新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　协议，拟进入军工以及新能源(锂离子电池)产业。公司最新消息，可转债发行已经进入了实际操作阶段，将会有效降低公司近期的短期债务压力，中长期有望优化整体资产负债结构，使未来投资更加顺畅。而大股东也表明对公司未来发展的信心，提高持股比例。公司房地产主业稳定，为新业务布局顺畅，转型节奏紧凑，未来进一步规划可期。

　　风险提示。

　　后续市场需求等因素变化存在一定不确定性。

　　(广发证券 乐加栋)

　　易华录：立足于智能交通的智慧生活开拓者

　　中国智能交通行业领先者，智慧城市排头兵。

　　公司是国内主要智能交通管理系统集成商之一。成立之初，公司即以软件研发和应用为核心，以自主研发的“智能交通管理平台”(ATMS)软件平台为切入点，是国内极少数能够提供“智能交通管理整体解决方案的企业。2013年，公司开始积极开拓智慧城市业务。依据智慧城市项目招标特点建立了BT总包、政府合资两种商业模式，并在“智慧临朐”、“智慧津南”等智慧城市建设方面取得了重大突破，在智慧城市行业具有示范作用。

　　智慧城市未来投资万亿级，智能交通是重中之重。

　　作为新型城镇化政策关键的一环，智慧城市概念正逐步落地。据工信部统计，截至2013年底，4个副省级以上城市、89%的地级及以上城市，47%的县级及以上城市，总计311个城市提出或正在建智慧城市，预计“十二五”期间总投资或将超过1.6万亿元。

　　智慧城市涉猎领域广泛，其中，发展时间最久、最为成熟可行的就是智能交通领域。目前，我们国内从事智能交通相关的企业超过2000家，多数为地方性系统集成商与产品供应商，公司是国内少数属于具有完整系统设计、软件开发、施工能力的全国性系统集成商之一。

　　深度布局“大交通”，智慧城市占高地。

　　目前，基础硬件系统仍是智能交通管理行业的主要建设内容，但未来软件环境以及针对实际应用的开发将成为发展方向。公司自成立之初即重视软件研发，并率先将物联网、云计算、大数据等先进技术应用于智能交通管理行业。近年来，公司先后建立7家子公司打通智能交通产业链，并贯彻“大交通”战略，进一步布局公共交通、轨道交通、民航、航运等领域，智能交通业务规模有望进一步提升。

　　立足于智能交通行业技术及市场优势，公司发展智慧城市业务占据先天高地。公司在早期开展智能交通市场时，建立了良好的口碑及客户合作关系，并积累了大量行业经验，今年6月，公司更与阿里云建立战略合作关系，这将进一步增强公司智慧城市建设能力。

　　首次覆盖给予“推荐”评级，目标价33元。

　　我们预测公司14-16年EPS分别为0.70、1.12和1.62元。我们认为公司股价仍然存在低估，给予“推荐”评级，目标价33元，对应15年约29倍PE。

　　风险提示：合同金额不确定风险；项目无法实施或延期风险。

　　(平安证券[微博] 符健)

　　福建水泥：畅享海西建设，整合促盈利回升

　　投资要点：我们近期调研了福建水泥，具体观点如下：随着海西经济建设加快，福建区域的需求有望超出华东其他区域，当地水泥企业受益。福建水泥与华润合作，未来将在市场整合和成本控制方面提升盈利。

　　报告摘要：

　　福建或是华东地区最后一个高增长区域。随着海峡西岸城镇建设，福建省的水泥需求将超过周边主要省份。未来几年区域内的产能增长有限，外围低价水泥仅供沿海和北部周边，区域整体供需格局持续改善。

　　成本和运输问题制约公司发展。公司产能约1000万吨，占全省产能约13%，与华润水泥并列为福建省内两大水泥企业。公司产能主要分布在南平、永安等福建西部内陆地区。由于福建省资源能源相对缺乏、公司运营成本较高等问题致使福建水泥过往毛利率低于主要水泥企业。运输瓶颈也导致过往公司与外省水泥竞争中缺乏优势。

　　强强联合，未来市场格局有望优化，成本回落促盈利改善。福建水泥近期公告实际控制人福能集团与华润水泥合作进一步实现对水泥、混凝土产业板块的战略合作。此次合作对公司的意义在于：(1)区域市场共享，优化竞争格局。(2)加强成本控制能力，改善盈利能力。

　　投资建议：海西建设加快，福建水泥作为区域内的最大的水泥生产企业是直接的受益者。公司引入战略投资者，优化市场结构，盈利改善空间较大。预计2014-2016EPS为0.16、0.35、0.42元，对应的PE分别为23.6、12.3、9.4倍。我们给予“增持”评级。

　　风险提示：1、海西经济建设力度低于预期。2、华润战略投资后的整合效果低于预期。

　　(宏源证券 顾益辉 王钦)

　　雷曼光电：插翼足球传媒，独辟LED成长之蹊径

　　主要观点：

　　在LED全行业拓渠道和创品牌的热潮中，高端竞争模式已经从“比拼价格”上升到“角逐价值”，从“设备提供”上升到“商务运营”独辟蹊径的商业模式是实现创新价值的源动力。

　　公司2012~2016年经营中超每场12分钟广告(每年每赛季总计240场比赛，总计2880分钟)，伴随中超联赛商业价值陡然提升(相比英超，具备几十倍提升空间)，公司广告价值将进入指数增长阶段，广州恒大亚冠夺冠和习主席“三个愿望”触发沉睡已久的“第一大球”商业价值，2014年以来获得市场认证，中国平安冠名费1.5亿元(同比增长超过150%)，恒大胸前广告1.1亿元(从0到1历史性突破)和阿里巴巴[微博]12亿元入股恒大50%股权(球队价值增长2300%)。

　　公司在联赛中角色，不仅是赞助商，更是服务商和商务开发运营商，已形成健全的工作体系和服务流程，以及赛场运维方面的默契性共识，建立了较高品牌信誉和准入门槛，预计2017年后较大概率将保持与中超密切合作，与此同时，公司现已逐步布局中甲联赛，并已介入12个俱乐部的商务运营开发。未来高弹性的足球传媒收入具备可持续性，与此同时，中超项目中公司预留1~2分钟自身品牌宣传，媒体曝光产生的价值超过2亿元，正反馈提升LED产品品牌价值，获得传统渠道难于达到的商业价值。

　　LED应用产品具备一体化优势，坚持内生/外延并重战略。内生方面，公司是LED户外显示屏技术领导者，大部分出口海外，2014年6月顺利量产出货全球最小间距户外显示屏(P3.9,户外技术与室内小间距电视不同)，彰显技术实力；照明产品多点布局，采用自建和联合区域代理等方式进行拓展，并打造电商子品牌雷米，近期承接多项大型照明工程，积极布局节能项目合作。外延方面，行业处于兼并重组频繁发生的“整合期”，公司具有规范的管理和财务系统(深圳第1家LED上市公司)，拥有丰富自有资金和高比例的管理层股权占比，近期已并购康硕展(球形屏等创意异形屏)，实现渠道互补，挺进高毛利细分产品市场。公司具有优质的主客观远期发展条件，具备高成长性和长期投资价值。

　　风险提示：

　　全球宏观经济不景气，LED应用产品市场需求不达预期，公司内生和外延发展进程慢于行业标杆企业，以及足球传媒价值不大市场预期的风险。

　　业绩预测和估值指标。

　　预计14/15/16年公司净利润为0.41/0.96/1.28亿元，对应EPS为0.31/0.71/0.96元，动态PE分别为51.5/22.4/16.7倍，给定“推荐”评级。

　　(方正证券 段迎晟)

上一页12下一页

进入【新浪财经股吧】讨论