周四，共有四个新股登陆深、沪两市，尽管发行价格与发行市盈率都不低。但新股仍然全线高开横走。大杨创世发行价为8元，收于18.48元。华工科技发行价13.98元，收于57.53元，浪潮信息发行价7.71元，收于29.78元以及乌江电力发行价6.6元，收于14.58元。收盘价平均比发行价高出212%，平均市盈率高达98倍，平均新股认购收益率也在1.5%以上，这样的结果自然让一级市场的投资者笑逐颜开，但对二级市场投资者是福是祸呢？周四介入这些新股的二级市场投资者还有利可图吗?

　　新股高开原因很多，笔者认为最重要的原因是随着板块轮动进入尾声，二级市场老股获利机会已不多。迫使场内资金集中在新股上碰运气。今年行情主要分三大阶段，第一阶段也就是年初的行情主要是高科技网络股发动。3月中旬，大盘在1596点企稳着陆后，行情向绩优蓝筹股转移，其中表现较好的还有纺织、医药以及国企大盘板块。随后5月中旬，大盘在1695点企稳着陆后，主力先后启动了钢铁板块、水泥板块、石油板块。但炒作时间逐步缩短，高科技网络股炒作近一季度，绩优蓝筹股炒作近一个月，钢铁板块炒作近一星期，而水泥、石油板块近炒作了一、二个交易日。随着中、低价股全线启动，与高价股价格差距越来越小，市场比价关系重新趋于合理化。通过价值发现来发掘二级市场的投资机会的可能也越来越少。因此市场存量有向新股上转移的趋势。过多资金追逐少量新股，自然新股开盘价格就会越开越高。周四，沪市两市的成交量之和仅为333亿，而这四只新股的成交量之和就达到了32.5亿，占了总成交量的近10%。深市更高达成交量的16%。

　　在我国证券市场，“逢新必炒、炒新不败”作为股市中神话一直在延续。炒新理由十分充足：第一，新股上面没有套牢筹码，上档抛压较轻，便于拉抬股价。第二，新股未曾分配过，有较多的滚存利润，可以高比例送配，除权外可以大幅度降低股价，能够吸引投资者跟风。第三，新股业绩较好。在我国证券市场，上市公司业绩，一年绩优，二年绩平，三年亏损、四年ST、PT现象较为普遍。新股一般能够在一年内能够维持住绩优的光荣称号，没有业绩大幅度滑坡的担忧。的确，97、98年上市新股多数高开高走，新股次新股也是黑马出没概率最高所在。

　　但历史不会简单重复。根据市场现状，具体情况具体分析，我们认为新股炒作难度正在加大。第一，在新股发行时投资价值就已经得到了充分挖掘，以前发行市盈率多严格规定在15-20倍之间，而忽略了行业前景。现在管理层已经不再硬性规定新股的市盈率，而由券商和上市公司根椐市场情况协商决定新股发行市盈率，行业前景较好的新股发行市盈率已经处于高位，如安泰科技发行市盈率高达近60倍。第二，战略投资者增加减少了新股上市的抛压，促使新股开盘价过高。但战略投资者持有的股票少则半年、多则一年，仍会上市。在其持有新股上市前，战略投资者一般会用资金支持开盘价并稳住走势，以便将来可以在较高的价位抛股套现。第三，管理层明确表示市场的事情由事情说了算，目前点位，新股发行密集，配股频频推出，表明市场参与者普遍认为目前股价处于高位，现在发行新股或推出配股，发行价、发行市盈率以及配股价可以定得更高一些，以便筹集更高的资金。如果一旦新股发行频率放慢、配股消息越来越少，则表明市场运行进入低价位区，筹资者等待更合适的机会推出新股或配股。第四，新股收益率居高不下，还会动摇二级市场的军心，促使二级市场的资金流向一级市场，并对二级市场股指继续扬升形成压力。

　　从前期上市的新股看，都出现了高开低走的走势。周四几只新股的开盘价比前几只还高，短期走势难以乐观。(宋淮松)

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