涨停敢死队火线抢入6只强势股(2)
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3月25号，国信汽车组发布了长安汽车的更新研究报告《最佳的国企改革汽车标的》，上调14~15年盈利预测至EPS1.44元、1.96元，之后又连续发布行业、公司报告多角度阐述对于公司推荐的逻辑、论据。然而，从近期的路演反馈情况来看，市场对于公司未来向上趋势的强度和确定性仍有诸多分歧，我们认为市场仍未充分反映公司基本面预期上调的变化。
本部自主品牌业务春华秋实，14年大概率扭亏，成长性显现。
经过多年持续高强度的研发投入，目前公司自主品牌狭义乘用车已经进入收获期，这一点不光体现在销量上(14年最低目标销量55万辆，同比增长45%左右)，同时也体现在产品的毛利率水平方面，以CS35为代表的SUV车型毛利率估计已经达到25%左右，考虑产品价格定位与产业链长度，我们认为，与自主品牌标杆企业长城汽车[微博]相比，已经毫不逊色……显现出非常好的成长性。14年，随着CS35、逸动以及即将上市的CS75继续上量提升产品结构，预计本部大自主业务有望扭亏，在乐观的情景假设下，公司本部1季度可能即扭亏。
长安福特未来两年销量、盈利高增长确定，且有超预期的可能。
根据福特中国的1515战略规划，未来两年长安福特还将有锐界、金牛座等7款重量级车型投产，同时，14年底重庆三工厂、杭州工厂的投产将有效解决当前长安福特的产能瓶颈问题。因此，以当前福特品牌在中国的美誉度判断，未来两年长安福特销量、盈利高增长是确定的。14年，我们预计长安福特销量增长20%左右，尽管销量增速由于产能瓶颈的问题有所放缓，但由于翼虎、新蒙迪欧等高毛利车型的增量贡献，以及发动机、变速箱等动力总成国产化的贡献，预计长安福特业绩增速仍有望超市场预期。
盈利预测与投资策略：当前的犹豫是机会。
预计公司13~15年EPS0.75、1.44、1.96元，对应PE14、7、5倍，低估值、高增长、有题材，是最佳的国企改革汽车标的，当前市场的犹豫不决是绝佳的买入机会，维持对“飞鸟”长安汽车的“推荐”评级。
风险提示宏观经济下滑超预期；新产品市场表现不达预期。
(国信证券 丁云波)
红日药业：血必净和配方颗粒加快拓展，积极推进在研项目
公司近况：
2013年公司通过循证医学提升了血必净的品牌，同时改进工艺并积极拓展配方颗粒市场。另外公司还将继续加大研发投入力度，不断引进或与科研单位合作开发新的项目，加快现有品种的研发进度。
评论：
循证医学强化血必净学术推广：2013年公司开展了“血必净对重症肺炎疗效评价的多中心临床研究”等多个临床课题的研究，配合学术推广，开展“科学思辨-感染与炎症新视角”等活动，进行多角度的产品应用宣讲，加强了产品的认知度和治疗应用效果推广。医院和临床科室覆盖率仍有巨大提升空间，外伤、产科、创伤都是潜在应用领域，围绕感染人体的全身炎症反应拓展；目前覆盖医院2000余家，未来计划新增覆盖2000家。
中药配方颗粒经营质量全面提升：2013年康仁堂销售人员增加15%左右，收入过8亿，增长61%，工艺改进提高提取率，毛利率提升3个百分点。公司拓展京津以外市场，主要是广东、上海、山西、河南、重庆、贵州，京津占比下降到50%以下。中药配方颗粒2013年中药配方颗粒是传统中药饮片很有前景的替代产品，预计未来仍将保持高速增长。
积极推进在研项目进度：KB、PTS、磺达肝癸钠等重点项目进展顺利，目前在研产品包括化药1类1项、化药3类6项、化药4类1项、化药5类1项、化药6类4项。其中，抗肿瘤1.1类化药PTS已申报生产，预计今年进行技术审评。
估值建议：
我们维持2014-2015年EPS预期1.20元和1.70元(按最新股本摊薄计)，同比增长35%和41%，对应P/E为33和23倍。中药注射剂、中药配方颗粒是中药行业最令人向往的两个领域，红日两个主导产品(血必净、康仁堂中药配方颗粒)恰好身处这两大领域，两项主业都踩到了火山口上，维持“推荐”评级，目标价54元。
风险：
产品销售可能低于预期；药品降价；中药注射剂不良反应事件；中药材及辅料价格大幅上涨；新药审批存在不确定性；中药配方颗粒生产资格放开。
(中金公司 陈海刚 强静 邹朋)
西宁特钢：主业低迷，短期难现明显好转
事件：西宁特钢发布年报，2013公司实现营业收入70.32亿元，同比增长2.34%；归属于上市公司股东的净利润-0.71亿元，同比减少326.19%；基本每股收益-0.10元，业绩低于预期。
点评：
主业低迷毛利率下滑，营业外支出和减值损失拖累业绩。受国内宏观经济下行的影响，钢铁市场需求持续低迷，钢材及焦炭价格大幅下滑，主打产品合结钢和碳结钢同比下跌8.14%和8.67%。与此相反，原材料价格相对坚挺，国内铁矿石价格同比下跌0.59%。由于成本降幅远低于售价降幅，公司毛利率下滑0.23个百分点至17.54%，为近四年来最低。此外，公司对落后产能进行淘汰，营业外支出增加6457万元；计提固定资产减值损失2633万元，计提存货跌价准备1736万元，这些原因使得公司经营雪上加霜。
非公开增发项目终止，财务压力增大。鉴于资本市场和钢铁行业现状发生了较大变化，公司终止非公开发行工作，这导致公司资产负债率持续增加。2013年公司资产负债率79.4%，同比上升3.93个百分点；财务费用同比增长10.86%。2014年公司预计本部技改资金需求7.15亿元，主要通过经营回款和银行贷款解决，短期财务压力依然很大。
盈利预测及评级：我们预计，2014年钢铁需求的增长仍较有限，行业产能过剩和经营困难局面难以改变。同时钢材库存仍然处于高位，消化库存将使钢材价格持续低迷。预计公司14-15年EPS0.11元、0.15元，较上次预测《检修导致单季亏损四季度环比将改善》下调19.96%、15.37%，预计16年EPS0.23元。鉴于公司正处于转型升级期和拥有从“煤炭-铁矿石-钢铁”的一体化布局，维持公司“增持”评级。
风险因素：中国经济增长放缓，特钢产品下游需求放缓；钢材价格持续低位运行；铁矿石、焦炭等原材料价格大幅上涨；海外国家反倾销调查影响特钢产品出口。
(信达证券 范海波 吴漪)
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