新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
鼎汉技术：业绩符合预期，新产品有望2016年放量
研究机构：中信证券 评级：买入
投资要点
2015年业绩符合预期。2015年公司实现营业收入11.44亿元，同比增长43.84%；实现归属母公司净利润2.63亿元，同比增长50.44%，业绩符合预期。截至2015年12月31日，公司合计待执行订单为16.37亿元，同比增长63%。公司同时公告拟每10股派现金红利0.6元(含税)。
2016年1季度业绩预告同比下滑85%-115%。公司2016年一季度净利润下降的主要原因是各项费用增长较多，同时去年一季度综合毛利较高所致。一方面，随着公司规模的扩大、人员的增加、产品的增多，公司支付的员工薪酬、银行利息等各项费用同比增加；其中公司全资子公司中车有限为生产基地搬迁做准备，人员和相关费用增加；另一方面，公司2015年一季度执行的订单有两个金额较大的高毛利项目，今年恢复正常水平，综合毛利率略有下降。
增发方案根据市场进行调整。公司1月22日发布增发方案，拟进行募集金额不超过4.5亿元针对管理层的非公开增发，因市场波动，将发行数量、对象和价格进行了调整，其中发行价格由25.04元/股转变为不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的90%，或不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的90%。
新产品持续发力，有望成为业绩新增长点。公司持续大力推进导入期新产品的市场拓展：新产品铁道客车DC600V电源、屏蔽门系统和车载安全检测系统合计实现中标25477.2万元，2014年上述新产品实现中标5333万元，同比增长377.73%，新产品拓展情况稳步推进；其中屏蔽门系统中标贵阳轨道交通1号线，中标金额6292.14万元，使公司突破了屏蔽门产品的应用业绩障碍，将对公司屏蔽门市场的拓展产生积极促进作用。
风险提示。公司外延拓展低于预期，新产品拓展低于预期。
盈利预测及投资评级。公司已经开始针对未来三年业务进行早期布局，包括地铁储能、高铁动车电源等产品的研发投入，增加服务市场、维护维修业务的平台化能力建设，形成"地面到车辆"、"增量到存量"的战略布局。公司与北京城建设计公司、贵阳市政府签署了战略合作协议，围绕目标城市以PPP、EPC等模式开展创新合作。公司新产品持续拓展，外延符合公司战略，上调公司2016-2018年EPS预测至0.65/0.87/1.14元(原2016/2017年EPS预测0.58/0.78元)，仍维持"买入"评级。
阳谷华泰：业绩超预期，推行股权激励彰显发展信心
研究机构：广发证券 评级：买入
核心观点：
上调一季度业绩，推出股票激励方案
阳谷华泰发公告，大幅上修业绩预测：对2016 年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计520.49 万元―676.64 万元(同比0%―30%)，向上调整为盈利1561.47 万元―1717.62 万元(同比200%―230%)，业绩增长大幅超预期。
公司为了进一步建立、健全公司激励制度而推行股票激励方案，授予激励对象限制性股票842 万股，约占本计划签署时公司股本总额28,080 万股的3.00%。
下游行业开工率好转，产品销量超预期
业绩大幅增长主要有两方面原因：一方面，国内轮胎开工率自2 月份开始提升。截止3 月25 日，全钢胎开工率为68%左右，半钢胎开工率为74%，同比提升约2 个点左右。下游轮胎开工率提升，使公司橡胶助剂需求量急剧增加；同时，一季度橡胶产品价格均有不同程度上涨，下游客户提货情绪较高；另一方面，公司财务费用下降。
CTP 市场龙头，盈利能力得到提升
目前公司主导产品防焦剂CTP 全球市场占有率超过60%，竞争对手规模相对较小，2015 年部分中小企业关停，使得公司在市场上的议价能力进一步提升；另一方面，公司主要原材料价格2015 年大幅下滑，现在仍然维持低位，使得CTP 毛利率不断提升。
公司研发能力强，新产品陆续投产，保障公司长期发展公司拥有行业唯一的国家橡胶助剂研究中心，研发能力强。公司前期研发的不溶性硫磺、微晶石蜡等产品销售收入持续保持高速增长，市场占有率得到不断提升。公司现在积极推广全球独创清洁生产工艺产品促进剂M 及促进剂NS 产品，加强高精尖新型橡胶助剂产品的推广。
预计 16-17 年净利润分别为7042/9019 万元，维持“买入”评级。
风险提示：产品价格大幅下跌，宏观经济持续低于预期。
阳泉煤业：成本缩减保持微利，16年无烟煤价格上涨奠定业绩反弹基础
研究机构：申万宏源 评级：买入
投资要点：
事件：4 月9 日阳泉煤业公告2015 年年报，报告期内， 公司实现营业收入168.64 亿元，同比减少19.55%；归属于上市公司股东的净利润0.83 亿元，同比下降91.57%；基本每股收益为0.03 元/股，同比下降92.68%。符合预期。 (注：因财务模型与上市公司统计口径不同，数据结果稍有不同。)煤炭产销量小幅增长，煤价大幅下跌致使营收缩减。虽然国内煤炭市场的持续低迷，供过于求得供需形势严峻，但是受益于公司煤质较好，公司原煤产量3320 万吨，同比增长6.92%，销售6292 万吨，同比增长14.61%；但是因市场低迷，公司销售煤价同比下跌30.13%，综合售价242.33 元/吨，致使营业收入下滑19.55%。
人工成本下降41.56%，大幅压缩吨煤成本使吨煤毛利高达70 元。年报显示，2015 年公司吨煤成本172.31 元/吨，比2014 年253.18 元/吨，下降80.87%，吨煤毛利润70 元，毛利率40.64%。公司为保证经济效益，通过精简机构，加大用工整顿，降薪裁员等措施，使公司吨煤人工工资成本大幅下滑，职工薪酬吨煤成本55.49 元/吨，比同期减少41.56 元/吨，降幅41.56%；平均职工薪酬4.98 万元/人/年，同比下降35.24%。
财务费用大增，拖累公司盈利水平。2015 年公司期间费用合计20.15 亿元，同比下降12.39%。
但是其中财务费用高达4.04 亿元，同比增长87.81%。主要受公司报告期内银行贷款增加，同时贷款利息支出增加所致。分析认为，煤价的大幅下跌直接导致了公司现金流紧张，为保障现金流公司负债增加，预计16 年该情况将会持续。
供给侧改革受益者，无烟煤价格反弹奠定盈利增长基础。从我们各地调研情况和各省规划看实际去产能规模和速度快于全国目标，预计供给将会加速收缩，煤价整体平稳。在不考虑需求大幅上升情况下，涨价下公司可实现业绩大幅增长。且近日因安全事故频发，国家安监局及山西主管部门出台相应政策，4 月1 日起停产整顿整合矿井一个月以上以及关停手续不完备矿井，其中无烟煤、炼焦煤比重较大，加之商务部出台禁止朝鲜无烟煤进口政策，国内无烟煤供给急剧收缩，价格将大幅反弹。分析认为因此公司业绩将迎来快速反弹。
投资观点：公司煤质较好，更具竞争力，且国内无烟煤供给急剧收缩，价格反弹在即。因此预测公司16-18 年EPS 分别为0.04 元、0.42 元、0.56 元，对应PE 为177 倍、17 倍、13 倍。
继续维持“买入”评级。
牧原股份：高额定增扩产，养殖规模持续做大
研究机构：海通证券 评级：买入
牧原股份发布2016 年度非公开发行股票预案：公司拟非公开发行不超过10062.39 万股股票，募集资金总额不超过50 亿元。其中牧原集团认购不少于40 亿元，公司员工持股计划认购不超过10 亿元。此次发行价49.69 元/股，限售期36 个月。募集资金扣除费用后将用于新建养殖项目(19.76 亿元)、偿还银行贷款18 亿元，其他补充流动资金。
高额定增扩产，养殖规模持续做大。此次定增的19.76 亿元将投入新建生猪养殖项目，新项目将在7 个地区新建产能，项目建成后将合计增加207.5 万头商品猪出栏量，同时公司养殖的标准化和规模化程度将得到进一步提升。
此前我们汇总了公司已建成、在建及已备案项目的情况，合计产能达到825万头，加上此次募投项目产能(剔除扶沟、通许等重复计算的产能)，离公司1000 万头产能的目标已经不远，已为销售规模的持续提升做好充足的保障。
两期员工持股计划彰显对公司未来的坚定信心，完成员工与股东的利益绑定。
此次定增中第二期员工持股计划将认购不超过10 亿人民币，参与总人数不超过600 人，此前在2015 年的定增中，公司的第一期员工持股计划认购6.8亿，合计不超过500 人。两次持股计划体现了管理层和员工对公司未来发展的坚定信心，员工与全体股东的利益共享和风险共担机制也得到进一步完善。
行业：总体判断2016 年猪价高位运行，成本中枢下行，企业盈利将大幅提升。截至目前猪价仍维持高位，自繁自养头均盈利至1056 元/头。截止今年3 月，母猪和生猪存栏仍持续下行，今年全年生猪出栏量将难以显著回升，猪价全年将维持高位。此外，小麦、玉米、次粉和豆粕合计占公司营业成本的比例在50%以上。原材料成本的变动将对企业盈利形成极大影响。玉米豆粕价格自2013 年下半年以来持续下探，成本的下降利于企业维持较高的盈利水平，公司一季度销售生猪48.8 万头，头均重量102.4 公斤/头(部分为小猪)，根据公司一季报业绩预告，实现利润3.55-3.75 亿元，而上年同期还是亏损2019 万元，可以预见今年公司业绩将大幅提升。
盈利预测及投资建议。我们认为今年生猪均价有望高于去年水平，整体维持高位运行。假设2016~2017 年商品猪均价分别为17.5 元/公斤、16.0 元/公斤，出栏量分别为300 万头、400 万头，我们预计公司2016~2017 年净利润分别为18.96 亿元、19.80 亿元，EPS 分别为3.67 元、3.83 元，给予目标价73 元，对应2016 年20 倍PE 估值，维持“买入”评级。
风险提示：猪价大幅回落，出栏量不达预期，疫病爆发以及原材料价格上涨。
九州通：医药电商稀缺标的
研究机构：西南证券 评级：买入
事件：近日，淄博市卫计委与京东、新华大药店签署《“健康城市”战略合作协议》。三方在平等互利、优势互补、资源共享、合作共赢的原则基础上，遵循政府引导、企业主体、市场运作、创新发展的行为准则，建立三方的战略合作伙伴关系，并落地淄博市医疗处方流转信息平台及处方药电子商务项目。
医药电商作为流通新终端，期待政策面明朗。1)患者可通过淄博市医疗处方流转信息平台上的电子处方向指定实体药房及电商平台处购买处方药，我们认为已经具备了医药电商雏形；2)我国2015 年医药互联网零售规模达到152 亿元，占整个药品零售市场的份额仅约为3%，相比美国30%以上的互联网零售占比，存在约10 倍的提升空间。
新兴电商发展与时俱进，“好药师”销售排名前列。1)公司不断加大对医药电商业务的投入，在进一步完善B2B 业务体系的同时，加快了“好药师”移动电商平台的投资布局；2)据中国药店医药电商研究中心数据，全资子公司“好药师”位列国内医药零售B2C前十强第7。
零售连锁业务与医药电商紧密结合，探索零售连锁O2O 模式。1)2016 年2月，武汉市中心医院、阿里健康和“好药师”达成合作，患者通过在天猫[微博]医药馆的网络医院入口，挂号、就诊，电子处方获得后，可通过“好药师”平台经线下配送到患者手中，充分彰显公司参与新兴业务的敏感性；2)公司当前在全国拥有超过800 家药店，未来将推行门店管理精细化，打造“专业药房”新形象，积极应对行业新趋势。
医药分销为核心业务，平台优势明显。1)公司医药分销核心业务包括商业批发和终端配送，核心业务的基础功能是平台功能，具备客户资源平台、物流平台、分销渠道平台、资金平台及品牌功能优势，为其他业务的发展提供支撑和保障；2)在保证核心业务稳定发展的主导思想下，以终端深化为突破口，进一步提供业务支撑平台的作用；3)不断探索互联网在行业的应用，进一步提升公司的核心竞争力和未来对市场的占有率。
估值与评级：我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.42 元、0.53 元、0.66元，对应PE 分别为40 倍、32倍、26 倍。我们认为公司主业稳健，作为医药电商稀缺标的，首次给予“买入”评级。
风险提示：政策利好或不及预期；主营业务或受行业整体影响下滑。
进入【新浪财经股吧】讨论
