今日投资                         

　　根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，本周综合盈利预测(2009年)调高幅度居前的30只股票中，行业分布比较分散，其中房地产、化工、软件业各有3家公司入选。本期我们选择房地产业进行点评。

　　今年以来房地产板块表现明显强于大盘，原因主要在于，房地产市场成交回暖明显、行业资金来源出现拐点、上市公司业绩的提升，以及整个政策面依然是支持行业的发展，如新出的房地产投资项目资本金比例适当下调。分析师认为，行业基本面的改善有望延续，将带来一定的投资机会。

　　4月份，各地楼市尽管成交走势有所分化，但回暖还在持续，同时随着销售回暖的持续，房价开始回升。4月各地推盘量均有所增加，但由于市场消化速度更快，北京、上海和深圳等地的可售商品房存量在4月份继续回落。

　　而地产业当前最大的看点是土地市场的回暖和“地王”的再现。先是温州原温州长运集团有限公司地块以19607元/平方米的成交楼面价格，成为09年目前为止的“单价地王”。再是大连金赛置地有限公司以37.48亿的总价拿下大连高新区庙岭村红凌路两侧7宗地块，成为本月总价“地王”。此外重点住宅地块更是出现多轮竞价和成交明显溢价的火爆场面。深圳位于回龙埔平西路和爱心路交会处2宗捆绑地块，14分钟内举牌113次，以高出底价2.7亿的价格成交，地块溢价51%。

　　联合证券认为，土地市场的回暖再度印证了当前楼市的回暖：开发商无论是资金实力上，还是对未来楼市的信心上，都在回暖。而近期国务院发布的商品住房项目资本金比例将下调的通知，将再度为房企资金松绑，使房企的负债能力以及滚动开发能力都进一步提高。在此背景下，判断4月份土地市场的回暖将只是个开始，未来土地市场仍将不断升温。维持 “行业应该是开始脱离底部，房地产股票有趋势性投资机会”的判断。

　　分析师推荐，房价上涨对利润率影响最为敏感的公司：金地集团(07年高价地较多，毛利受损严重，边际利率润越低，弹性度更大)；盈利确定增长，但估值反应尚不充分的公司：万科A(周转速度最快，因此毛利下滑先于行业中其他的公司，09年是公司毛利和净利润的低点，随着管理费用率等降低，2010年毛利有望适当恢复)；土地储备丰富，预期未来企业仍然能够保持较高的毛利率和ROE水平，且随着企业盈利水平的恢复，估值溢价也将逐步体现的公司：泛海建设、冠城大通。

　　本周入选的30只股票中有5只股票的2009年预测市盈率小于20倍，大于30倍的有14只。从今日投资个股安全诊断来看，22只股票的安全星级均为三星或以上级别。本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择浙江广夏(600052)和亿城股份(000616)给予简要点评。

　　★★★★浙江广夏(600052)高额预收账款奠定09年业绩基础

　　浙江广夏(600052)为浙江品牌民营企业，实际控制人楼忠福先生家族控股公司49.6%股权，大股东广厦集团为浙江省民营企业多年来的领头羊。公司08年实现营业收入、归属母公司所有者的净利润分别为33.94亿和3.67亿，分别同比增长22.19%和101.10%，实现EPS 0.42元/股，实现股改承诺。08年利润主要来源是结算了杭州天都城、通和戈雅和南京邓府巷预售房款。另转让子公司景宁英川股权和浙商银行分红大约贡献0.08元EPS。

　　08年综合毛利率29%，与上年基本持平。国泰君安认为尚未真正反映公司项目储备的盈利能力，预计09年开始毛利率将因为项目前期投入摊销接近尾声而快速提升。最近两年毛利率较低估计和天都城前期市政配套投入摊销较大、南京邓府巷结算项目为包含项目前期投入的一期有关。

　　公司一季报-0.06元EPS，净利润同比下降153%，主要原因在于一季度没有交房结算，并不影响全年业绩表现；而且一季度毛利率57%，远高于去年同期的33%。同比增速下降较大还和去年同期出售景宁英川公司股权和收到浙商银行分红的投资收益高有关。

　　短期面临债务压力。08年末，公司扣除预收账款后的真实资产负债率为43.17%，接近行业平均水平，高于去年同期的37.09%；但是扣除预收后的速动比率仅为0.31，较去年同期的0.80明显下滑，且远低于1.00的安全边际。两项指标显示公司偿债能力尚需改善，特别是短期将面临较大的债务压力。为解决资金压力，加快公司发展，预计一方面公司将继续加快开发和销售资金回笼，将高存货转化为高利润；另一方面可能重启08年未完成的再融资计划，这两条路径都将使得公司未来业绩进入快速增长通道。

　　高额预收账款奠定09年业绩基础。08年年末公司预收账款36.11亿元，占08年结算收入的106.38%，加上公司尚有现房13.40亿元，当年销售即可转化为当年结算收入，因此，公司09年业绩增长已经俱备了很大的确定性。

　　今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.47、0.60、1.08元，对应动态市盈率为20、15和9倍；当前共有4位分析师跟踪，其中2位建议“买入”，1位建议“买入”，1位给予“观望”评级，综合评级系数1.75。

　　风险提示：短期债务压力较大。

　　★★★★亿城股份(000616)业绩可预见性强

　　亿城股份(000616)09年一季度实现营业收入3.75亿元，归属于上市公司股东净利润0.4亿元，同比分别增长37%和12%。每股收益0.04元。由于今年主要结算的亿城西山华府、苏州亿城新天地等项目毛利率较低，公司项目结算毛利率34%，同比下降了13个百分点，是公司利润增速低于收入增速的主要原因。

　　业绩可预见性强。公司未来两年开发结算的主要项目为北京亿城西山华府和苏州亿城新天地项目。随着北京房地产市场回暖，以及公司相应的调价举措，西山华府项目在三、四月份取得了较好的销售表现，中金公司估计两个月的销售成交金额在五亿元以上。展望全年，截止到目前的预售/销售以及1季度结算收入已经锁定了09年全年预测收入的70%以上，业绩可预见性较强。但是降价促销的举措将使得毛利率受到侵蚀，未来两年毛利率仍将维持较低水平。

　　销售回暖带动公司资金面进一步改善。一季末公司资金余额达到7.72亿，比年初增加1.02亿，短期借款加一年内到期非流动负债从年初的6亿下降为5亿。一季度末，公司资产负债率49.7%，比年初的50.3%进一步降低。

　　联合证券认为公司的压力主要在于当前土地储备偏少，优质项目资源亟待补充。为了避免受到保障性住房的过多冲击，从09年开始，公司将开始逐步退出“民生类”产品，转而聚焦于“实惠高端”这一细分市场。但产品定位的细化实际上增加了公司选地和拿地的难度。不过比较有利的是，随着销售回款的增加，加上不超过9亿元的公司债券发行申请已获证监会有条件通过，公司拿地资金相对有保障。中金公司认为，公司规模相对较小，业绩增长较多依赖于西山华府以及亿城新天地的销售，未来几年增长潜力相对有限，而估值上也并不具备较大吸引力，维持“中性”投资评级

　　今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.36、0.42、0.40元，对应动态市盈率分别为17、14和15倍；当前共有14位分析师跟踪，其中1位建议“强力买入”，8位建议“买入”，5位给予“观望”评级，综合评级系数2.29。

　　风险因素：公司项目较少受市场影响大 未来业绩波动较大。

　　本周2009年盈利预测调高股票一览表

　　股票

　　代码    股票简称    所属行业    收盘价(元)    综合09EPSe

　　(当前)    综合09EPSe

　　(上周)    变动幅度

　　(排序)    今日投资个股安全诊断

　　基本面    技术面    机构

　　认同度    安全星级

　　600960    滨州活塞    汽车零配件    8.39    0.19    0.15    26.67    19    87    68    ★★★

　　600366    宁波韵升    金属与采矿    11.22    0.36    0.29    24.14    86    94    55    ★★★★

　　600518    康美药业    制药    7.96    0.31    0.27    14.81    98    71    71    ★★★★

　　600283    钱江水利    自来水    10.69    0.17    0.15    13.33    75    47    60    ★★★

　　600887    *ST伊利    食品生产与加工    15.77    0.51    0.45    13.33    27    98    94    ★★★

　　600824    益民商业    零售    6.68    0.18    0.16    12.5    77    51    69    ★★★★

　　600166    福田汽车    汽车制造    12.6    0.5    0.45    11.11    78    96    73    ★★★★

　　002181    粤传媒    商业服务    8.8    0.1    0.09    11.11    52    74    55    ★★★

　　600021    上海电力    电力    4.69    0.1    0.09    11.11    34    22    50    ★

　　600607    上实医药    制药    19.4    1.24    1.12    10.71    94    94    71    ★★★★

　　600052    浙江广厦    房地产    9.15    0.47    0.43    9.3    88    99    58    ★★★★

　　600115    ST东航    航空    5.08    -0.1    -0.11    9.09    67    2    74    ★

　　002223    鱼跃医疗    医疗设备与保健产品    24.72    0.6    0.55    9.09    98    82    40    ★★★★

　　600597    光明乳业    食品生产与加工    7.7    0.13    0.12    8.33    16    71    59    ★★

　　600469    风神股份    汽车零配件    11.3    0.42    0.39    7.69    10    92    68    ★★

　　000061    农产品    批发    17.78    0.44    0.41    7.32    15    13    44    ★

　　002014    永新股份    化工品    12.95    0.64    0.6    6.67    85    98    93    ★★★★★

　　002232    启明信息    软件    18.47    0.48    0.45    6.67    93    83    70    ★★★★★

　　000059    辽通化工    化工品    9.08    0.34    0.32    6.25    64    45    81    ★★★

　　000616    亿城股份    房地产    6.04    0.36    0.34    5.88    80    84    59    ★★★★

　　600570    恒生电子    软件    12.29    0.39    0.37    5.41    97    54    82    ★★★★

　　002004    华邦制药    制药    19.81    0.79    0.75    5.33    85    81    79    ★★★★

　　600018    上港集团    运输基础设施    5.85    0.2    0.19    5.26    53    33    57    ★★

　　600588    用友软件    软件    19.68    0.82    0.78    5.13    100    31    85    ★★★

　　002165    红宝丽    化工品    16.98    0.63    0.6    5    97    90    80    ★★★★★

　　000910    大亚科技    家庭耐用消费品    8.53    0.42    0.4    5    66    74    53    ★★★

　　600741    巴士股份    公路与铁路运输    8.24    0.43    0.41    4.88    17    81    86    ★★

　　002242    九阳股份    家庭耐用消费品    27.88    1.53    1.46    4.79    97    31    58    ★★★★

　　000514    渝开发    房地产    11.33    0.22    0.21    4.76    47    54    75    ★★

　　002151    北斗星通    航天与国防    28.2    0.67    0.64    4.69    99    75    44    ★★★★

　　说明：1) 上表中的盈利预测数据由今日投资财经资讯有限公司对国内70多家券商研究所1800余名分析师的相关盈利预测数据进行整理加工后提供。

　　2) 综合08EPSe：反映了研究机构对相关股票2008年每股盈利的综合预期，即当前(90日之内)所有分析师对该股票2008年每股盈利预测的平均值。该数值将随着分析师的持续跟踪研究而不断变化，在一定程度上代表了市场的平均预期及其变化，但并不代表公司2008年的实际盈利水平。

　　3) 变动幅度：公式为：(当前综合预测值 －上次综合预测值)/上次综合预测值。数值越大，表明当前分析师对该股票2008年每股盈利预测的调整幅度越大；反之，则调整越小。

　　4) 今日投资个股安全诊断：今日投资独有的个股综合评估模型。它对股票的基本面、技术面、机构认同度三个方面进行综合评估，同时把其它重要的财务指标以及今日投资汇总的国内外1800多名分析师研究成果作为修正指标，最终形成一套科学、理性的股票诊断系统。安全诊断以星级的方式表现，分为一星、二星、三星、四星、五星共五个标准。星级高，表示该股票的整体安全性高，潜在风险较低；反之则表示整体安全性差，至少在某一方面可能存在风险因素，股价的不确定因素较大。其中：

　　基本面安全诊断：得分区间1-100分。分数高，表示增长率、盈利能力等指标好，基本面风险较低；

　　技术面安全诊断：得分区间1-100分。分数高，表示纯技术分析各项指标好，股价表现较强，技术面的风险较低；

　　机构认同度安全诊断：得分区间1-100分。分数高，表示市场研究机构和投资机构对相关股票的认同度高，市场供求关系方面的风险较低。

　　本周分析师关注度高的股票一览表

　　股票代码    股票简称    所属行业    09P/E    08EPS    09EPSe    评级系数    评级人数    分析师综合评级

　　600036    招商银行    银行    12.35    1.43    1.4    2.03    32    买入

　　600016    民生银行    银行    12.08    0.42    0.53    2.44    31    观望

　　000001    深发展A    银行    13.18    0.2    1.38    2.38    28    观望

　　601398    工商银行    银行    12.24    0.33    0.36    1.97    25    买入

　　601166    兴业银行    银行    12.14    2.28    2.28    2.19    24    观望

　　000002    万科A    房地产    22.03    0.37    0.45    1.86    24    买入

　　000024    招商地产    房地产    31.51    0.71    0.96    1.89    23    买入

　　601328    交通银行    银行    12.07    0.58    0.6    2.18    23    观望

　　601939    建设银行    银行    11.11    0.4    0.42    2.14    22    观望

　　600030    中信证券    证券经纪    24.13    1.1    1.06    1.96    22    买入

　　600048    保利地产    房地产    23.11    0.7    0.94    1.70    21    买入

　　600050    中国联通    综合电讯服务    26.28    0.93    0.26    2.13    21    观望

　　600104    上海汽车    汽车制造    30.26    0.1    0.45    2.07    21    买入

　　000729    燕京啤酒    饮料生产    25.65    0.38    0.54    1.96    20    买入

　　000800    一汽轿车    汽车制造    20.52    0.67    0.77    1.67    20    买入

　　002024    苏宁电器    专卖连锁店    24.88    0.48    0.6    2.04    20    买入

　　601169    北京银行    银行    14.15    0.87    0.94    2.04    20    买入

　　601009    南京银行    银行    16.07    0.79    0.88    2.32    20    观望

　　601088    中国神华    煤炭    18.26    1.34    1.47    1.79    20    买入

　　601318    中国平安    保险    35.8    0.09    1.15    1.64    19    买入

　　601628    中国人寿    保险    35.69    0.36    0.68    2.41    19    观望

　　601857    中国石油    石油与天然气    20.3    0.62    0.61    2.19    19    观望

　　600383    金地集团    房地产    20.88    0.5    0.67    1.91    19    买入

　　600019    宝钢股份    金属与采矿    17.07    0.37    0.36    2.16    19    观望

　　600000    浦发银行    银行    11.53    2.21    2.15    2.10    18    观望

　　000568    泸州老窖    饮料生产    19.56    0.91    1.14    1.73    18    买入

　　000063    中兴通讯    通讯设备    23.11    1.24    1.67    1.60    18    买入

　　601601    中国太保    保险    38.75        0.48    1.95    18    买入

　　601988    中国银行    银行    13.29    0.25    0.27    2.68    18    观望

　　601006    大秦铁路    公路与铁路运输    19.7    0.51    0.5    2.11    17    观望

　　说明：1. 以上数据为今日投资财经资讯有限公司对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测和投资评级数据进行整理提供。

　　2. 评级系数：1.00～1.09强力买入； 1.10～2.09 买入；2.10～3.09 观望；3.10～4.09 适度减持；4.10～5.00 卖出。

　　3. 07EPS：数值后加‘e’表示预测值，未加表示实际公布值

　　本周分析师评级最高的股票一览表

　　股票代码    股票简称    所属行业    09P/E    08EPS    09EPSe    评级系数    分析师综合评级

　　600139    ST绵高    电力设备    38.99    0.69    0.52    1.00    强力买入

　　600622    嘉宝集团    房地产    18.37    0.32    0.5    1.00    强力买入

　　600683    银泰股份    房地产    48.67    0.21    0.22    1.00    强力买入

　　600872    中炬高新    其它综合类    59.18    0.11    0.21    1.00    强力买入

　　600873    五洲明珠    电力设备    23.83    0.08    0.61    1.00    强力买入

　　900921    丹科B股    化工品    27.31    0.06    0.26    1.00    强力买入

　　900932    陆家B股    房地产    18.49    0.47    0.54    1.00    强力买入

　　000776    S延边路    运输基础设施        0.07        1.00    强力买入

　　000748    长城信息    计算机硬件与设备    18.23    0.17    0.46    1.00    强力买入

　　000099    中信海直    航空货运与快递    26.83    0.18    0.26    1.00    强力买入

　　000009    中国宝安    房地产    26.41    0.19    0.41    1.00    强力买入

　　600175    美都控股    房地产    27.46    0.17    0.28    1.00    强力买入

　　002192    路翔股份    化工品    37.63    0.12    0.41    1.00    强力买入

　　600153    建发股份    工业品贸易与销售    19.07    0.5    0.67    1.40    买入

　　600880    博瑞传播    媒体    25.1    0.52    0.62    1.50    买入

　　000028    一致药业    食品药品销售    24.05    0.54    0.75    1.50    买入

　　600496    精工钢构    建筑材料    17.58    0.36    0.47    1.50    买入

　　600162    香江控股    房地产    9.66    0.27    0.79    1.50    买入

　　000566    海南海药    制药    28.6    0.2    0.41    1.50    买入

　　600684    珠江实业    房地产    16.48    0.13    0.62    1.50    买入

　　900911    金桥B股    房地产    15.1    0.33    0.38    1.50    买入

　　000419    通程控股    零售    45.1    0.11    0.16    1.50    买入

　　600089    特变电工    电力设备    25.95    0.8    1.16    1.56    买入

　　600067    冠城大通    电力设备    18.37    0.28    0.53    1.56    买入

　　600511    国药股份    食品药品销售    30.12    0.81    1.01    1.57    买入

　　600097    开创国际    食品生产与加工    15.53    0.78    0.88    1.57    买入

　　002152    广电运通    计算机硬件与设备    23.57    1.16    1.46    1.58    买入

　　000063    中兴通讯    通讯设备    23.11    1.24    1.67    1.60    买入

　　600415    小商品城    批发    27.49    1.79    2.46    1.60    买入

　　002121    科陆电子    电子设备与仪器    24.62    0.46    1.09    1.60    买入

　　说明：1. 以上数据为今日投资财经资讯有限公司对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测和投资评级数据进行整理提供。

　　2. 评级系数：1.00～1.09强力买入； 1.10～2.09 买入；2.10～3.09 观望；3.10～4.09 适度减持；4.10～5.00 卖出。

　　3.  07EPS：数值后加‘e’表示预测值，未加表示实际公布值

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