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锂离子电池材料产业：中国政府计划提升电动车产量
类别：行业研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：元大证券研究所 日期：2016-03-16
事件 工信部部长苗圩表示，中国新能源车产业正进入高速发展期，电动车是汽车产业未来的发展方向，苗圩预计2016年中国电动车产量将较2015年增加一倍，大大超出本中心预期。
研究中心观点
电动车预估增速超出本中心预期：根据工信部之前计划，到2020年中国将有500万辆电动车保有量。若要实现根据该目标，我们假设2016年电动产量同比增长40%，此后每年增长30%。但是，工信部新计划显示电动车产业将加速发展。根据本中心预估，假设2016年增长率为100%，2017-20年年复合增长率为30%，则到2020年电动车保有量将达660万辆，2015-20年年复合增长率将达42%。事实上，今年1-2月电动车生产速度放缓，系因政府部门着力填补骗补相关漏洞打击骗补，导致市场对2016年电动车产业发展预期降温。但是，如果政府要达到2016年的翻一倍的生产目标，补贴有望持续，而且可能有进一步的扶持政策出台。我们建议关注即将出台的相关政策以及相关公司的执行情况，观察电动车产业是否能够实现如此高速的发展。
电池需求强劲，碳酸锂供应仍有不足：苗圩表示，工信部有能力解决电池瓶颈问题，将提供解决方案促进改善电池容量、安全性、续航里程和电池使用寿命。我们预计目前的产能技术限制不会拖慢电池生产速度。目前电池级碳酸锂市场价格达人民币17万元/吨，工业级碳酸锂价格达人民币15万元/吨，较2月上涨13%。我们预计碳酸锂价格将持续上涨，因此看好天齐锂业(002466 CH; 未评级)和赣锋锂业 (002460 CH; 买入)。
六氟磷酸锂和电解质供应短缺，支撑价格上涨：电解液公司大幅提升其产品平均售价，以消化六氟磷酸锂成本上升影响(目前为人民币42万元/吨，过去3周上涨5%)。电解液和六氟磷酸锂生产商将是目前供需形势的受益者，系因供应短缺将推升价格。我们看好天赐材料 (002709 CH; 买入)和新宙邦(300037 CH; 未评级)。
商业贸易行业：优选基本面稳健和低估值个股，推荐中百集团等
类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：汪立亭 日期：2016-03-16
投资要点： 【核心观点】
年初以来，市场下跌过程中，周期和成长行情轮换，零售板块缺乏较明显的催化剂和投资方向，但在随着大势下跌过程中，行业及主要个股的防御性价值逐渐显现，而投资者心理对价值和业绩稳定性的诉求趋向增强。主要传统零售个股一方面具备较好的重估价值(自有物业、充沛现金流等)，另一方面在经过持续几年的低迷之后，零售基本面在底部持稳，实际上部分公司仍能保持一定的收入和利润增长，这其中的典型代表比如欧亚集团、鄂武商A等，利润均有10%左右增长，而估值均在10倍PE左右。
上述公司以国企为主，我们也继续期待零售国企改革的机会和空间：通过治理结构的优化和合理的激励安排，能够有效激发管理层和员工积极性，实现资源有效率配置和价值兑现，其本质和核心是契合供给侧改革逻辑的。近期湖北的汉商集团发布限制性股票激励计划草案：“在满足条件下，拟向董事、高管及其他核心骨干人员等不超过1070人以9.35元/股授予不超过1396万股，占总股本的8%。”
此前鄂武商A、银座股份等已先后发布激励方案(正在推进)。2016年零售行业估值和盈利均处于历史低位，而监管者和管理层等对行业格局和前景的认知更为明朗，国企改革有加速推进的机会，从而破除机制障碍，迎来价值兑现和实质性转型创新。
(1)主要推荐个股和逻辑：中百集团、东百集团、小商品城等，以及重庆百货、鄂武商、欧亚集团、王府井、银座股份、合肥百货等国企改革概念股。其中中百集团在上周末公告称：下属全资子公司--中百支付拟转让70%的股权与湖北合作投资(34%)、武汉国创资本(16%)、深圳乾德创业(8%)、武汉恒颐物业(7%)和武汉汉鹏物流(5%)，同时各方同比例向中百支付增资合计5000万元，主要用于整合湖北供销体系、中百集团的线上线下资源，重点发展第三方支付，电子商务和互联网金融业务。其中湖北合作投资集团的实际控制人为湖北省供销合作总社，是全省供销合作社的联合组织，拥有企业1075家，各类网点6.6万余个，村级综合服务社20471个，各类配送中心460家，农批市场50余个，经营服务网络覆盖县乡村。中百支付自2000年设立以来，主要拓展B2C和B2B平台业务，2013年获得具备第三方支付牌照，可开展线下线上支付业务。
再次重申对【中百集团】的推荐逻辑：湖北超市龙头，1000多门店网点多价值高，当前43亿市值对应0.26倍PS价值低估，永辉入股改善公司治理，引入职业经理人团队并给予目标和充分激励，与永辉经营资源和管理优势有效协同，2016年或将迎来业绩改善和全面转型叠加的投资机会，目标价11.95元。
(2)推荐三个方向的机会--(A)基本面业绩稳健，资产富裕，安全边际高的公司，典型代表为永辉超市、步步高，以及欧亚集团、鄂武商A、王府井、合肥百货等；(B)小市值公司并购重组的价值变现和再造机会。关注昆百大A、汉商集团、南宁百货、兰州民百、武汉中商、津劝业、中兴商业、三江购物等，可组合思维投资；(C)持续推荐由金价上涨带来黄金珠宝产业链基本面改善机会。推荐老凤祥、潮宏基等下游品牌商，及其他明显受益的上海黄金珠宝龙头企业和深圳镶嵌类钻石饰品企业。
风险和不确定性：市场波动加大；消费持续疲软；公司在改革与转型进程及效果不确定。
医药与健康护理行业专题报告：医疗美容撬动颜值经济千亿宝藏
类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：余文心，刘宇 日期：2016-03-16
中国医疗美容刚起步，孕育千亿市场。韩国医学美容市场占总GDP约4.6%，而中国的医疗美容才刚起步，呈现出小散乱而又市场大的特点；随着国际先进技术、器械耗材及经营理念的引进，伴随中产阶级壮大，医疗美容服务、器械耗材提供商、渠道商、新技术等将出现行业领先者。 医疗美容服务龙头将出现。我国整形医院约有10000家，主要分散于北上广等经济发达地区，西部市场也逐渐发展起来；国内比较知名的有时光整形、伊美尔、华美等；因韩国整形比较发达，国内出现了多家与韩国机构合作的整形医院，甚至直接收购；从韩国整形行业看中国，市场还很大，对有技术、有品牌、有资源、有网络的公司是一大机遇，医院是整形产业的主要载体，并随行业逐渐规范成为主要入口。
器械耗材是盈利体现的形式。器械耗材尤其是玻尿酸是整形产业链偏上游，除手术外，新材料在整形过程中运用广泛，成为盈利体现的重要形式，能够比较早诞生一些较大的公司，如华熙生物科技等。
互联网催生渠道价值。随着互联网+概念的大潮涌起，医美行业的固有结构弹性大大增强，具备跨界融合和内部环节再塑条件。新兴平台的B2C和B2B之间的信息壁垒出现软化，加强核心产业链内部以及和消费者之间的联动。而大型互联网平台和其他外界资本的涌入将会从用户数量和产业结构方面对现有生态圈进行补充，挖掘潜在渠道价值。
我们看好医疗美容行业的发展，未来将诞生产业链各领域领导者，涉足医疗美容的上市公司主要有：(1)专业医疗美容医院：苏宁环球(收购韩国最大专业整形医院ID)、华韩整形(新三板)、恒大健康(收购韩国原辰整形医院)；(2)器械耗材：华熙生物科技(玻尿酸)、华东医药(韩国G玻尿酸中国总代理)、昊海生科(第二个CFDA批准的交联型透明质酸产品海薇)、双鹭药业(蒙博润玻尿酸)、东宝生物(胶原蛋白)；(3)相关医疗服务：通策医疗(口腔美容)、爱尔眼科(眼部整形)；(4)干细胞等新技术：国际医学、中源协和。
风险提示：(1)政策风险；(2)医疗纠纷引发的舆论风险；(3)经济下行引起的消费动力风险。
轻工行业周报：关注优质成长股投资机会
类别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：杨志威 日期：2016-03-16
本周轻工板块方面，受益于消息层面的刺激，彩票、二胎主题涨幅领先。本周轻工可以从三条线选择优质成长股，首选盈利模式实现可行性强、成长性良好的转型股，如布局跨境支付的广博股份，再者二线城市渠道较强的家居产业链公司，重点关注好莱客，文教产业链在教育大年下，优质股票也值得关注，如晨光文具、邦宝益智。本周建议重点关注：广博股份、晨光文具、好莱客、宜华木业、康耐特。 板块行情：上周SW轻工指数下跌0.66%，沪深300指数下跌2.44%，相对收益为1.78%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第8位。个股表现方面，SW轻工板块涨跌幅排名前5位的轻工个股分别为：哈尔斯(22.99%)、昇兴股份(10.98%)、鸿博股份(9.68%)、安妮股份(8.97%)、冠豪高新(8.29%)。
公司动态：青岛金王：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得证监会[微博]通过。宜华木业：控股股东宜化集团本周增持公司股份613.24万股，自2016年1月25日起累计增持了1,616.24万股，占比1.09%。哈尔斯：与上海国际主题乐园有限公司及上海国际主题乐园配套设施有限公司签署谅解备忘录，获得允许生产并向指定人出售包含、纳入、复制、展示、涉及或以其他方式使用“迪士尼财产”的物品。奥瑞金：与中粮包装签订战略合作协议。
行业新闻：1,中国彩票行业沙龙创始人苏国京说，目前彩票行业并没有互联网方式售彩重启的说法，而且相关的这种彩票的三部委、两中心也没有发布任何的重启互联网彩票销售的通知、规定、办法。从去年4月份八部委整个叫停互联网售彩之后，整个行业就把通过互联网形式销售彩票已经全部给终止掉了，但是在禁售的一年当中，也确实有一部分网站在铤而走险，在做这种相应的销售。但是这并没有意味着互联网即将重启，只是个别网站的个人行为。2,2016年政府工作报告和“十三五”规划纲要草案针对教育方面，提出要实施义务教育学校标准化、普及高中阶段教育以及发展更高质量更加公平的教育。公共教育投入要加大向中西部和边远、贫困地区倾斜力度。统一城乡义务教育经费保障机制，改善薄弱学校和寄宿制学校办学条件。鼓励普惠性幼儿园发展、办好特殊教育、大力发展现代职业教育、加快推进远程教育、推动具备条件的普通本科高校向应用型转变、继续扩大重点高校面向贫困地区农村招生规模、落实和完善农民工随迁子女在当地就学和升学考试政策、支持和规范民办教育发展。
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