2005年中国股市交响曲之股改篇_财经纵横

　　2005年是中国的改革之年。
　　汇率改革、医疗改革、教育改革、税制改革、银行改革此起彼伏，而在中国的股票市场之上也正进行着一次自其诞生以来的最大改革--股权分置改革。
　　从国有股配售到国有股减持再到股权分置改革，极具中国特色的上市公司非流通问题一直困扰着成长中的中国股市，被喻为悬在中国股市头顶的“达摩克利斯之剑”。
　　终于，在经历了数次反复之后，在中国跨入新千年的第五个年头之时，中国股市迎来了股权分置改革时代。
　　由于事关重大，股改的一举一动一直受到市场各方的高度关注，时机的选择、办法的制订、对价的高低、成败的标准，每一个方面均会引发无数的争论，而中国证券市场的股权分置改革就在这无数的质疑和赞同声中毅然前行着。[评论]

　　　　股改交响曲·开弓

　　2005年4月29日晚，正当市场绝大多数参与者准备暂时放下跌跌不休的市场，好好享受五一长假的时候，证监会公布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点。

　　2005年5月15日晚，中国证监会主席尚福林在股改试点开始之后首次就股权分置改革接受专访。也正是在这次专访中，尚福林抛出他的股改名句：“开弓没有回头箭”，中国股市成立以来最大的一次变革也就此轰轰烈烈展开。[评论]

股改主要政策一览：
·证监会关于股权分置改革试点问题的通知
·证监会就启动股权分置改革试点发表谈话
·上市公司股权分置改革试点业务操作指引
·国资委关于国有控股公司股改指导意见
·关于上市公司股权分置改革的指导意见
·上市公司股权分置改革管理办法
·上市公司股权分置改革业务操作指引

股改配套政策一览：
·上市公司回购社会公众股份管理办法
·上证所　深交所权证管理暂行办法
·关于股改公司控股股东增持流通股的通知
·上市公司股权分置改革中相关会计处理暂行规定
·上市公司股权分置改革保荐工作指引
·上市公司股权激励管理办法
·外国投资者对上市公司战略投资管理办法

　　　　股改交响曲·试点

清华同方股改试点折戟
荣泳霖过于自负终咽苦果

　　开弓之后，股改大戏就正式拉开了帷幕。先后两批共46家上市公司有幸成为股改试点公司。这些公司的股改方案大多以送股为主，其中也夹带了缩股、权证等方式。
　　试点不但试出了以后对价的中轴，也试出了市场的底线和承受能力；此外，46家试点公司中唯一的失败者清华同方，也让上市公司们领教了流通股股东的力量，也宣告了长期盘踞在中国股市上空的非流通股股东一股独大的阴影正在散去。[评论]

第一批股权分置改革试点公司名单： 金牛能源三一重工清华同方紫江企业
第二批股权分置改革试点公司名单：
上海证券交易所主板公司：
上港集箱宝钢股份中信证券银鸽投资人福科技广州控股郑州煤电金发科技物华股份
华发股份浙江龙盛华联综超凯诺科技风神股份亨通光电中化国际长力股份华海药业
天威保变恒生电子卧龙科技中孚实业申能股份宏盛科技东方明珠国投电力长江电力
宝胜股份
深圳证券交易所主板公司：
农产品吉林敖东鲁西化工韶钢松山
深圳证券交易所中小板公司：
新和成伟星股份传化股份永新股份鑫富药业中捷股份海特高新苏宁电器七匹狼苏泊尔

　　　　股改交响曲·破千

许小年和他的千点论

　　2001年9月，上证综指正徘徊于1800点区域，时任中金公司董事、研究部总经理的许小年，执笔推出了一篇题为《终场拉开序幕--调整中的A股市场》的研究报告。文中说，当指数跌到较干净的程度--或许是1000点，政府再引入做空机制等一系列的重建手段，重塑一个健康、完美的市场。
　　这就是著名的“千点论”，此言一出，在中国股票市场掀起滔天巨浪，市场各方纷纷对许小年进行声讨，口诛笔伐频现于各种媒体。一时间，许小年仿佛成了中国股市的千古罪人。
　　孰料一语成谶，在经过近四年的振荡下跌之后，在股权分置改革试点开始不久，上证综指终于应验了许小年的论断。
　　2005年6月6日11时03分，上证综指跌破1000点整数关口，最低探至998.23点，自1997年2月以来首次跌破千点。

　　许小年谈股改：“对于国有股和法人股全流通问题，不能总是久拖不决，关键是要管理层下决心；只要管理层下决心，任何时候都可以解决。从保护投资者利益角度看，管理层应该有勇气并付出一定的代价将这个问题解决掉。” [评论]

2005年6月6日11点03分，上证综指跌破千点瞬间

北京股民在观看大盘走势	上证指数最低探至998.23点	上海一位股民在查询行情	北京某证券大厅

上证指数收报1013.64点	杭州某营业部股民关注行情	上证指数创97年2月以来新低	上海某营业部股民看大盘走势

也是在2001年，著名经济学家、国务院发展研究中心研究员吴敬琏在接受中央电视台《经济半小时》访问时说，中国股市的股价畸形的高，因此相当一部分股票没有了投资价值。另外从深层次看，股市上盛行的违规、违法活动使投资者得不到回报，股市成了一个投机的天堂。就像外国人说的：中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。　　这就是与“千点论”齐名的“赌场论”。“赌场论”遭到了比“千点论”更为猛烈的抨击，众多经济学家也群情激愤，大有不推翻“赌场论”誓不罢休的势头。　　数年时光弹指一挥间，吴敬琏眼中犹如“赌场”的中国股市已经跌了个淅沥哗啦，而且在股市正进行生死攸关的改革之时，市场极为重要的心理关口沪指1000点也被击穿。　　市场未来何去何从？股改究竟能否继续？　　关键时刻，吴老又抛出了自己的看法：千点人为托市不可行！此观点在市场极度低迷之时，再度成为声讨对象。的确，谁会愿意股市无休止的下跌呢，那可是汇集了千万股民身家性命的地方啊！　　吴敬琏谈股改：“证监会已经把股权分置改革的决定权交给了流通股东了。流通股东处于优势地位。为什么流通股东的权力要大于非流通股东呢？” [评论]

	吴敬琏和他的赌场论

　　　　股改交响曲·激辩

　　由于股权分置改革牵涉了太多的利益，因此自始至终都充斥着各方的博弈，如何平衡市场各方的利益成了股改面临的最大问题，代表各方利益的观点也通过各种媒介进行着明争暗斗，都希望能在这次大变革中争取到更多的利益。
　　一时间群情激愤，唇枪舌剑你来我往。在2005年大大小小无数的交锋中，最为引人注目的当属李青原和刘纪鹏之间的观点碰撞，他们争论的主题是“股价是否是股改成功的标准”。[评论]

李青原刘纪鹏激辨股权分置改革成败标准

	李青原股改语录：“股改不应以股价论成败” 　　2005年7月25日，李青原在一次研讨会上，针对股权分置改革作出指导性的评价标准，抛出了惊人观点：“新老划断界限已定，股改不以股价论成败。”
李青原证监会规划委主任	李青原股改观点一览： ·李青原：股权分置是股市根本矛盾所在 ·李青原：股权分置改革不会拖上10年 ·李青原：采取行政手段创造宽松股改环境 ·李青原：三大条件有利股权分置改革成功

	刘纪鹏股改语录：“股改必须以股价论成败” 　　2005年7月26日，刘纪鹏针锋相对地指出“股改必须以股价论成败”。他认为，检验股权分置改革成功与否的标志在表象上就是使股改后个股股价上涨。
刘纪鹏首都经贸大学教授	刘纪鹏股改观点一览： ·刘纪鹏：用有形之手加快股市转折 ·刘纪鹏：预设可流通底价是股改关键 ·刘纪鹏：股改试点操作中存在六个问题 ·刘纪鹏：反思单一送股股改已经刻不容缓

　　　　股改交响曲·铺开

　　尽管市场跌破千点，创出八年来的新低；尽管对于试点的成败还存在着各种各样的观点看法，但证监会还是毅然决然的将股改全面铺开了。
　　从2005年9月12日至2006年1月22日，沪深两市共有19批上市公司参与全面铺开之后的股改当中，从而使进入股改程序的公司总数超过500整数位，达到504家。[评论]

·全面股改第一批(共40家)：　两市名单
·全面股改第四批(共23家)：　沪市深市
·全面股改第七批(共18家)：　沪市深市
·全面股改第十批(共17家)：　沪市深市
·全面股改第十三批(共21家)：沪市深市
·全面股改第十六批(共19家)：沪市深市
·全面股改第十九批(共46家)：沪市深市

·全面股改第二批(共32家)：　沪市深市
·全面股改第五批(共21家)：　两市名单
·全面股改第八批(共20家)：　沪市深市
·全面股改第十一批(共22家)：沪市深市
·全面股改第十四批(共27家)：沪市深市
·全面股改第十七批(共13家)：沪市深市

·全面股改第三批(共22家)：　沪市深市
·全面股改第六批(共18家)：　沪市深市
·全面股改第九批(共20家)：　沪市深市
·全面股改第十二批(共19家)：沪市深市
·全面股改第十五批(共38家)：沪市深市
·全面股改第十八批(共24家)：沪市深市

　　　　股改交响曲·反思

华生：股权分置改革很成功

　　华生：“股权分置改革当前大局已定，年内股改可以基本结束，剩下的收尾工作将不会影响大局。”著名股权分置问题专家、燕京华侨大学校长华生教授这样表示。他指出，目前中国的股市还是太小，他认为未来3-5年内，中国股市会扩大10倍。[评论]

韩志国：股权分置改革蒙尘

　　韩志国：2005年，股权分置改革在市场的千呼万唤中拉开帷幕。这一在中国股市发展中带有里程碑意义的重大制度性变革，却因改革操作的重大偏失而蒙上了一层厚厚的灰尘；改革成果过多地向非流通股股东倾斜是重大而又显著的缺陷。[评论]

水皮：股改是在博傻基础上的创新

　　水皮：事到如今，谁也不能否认股改就是一种制度的创新。不过，这种创新是建立在搏傻基础上的，正是因为这个市场比的就是谁比谁更傻，因此，贯穿于2005年的这场前所未有的改革是摸着石头过河的，理性永远只是彼岸。[评论]

　　　　股改交响曲·调查

　　　　股改交响曲·人物

　　结语：
　　2005年的中国股市可以说是大变革元年，中国股市从这一年起将与以往完全不同，这是值得铭记的一年；2006年的中国股市也让人瞩目，因为后股改时代将从这一年起逐步拉开帷幕，全流通的新股也极可能诞生，一个全新的股市正呈现在眼前。
　　而关于股改的争论相信一定会继续下去，但是“开弓没有回头箭”，成功也好，失败也罢，股改之箭是不会回头了，因此我们只能祝愿中国股市一路走好，我们也相信中国股市能够一路走好！[评论]

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