务方面，持有华联期货、清远信用社、东莞农商行等金融企业的部分股份。公司完成水务资产剥离之后，将向纯粹的民营综合金融平台发展。
从锦龙股份净利润结构来看，中山证券(4季度并表)、东莞证券、其他业务的盈利贡献占比分别为54%、195%、-149%，证券业务仍是公司主要盈利来源。其中，中山证券2013年净利润0.28亿元，同比下滑67%，推测可能与政府补助减少有关；东莞证券2013年净利润2.64亿元，同比高增134%，高于全行业平均34%的净利润增速。
投资建议：纯正民营券商正值质变前夕，维持“买入”评级。
我们认为，锦龙股份做为纯正的民营机制券商股，未来有望爆发出巨大的发展潜能，而目前，随着2013年中山证券股权交割3季末完成、管理班子4季度到位，恰恰正值“质变”前夕，如同2005-08年的国金崛起：从2005年4月涌金系成为国金证券股东，一直到2008年，是国金证券最为辉煌的时期，以经纪业务等为例，2005-08年国金经纪份额实现翻倍，民企机制的巨大潜能由此可窥一斑。
锦龙股份拥有中山证券66%股权和东莞证券40%股权，市值仅142亿元，仍处于19家上市券商最低一档水平(东吴142亿、东北135亿、西部133亿、太平洋127亿)，考虑到公司民营机制优势以及领导班子务实进取，市值仍具有较大成长空间。
预计公司2014-15年扣非后EPS为0.80、1.09元，对应PE为39、29倍，维持“买入”评级。
风险提示：互联网低佣竞争加剧等。
（广发证券 李聪 张黎 曹恒乾)
中国国旅：引入民资，青岛项目成功概率增大
事件：
10日晚公司公告：全资子公司国旅投资拟与青岛合展仁洲、云南神州天宇置业共同投资设立国旅青岛投资发展有限公司，注册资本2亿元；国旅投资出资1.02亿元，占51%，青岛合展仁洲、云南神州天宇置业分别持股40%、9%(现金出资)。
国旅青岛投资发展有限公司经营范围包括房地产开发、销售和出租、物业管理、酒店管理和会所管理等。
点评：
两个合作方的背景介绍--皆为民企。
青岛合展仁洲公司：成立于2013年，注册资本1亿元，其中：合展(集团)有限公司持股60%，青岛仁洲控股集团持股40%。合展集团2004年在中关村成立，注册资本1亿元，北京合展嘉源投资公司持股70%，田功昌持股30%。田翠霞持有北京合展嘉源投资公司95%，田雪持股5%。
合展集团是集金融、新能源与资源、高科技、旅游开发等业务于一体的跨行业、跨部门、跨地区的大型企业集团，旗下拥有近五十家控股和参股公司。其投资开发的旅游项目主要是：青州庙子镇泰和旅游风景区；该项目投资数亿，建设了五星级酒店、别墅、酒楼、宾馆、俱乐部等为一体的山岳旅游综合体，被评为国家4A景区。
青岛仁洲控股集团由于海波和孔德洁两位自然人于2009年5月发起成立，注册资本3000万元，分别持股80%、20%。
云南神州天宇置业主业为房地产开发，控股股东为北京神州天宇投资集团(袁永忠持60%股权，赵松持股40%)。
三方合作，有助于优势互补，为国旅青岛公司的成功建设奠定良好的基础。
国旅的优势在于：唯一的全国性免税运营商，拥有丰富的运营经验；并因此与全球众多品牌建立起的良好合作关系，拥有全球采购优势。国旅总社是国内最大的旅行社，渠道优势突出。
青岛合展仁洲公司的优势：民企体制，且拥有丰富的金融、能源、高科技、旅游行业的投资和开发经验。
云南神州天宇置业的优势：民企体制，拥有丰富的房地产开发经验。
三方合作将降低投资风险，消除市场疑虑。
我们认为，国旅与上述两方合作，是件利好的事情：(1)通过优势互补，降低投资风险；(2)引入民企机制，有助于控制投资规模，提升投资效益；(3)降低项目投资带来的资金压力。
此次合作，说明公司在外延式扩张方面，思维是灵活的，头脑是冷静的；这将有效降低市场对于“无效投资”的担忧。
4.继续重申“买入”，目标价50元。
(1)按公司2014年经营目标，2014EPS约1.55-1.6元，目前股价对应14PE仅22倍，估值风险不大。
(2)未来发展空间大，最主要来自免税政策调整，以及有税领域的拓展。免税政策调整，短期最大看点来自海南免税网上购物(将带来百亿级别的市场)，当然还有限额和品类的调整，此外，开设进境店、市内店国人购物等政策也值得期待。有税领域包括：与各个跨境通平台的积极合作、机场有税业务拓展、海外零售业务拓展。
(3)暂不考虑政策调整带来的业绩影响，预计13-15EPS 1.35、1.65、2.00元(公司2014年经营目标：EPS 1.55-1.6元)，目前14PE仅22倍，安全性较高。非常值得买入，等待可能的利好政策落地；重申50元的目标价。
风险提示：免税政策调整预期存在落空的可能；突发事件。
(海通证券 林周勇)
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