我们已进入知识经济的时代。高科技产业作为国力的重要体现，正日益成为国际经济和科技竞争的焦点。一方面，高 科技产业已成为经济的重要支柱并主导一国经济的发展方向；另一方面，发展高技术、实现产业化不仅能带动传统产业的升级 ，大幅提高劳动生产率和经济效益，同时还能生成新的产业和新的经济增长点。

　　中外成功的经验告诉我们，证券市场与高科技产业相结合是发展高科技产业的必由之路。首先，在分散投资风险的基 础上，证券市场强大的筹资能力为上市高科技企业提供源源不断的低成本资金支持，为上市高科技企业的发展注入强大的活力 ，促进了上市高科技企业技术创新和成果产业化的实现；其次，证券市场与高科技产业的结合能促进高科技企业经营机制的转 换，促进现代企业制度的建立，有利于高科技企业的长远发展；最后，就我国目前的情况来看，证券市场与高科技产业的结合 能促进资本由一般企业向高科技企业流动，由传统产业向高科技产业流动，从而改善社会资源的配置，有利于我国产业结构的 调整，加快高科技产业的发展，符合“科教兴国”的基本国策。

　　我国高科技企业利用证券市场寻求发展始于1994年。到1995年底，深沪两市高科技上市公司仅29家，其流 通股本仅占深沪两市总流通股本的6%，流通市值占深沪流通总市值的7%。从1996年开始，高科技企业上市的节奏开始 加快，高科技上市公司的队伍迅速发展壮大。首先，以风华高科、东方电子、长城电脑、湘计算机、清华同方、天大天财、长 春热缩、中信国安、中兴通信等为代表的一批高科技企业相继在深沪两地上市；其次，以托普软件、银河科技、鼎天科技等为 代表的一批高科技企业通过兼并收购等方式实现买壳上市。从1996年开始，深沪两市的高科技企业以其优良的业绩和良好 的成长性为广大投资者所青睐，其股票的涨跌一直作为大盘的风向标。特别是1999年的5.19行情，高科技股整体波澜 壮阔地大幅上扬更是成为我国证券市场上一条亮丽的风景线。

　　高科技股在证券市场上的良好表现有其深刻的现实背景和客观的物质基础。一方面，在科教兴国的宏观背景下，市场 对高科技上市公司的关注程度日益提高，市场参与者对高科技上市公司未来发展的预期非常乐观，并将自己的投资决策与国家 经济走势结合在一起。另一方面，高科技上市公司绩优高成长的示范效应进一步强化了证券投资者对其投资价值的认同，这也 是高科技股整体走强的客观物质基础。以风华高科和东方电子两只股票为例，经过多年的高速成长，1999年中期两公司仍 分别取得每股收益0.52元和0.5元的业绩，位列深市排行榜前十位，堪称高科技上市公司的典范。

　　其实，风华高科和东方电子在证券市场的良好表现也有其客观的物质基础。我们大致可以从专有的技术(人才)、鲜 明而突出的主业、高速成长的市场(行业)等方面加以分析。

　　一、注重技术开发、人才引进和培养，掌握具有自主知识产权的专有技术，技术门坎较高等是高科技上市公司保持绩 优高成长的首要条件。

　　高科技上市公司区别于传统行业上市公司的重要区别是：高科技上市公司拥有具有自主知识产权的专有技术，且技术 门坎较高。具有自主知识产权的专有技术作为无形资产，不仅构成高科技上市公司资产的重要部分，也是高科技上市公司抵御 竞争对手，维持较高垄断利润的重要手段。技术的载体是人，因此，注重技术开发与人才的引进和培养是上市公司培养核心竞 争力的不二手段。以风华高科为例，该公司主导产品为适于新一代表面贴装技术(SMT)的片式多层陶瓷电容器和超小型铝 电解电容器，其中片式多层陶瓷电容器综合应用了集成化技术、陶瓷—金属共烧技术、紧密多层印刷技术、薄膜技术、亚微米 纳米技术等高技术。公司多年来一直视技术为企业生命、人才为企业发展动力，着力营造技术开发和人才成长的良好环境，建 立了完善的人才引进、培养、激励和使用机制。特别是上市以后，公司充分利用其直接融资的功能，投资建立了国家级高技术 电子元件工程技术联合研究开发中心，加大技术开发的投资力度，通过承担一系列国家“863”计划项目、火炬计划项目等 ，与国内多所大专院校及研究所建立了长期的项目合作关系，企业的科研开发能力大大增强。另外，公司还成为全国36家企 业博士后流动工作站之一。目前公司已形成具有自主知识产权的、独立的片式元器件技术体系，实现了材料和专用设备的自给 。在诸如“浆料中使用贱金属代替贵金属”等关键技术上取得了重大突破。该项技术1999年已完成中试，今年将大规模应 用于新建项目和改造原有生产线。预计该项技术的采用将使片式多层陶瓷电容器的单位成本降低40%左右。可以这样说，公 司已形成能与国际同行业大企业直接竞争的完整的产业技术体系。

　　拥有专有技术使公司获得相对于竞争对手的比较优势，目前风华高科所生产的片式多层陶瓷电容器占国内全部生产量 的75%，产品80%出口港澳、东南亚和欧美，拥有一大批稳定的客户，并已进入国外许多知名厂商。

　　再如东方电子，该公司主营业务涉及以计算机软件为主导，覆盖电力系统的输电、变电、配电、用电全方位的电力自 动化、信息化集成系统产品，以及电源系统、电子及通讯设备、计算机及外设产品等。由于跨越电力和电子信息两大产业，公 司产品综合应用了电力控制、计算机软件、自动控制、通讯等高新技术，形成了竞争对手难以超越的技术高地，这也是公司十 多年来通过技术开发和人才引进所积累的结晶。多年来，公司将人才视为企业最重要的资本，在不同的发展阶段都采取了积极 的人才战略，建立以人为本的智力资本管理模式，在产权制度、分配制度等方面实现以价值为核心的机制。公司现有科研人员 1200人，占全部员工总数的63.2%，已建立起一个研究院、五个研究所为主体的科研开发管理体制，实现了对大规模 高素质人才群体的有效组织。1998年公司成立了企业博士后科研工作站。通过对人才的引进、培养、激励和使用，公司建 立起自主的开发能力并逐渐强化了对竞争对手的技术优势，产品的开发周期逐年缩短，从而有利地配合了市场开拓。目前公司 主要产品的市场占有率达75%，平均市场占有率达40%，并呈逐年增长的态势。

　　(国信证券发展研究中心 邱光福)