拐点锐公司15大最受益金股
资料图。
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拐点锐公司15大最受益金股
理财周报记者 董兰兰/文
这里有弹性，这里跑出最多黑马。
水泥、钢铁、煤炭、电力、化工、电解铝。
六大周期行业严冬冰释，这只是开始。
十五只最锐利标的，是对二季度市场的严苛梳理。
看着吧，大拐点处有真金白银。
这事关你的重大福利。
4月19日一根中阴线，可以吞噬连续8天大盘的艰难上涨，即使赚钱效应一直存在，股市也并不好做。
并且，在通胀上升、增长放缓的全球经济背景下，我国经济面临更加复杂的局面。油价上涨、产业链冲击带来的输入性通胀将难以避免，油价上涨对终端产品冲击在二季度更加明显。
但在固定投资投放以及国家相关政策的刺激下，部分行业已经迎来拐点或即将迎来拐点，当中的投资机会不容小觑。
固定资产投资拉动经济
行业拐点主要是指传统行业的相关细分产业，由于种种因素的推动，比如国家产业政策、经济周期等因素，使得行业内的企业盈利能力迅速从亏损或低盈利能力走向高盈利能力，比如巨化股份(600160.SH)、三爱富(600636.SH)等个股就从2009年的微利股甚至亏损股迅速走向高盈利能力的品种。
很明显可以看到，投资旺盛推动的周期性行业正在盘活全局。根据国金证券的统计，3月份工业增加值同比增长14.8%，较前两个月14.1%的增速继续攀升。3月份重工业增加值维持在前两个月15.6%的数据上、轻工业增加值从13.1%小幅下滑到12.8%，也与投资强劲的经济结构相对应。
一季度经济数据显示，GDP在一季度增长9.7%，工业增加值则增长14.4%，消费零售品总额增长16.3%，显示经济整体处于景气阶段的特征尚未改变，同比增长25%的固定投资继续为经济注入较强动力，其中房地产投资增长34%，仍处于较高水平。以上特征表明，传统周期类行业复苏相当顽强。
周期行业的拐点
投资通过产业链需求传导影响传统周期股走向，我们看好化工、钢铁、水泥、电解铝等周期性行业的表现。
不过，周期性行业的上涨，不能够回避的一个问题就是流动性。2011年以来，虽然行情一直相对持续向上，但大盘的成交量一直没有上升。
由此看来，资金并没有进一步扩大战线，相反操作相对保守，场外资金观望、场内资金在腾挪。一季度蓝筹的上涨，已经化解了部分套牢盘，但是3100点上方的密集成交区仍然让资金无法放开手脚。
还记得2007年的大牛市，“5·30”之后成交量明显下降，但大盘仍然从4000点上涨到了6000点。这是因为，大盘蓝筹股的自由流通比例低于中小股票，依靠蓝筹上涨推动指数所需要的成交量更少。
因此，即便成交量不超过2010年的10月和11月，仍然有可能向上突破。但蓝筹上涨需要资金。二季度在政策的压力下，资金面却承受不小的压力。
在二季度种种不确定情况下，稳健的投资方式是寻找被估值水平低估的行业。投资的拉动能够带动业绩增长和盈利能力增加，周期性行业内部又是紧密联系的系统，所以，从具备拐点特质的周期性行业中，我们找到股价相对较低，质地相对较好，将明显受益于行业拐点的15只标的股。
它们和你的利益紧密相关。
供给总量的限制与目前需求的快速增长促使电解铝行业出现上行拐点，具有成本优势的个股水涨船高
理财周报记者 滑明飞/文
对拟建的电解铝项目一律叫停，这是工信部副部长苏波4月8日在一次行业内部会议上透露的消息。而据业内估算，这次叫停的项目涉及投资额高达700亿元。这是国家继去年关闭部分电解铝产能后再次对该行业进行调整。
对于电解铝供给总量的控制力度越来越大。
2008年的金融危机一度使铝价大幅缩水，加上国内铝产能严重过剩，部分企业甚至宣布停产。
但另一方面，市场需求逐步恢复强劲，据中国铝业数据显示，2010年全球原铝虽然仍处于过剩的局面，但电解铝消费量同比增速高达19.6%，远超产量11.2%的增速。
供需面的变化也导致铝价大幅上涨，1季度末LME三月铝期货价格达到2656美元/吨，创下金融危机后新高。
在此背景下，国家的大规模固定资产投资更对电解铝价格形成支撑，电解铝行业一转颓势，出现拐点。而在资本市场，云铝股份、中孚实业、焦作万方等个股也将迎来春天。这之中的投资机会已经开始显现。
NO.10 云铝股份
4月22日收盘价：13.82元
核心产品：电解铝
核心产品动态：铝价创新高并持续回升
核心价值：氧化铝成本优势
未来可能出现的重大利好：直供电谈判成功降低电力成本
前10大流通股东机构持股：10.7%
云铝股份2010年的增长正是受益于行业的逐步回暖。
电解铝行业的成本主要包括铝矿、氧化铝和电力，而云铝股份今年最大的看点正是其旗下公司文山铝业的氧化铝项目。2009年，云铝股份通过非公开定向增发1.30亿股募集资金11.80亿元，利用文山铝业丰富的铝土矿资源，投资建设80万吨氧化铝项目。
据爱建证券预计，今年该项目有30%的产能释放，明年达到80%以上。如果以每吨电解铝消耗1.93吨氧化铝计算，目前云铝股份45万吨的产能需要23万多吨氧化铝，那么今年释放的24万吨氧化铝产能将基本实现自给。按照今年氧化铝市场价格和自产价格的500元价差计算，公司将节省1.15亿元。
而在铝矿方面，除了文山铝业拥有的铝矿外，其控股股东云南省冶金集团也承诺正在勘察的矿石资源有了一定进展，将由云铝股份继续从事后续的铝土矿资源储量升级。
NO.11 中孚实业
4月22日收盘价：12.02元
核心产品：电解铝
核心产品动态：量价齐升
核心价值：电力成本优势
重大利好：在建3大铝产品项目扩大电解铝自给需求
前10大流通股东机构持股：2.03%
去年，在节能减排的大背景下，作为国内电解铝生产重镇的河南省，境内企业首当其冲。行业中孚实业也关闭了部分产能，这也成为其2010年的净利润同比下滑的重要原因。
中孚实业的最大看点恰恰与云铝股份相反，其具有铝电合一的优势，而在原料氧化铝方面却长期依赖于海外进口、中铝长单和现货采购。
中孚实业是国内少数几家铝电合一的生产企业，其控股股东豫联能源和子公司中孚电力都拥有强大发电量的电厂，中孚实业基本实现供电自给。
去年河南在清理优惠电价时，电网销售价由每度0.43元上调至0.46元。而据中孚实业2010年年报显示其关联企业的供电成本为每度0.3648元，差价0.0952元。如果按照电解铝吨耗电量15000千瓦时计算，中孚实业每年42万吨电解铝产能将节省近6亿元。
虽然近期相关部门上调了电的上网价，而销售价格不变，但随着煤炭石油价格的上涨，发电企业的成本压力也会逐步传导至企业，因此，对于耗电大户的电解铝企业，拥有电力成本优势的中孚实业将强者恒强。
NO.12 中国铝业
4月22日收盘价：11.17元
核心产品：电解铝
核心产品动态：电解铝产能扩张，价格回升
核心价值：行业龙头，成本优势
未来可能出现的重大利好：进军煤炭行业进而控制成本
前10大流通股东机构持股：9.63%
作为国内最大、全球第二大的氧化铝生产企业，从去年第四季度开始，中国铝业乘着行业景气度提升逐步扭亏为盈。据其2010年年报显示，去年公司氧化铝的产品销售总额为人民币268.38亿元，同比增长46.74%，原料供应的增长也说明了下游需求加大。
近期，国家叫停今年新建电解铝项目，但中国铝业赶在政策出台之前的2010年年底已完成两大项目总计45万吨电解铝的技改和建设，今年将正式投产。其总产能也将达到450万吨，而其对价格也在上涨的230万吨原氧化铝需求完全可以通过自给降低成本，中国铝业有1300多万吨的氧化铝产能。
而对于另一大成本电力，中国铝业不仅拥有自备电厂，同时与中电投等电力龙头联手以铝电联营和直购电的形式保证电力供应，并且将触角伸向煤矿，在更上游控制成本。
电力：16省电价上调开了个好头，长江的水电很干净
火电和水电行业盈利空间总体呈现收缩趋势，但已走过2008年低点，政策扶持有望迎来行业拐点
理财周报见习记者 曾雪梅/文
宏观经济形势和政策对于电力行业的影响，是机遇更是挑战。
根据4月18日消息，国家发改委已经上调了16个省的上网电价，平均每度涨幅约1.2分钱。此外，日本核电危机和国家“十二五”规划中关于深化电力体制改革的相关政策，也为电力行业板块带来了一次拐点式的机遇。
煤炭市场和电力企业没有实现价格的联动，煤炭价格的上涨使得很多火电企业呈亏损的状态，如国投电力2010年净利润下降6.94%。上调上网电价，防止了电厂发电越多亏得越多的现状，有利于整个电力行业的成长。
另外，日本核电危机导致了全球核电进程放缓，水电、风电等清洁能源建设加快。
“十二五”规划中则明确提出的“积极推进电价改革，完善输配电价形成机制，改革销售电价分类结构”。随着改革的深入，电力行业相关优质资产的注入也将会给其带来一次发展的机遇。
NO.13 长江电力
4月22日收盘价：8.18元
核心产品：水力发电
核心产品动态：核电危机带给水电等清洁能源投资机会
核心价值：新能源领域拓展
未来可能出现的重大利好：三峡地下电站6台机组预计在今年年底前实现资产注入。
前10大流通股东机构持股：4.85%
2011年1月21日，公司全资子公司中国长电国际有限公司和中国电力新能源发展有限公司签订了《股权购买协议》，投资后将持有其26.2%的股份，成为其第一大股东。
这次投资让公司首次进入了风电、天然气发电和垃圾发电等新能源领域。新能源是我国的战略新兴产业之一，在十二五规划中将得到较大的发展，公司通过对外投资进入这一领域，有助于公司把握新能源快速发展带来的机会，成为未来的一个增长点。
目前股价位于8元左右，收益于相关的政策影响，券商普遍给出的预期价格在10元左右，有小幅度上涨空间。而机构持股比例处于一个较低的位置，给更多的游资创造了一定的进入空间。
“十二五规划对于新能源的扶植将是一个比较长期的过程，而公司在新能源的投入方面，虽然目前比例不是很大，但是未来经过发展应该是盈利的一个看点。”业内分析师对记者表示。
NO.14 国投电力
4月22日收盘价：7.91元
核心产品：水电和大型火电的开发、建设和运营
核心产品动态：水电项目由于发电量增长
核心价值：大型火电开发运营，新开发风电和光伏项目
未来可能出现的重大利好：控股股东国家开发投资公司拟在两年内再次启动电力整合工作。
前10大流通股东机构持股：6.28%
公司的成长空间来源于加大了清洁能源的发展力度、可转债发行的成功和近期上网电价的上调。
2010年由于上游燃料价格的上涨，使得火电面临困局，公司转向开发水电，并且着手开发风电和光伏项目。截至2010年底，公司清洁能源权益装机占比已经达到了36.6%。此外，在建的可控装机11627MW全部为清洁能源。但净利润增长不尽如人意，2010年下降6.94%。
近期相关上调上网电价的措施出台，无异于为火电注入了新的活力。成为形成增长拐点的一个因素。传统的水电方面，得益于可转债的发行成功，使得公司锦屏一、二级开发顺利，为盈利的稳定性贡献了一份力量。
目前，公司股价在震荡中徘徊，当前价格为7元左右。机构持股比例偏低，为游资进入提供了空间。加上相关政策的出台，为公司的发展带来一定的拐点机遇。
NO.15 明星电力
4月22日收盘价：21.31元
核心产品：电力销售和安装
核心产品动态：水电发电机组产能不足
核心价值：电力业务
未来可能出现的重大利好：公司陕西钒矿项目目前已经开工，预期明年下半年投产
前10大流通股东机构持股：8.22%
公司是四川省重要的能源工业企业之一，拥有四个电站和水、火力发电机组15台。由于2010年煤炭价格上涨，火力发电成本上升，使得公司净利润仅仅增长了5.4%。近期得益于上网电价的提高，同煤炭价格的上涨形成了联动效应，有利于火电的成长。在近期可能形成一个增长的拐点。
另外，从长期来看，公司的钒矿业务即将登场。2009年收购的奥深达公司，预计在2012年底投产，目前国内钒价格处于周期性的底部，十二五规划中关于钒矿的相关政策，有望使得其价格震荡走高，成为公司的另外一个利润来源。目前价格为17元左右，受到上网电价的利好政策的影响，可能实现一次较大的上涨。
钢铁：落后产能再洗牌，攀钢钒钛河北钢铁握大资源
龙头宝钢股份估值仍然相对较低，掌握资源的钢铁股享受估值提升
理财周报记者 张静 实习记者 彭怿湄/文
与其他基建类行业相似，产能过剩和上游资源缺乏定价权一直是钢铁行业被人诟病的地方。在2011年十二五开年的时候，钢铁行业迎来变革的机会。从近期的上市公司股价走势上可以大概看出。
长周期来看，如左图所示，钢铁行业的平均销售毛利率在波动中逐渐走低。主要原因来自于上游原材料的不断上涨。钢铁企业一方面寻求行业内的整合，一方面不断扩张自身的业务范围。2008和2009年行业毛利率的不断下降在2010年止步，并开始回升。
数据统计显示，2010年行业内共淘汰了落后产能3000万吨，钢铁行业产量扩张速度会有所减缓。综合来看目前的钢铁行业，下游需求强劲，而供给没有扩张，上游原材料价格的上涨幅度有限，总体对钢铁板块是比较好过的日子。
NO.01 宝钢股份
4月22日收盘价：7.90元
核心产品：钢材
核心产品动态：下调5月出厂价
核心价值：相对低估值
未来可能出现的重大利好：上游资源扩张超预期
前十大流通股股东机构持股比例：9.95%
宝钢股份无疑是钢铁行业的龙头老大。在行业属性大于公司属性的钢铁行业里，宝钢股份虽然没有炫目的重组计划，但凭借其产品的优质和高端，在钢铁行业集体利好的情况下，宝钢股份还是值得期待，某钢铁行业分析师称。
2010年公司利润总额达到170.7亿元，同比增长134.10%。公司产能大幅度增长，2011年计划产铁2398万吨，产钢2747万吨，销售商品坯材2612万吨，营业收入2100亿元。
另外，宝钢在项目建设上表现得雄心勃勃。虽然，公司拟放弃投资湛江钢铁项目的优先权，理由是湛江钢铁项目前期建设周期长、资金投入大，项目实现达产、达标、达效，尚需时日，但公司保留未来对该项目的择机收购权；宝钢合资建设的宝银特种钢有限公司已经研制出AP1000核电安全壳用钢，并实现批量生产，此产品一旦投放市场，将给公司带来约240亿元的收入。
NO.02 攀钢钒钛
4月22日收盘价：14.26元
核心产品：特钢、钒钛产品
核心产品动态：攀成钢4月13日挂牌价较之前上调50-70元
核心价值：拥有资源
未来可能出现的重大利好：资源价格上涨
前十大流通股股东机构持股比例：26.96%
攀钢钒钛是博弈的胜利者。2010年底的重组计划不仅成功让攀钢钒钛起死回生，而且，让攀钢钒钛转型成为矿产资源类企业。
重组后的攀钢钒钛主营业务将更有竞争力：以铁矿石和钒钛矿产为重，这两项业务均具有稀缺性——而完成重组后的攀钢钒钛将成为国内铁矿石储量最为丰富、铁矿石采选能力最大的矿产资源龙头企业，重组后公司将形成年产990万吨铁精矿的成产能力，随着境内外的矿产资源的进一步开发，远期公司年产量将提升至4810万吨。
同时，其攀钢钒钛原有的钒钛资源也相当丰富，拥有钒资源储量1862万吨，钛资源储量6.18亿吨，分别占国内储量的52%和95%。
NO.03 河北钢铁
4月22日收盘价：5.09元
核心产品：各类钢制品
核心产品动态：钢价连续上涨
核心价值：拥有丰富矿产资源
未来可能出现的重大利好：资源品价格上涨
前十大流通股东机构持股比例：5.94%
2010年，河北钢铁在地方政府的帮助下批量兼并民营企业，并且对舞阳钢铁、宣钢集团注入优质资本，另外，公司拟投资8.9亿元与河北钢铁集团有限公司共同筹建河北钢铁集团财务有限公司，为公司发展提供及时和长期稳定的资金支持。
在金属新材料市场上，河北钢铁显然远远领先于行业伙伴。在河北钢铁2010年半年报中，钒产品销售额为50665万元，是攀钢钒钛2010半年报的3.5倍，而攀钢钒钛年报披露的钒产品销售额也仅为35188万元。
在金属新材料领域，河北钢铁具有明显优势。
河北钢铁的另一优势在于丰富的矿产资源，拥有直属矿山单位10个，拥有铁矿山资源储量10.37亿吨，规划矿山资源储量46.26亿吨，这一数据在行业内鲜有匹敌。
日本地震导致东南亚甲乙酮供给紧张，产能全球第一的齐翔腾达等来机会；巨化股份自给率近100%
理财周报记者 朱昌斌/文
2011年以来，化工行业全面开花，多种产品价格持续上涨。受其影响，A股市场化工股也常有惊艳表现，山西三维、齐翔腾达、巨化股份等都是其中的代表。
国元证券化工行业研究员褚杰认为当前化工和2008年行业景气的原因有所不同，“2008年之前那段时间化工行业景气，主要是由于经济繁荣需求激增引起的，而这一次则很大程度上因为供给受限而导致产品价格上涨的。”供给的受限主要受国家淘汰落后产能和节能减排政策影响。
从国外供给来看，金融危机使得全球经济受到严重打击，随着需求萎缩化工行业产能大幅下降，到2010年化工部分子行业产能已经降至多年来的低点。而随着国内固定资产投资大规模展开，供需紧张助推了化工行业进入景气周期。
NO.04齐翔腾达
4月22日收盘价：70.9元
核心产品：甲乙酮类
核心产品动态：2010年价格同比上涨60%
核心价值：产能提升快，全球第一
未来可能出现的重大利好：石油价格上涨和供不应求支撑产品价格
前10大流通股股东机构持股：7.1%
齐翔腾达作为国内生产甲乙酮的龙头企业，2010年以来的日子过得可以说是相当舒坦。2010年5月份上市，行业也进入相对景气期，伴随着产品价格上涨，齐翔腾达股价从上市首日26.70元/股蹿至近80元/股。
公司股价生猛的表现，有着坚实的业绩支撑。2011年公司业绩再传捷报，一季度净收1.40亿元，同比增长91.26%。
齐翔腾达成绩单优异，“量价齐升”的主产品甲乙酮功不可没。2010年公司甲乙酮产量为13.3万吨，同比增长10.6%，价格则同比增长达到了60%以上。
2011年，突发事件又加剧了甲乙酮的供应紧张状况。日本大地震导致占全球18%的甲乙酮产能受到严重破坏，东南亚甲乙酮供给受到严重影响，国内出口增加。
受出口拉动和国内需求增加，原本就供需偏紧的国内甲乙酮市场半月内暴涨47.62%至15500元/吨。
行业景气，迅速提升产能者无疑能尽可能多地享受行业盛宴。目前而言，齐翔腾达在2011年仍将是大赢家。今年齐翔腾达产能有望进一步提升，加上去年新扩产4万吨产能，公司最大年产量可接近20万吨，居全球第一。
NO.05巨化股份
4月22日收盘价：30.87元
核心产品：氟产品、氯碱产品
核心产品动态：节能减排，行业产能受限，价格上涨
核心价值：几乎100%的原料自给率
未来可能出现的重大利好：公司附近萤石资源丰富，有望向上游发展
前10大流通股股东机构持股：5.11%
2010年年报，巨化股份实现营业收入54.86亿元，同比增长45.15%，净利润5.86 亿元，同比暴涨407.9%，2011年一季度净利润4.16亿元，再次同比剧增311.2%。
在成本推动下，产业链长的企业将受益。
天相投顾在研报中表示，巨化股份几乎100%的原料自给率，保证了公司在行业景气时期的高开工率。远低于行业的成本，是公司业绩大幅增长的利润之源。
当然，2010年以来公司业绩惊人的爆发，和行业高度景气密不可分。2010年下半年政府强力落实节能减排政策，原材料价格上升较快，同时由于发达国家关闭部分R22产能，造成制冷剂供需更加紧张。
需求方面，国内2010年下游市场中汽车、冰箱等产量同比增长20%以上，制冷剂需求旺盛；世界经济开始复苏，公司2010年R134a实现国外市场销量占比50%以上，其中美国市场销量同比增长130%。
NO.06山西三维
4月22日收盘价：13.6元
核心产品：BDO、PTMEG
核心产品动态：产能有限，供求矛盾显现
核心价值：产业链延长加粗
未来可能出现的重大利好：5年百亿战略规划仍将在产业链上发力
前10大流通股股东机构持股：2.67%
金融危机发生后，山西三维也逐步步入泥潭。2007年至2009年公司净利润分别为3.30亿、0.017亿、0.106亿元，2010年前三季度更是出现545万元亏损，行业低谷让公司备受煎熬。
从目前相关化学产品价格走势来看，山西三维艰苦的日子将要逐步过去，公司正步入景气周期，新增产能陆续释放，未来几年将享受量价齐升的有利局面。
BDO为公司一个重要产品，粗苯精制项目的建成拓展了产业链，进一步支持BDO业务的盈利。
投资周期决定BDO景气周期到来，2011年BDO新增产能和下游新增需求的供求矛盾也将保证目前景气的延续。BDO产能建设投产周期约为两年，2008、2009年的景气低谷导致从去年到今年国内新投产BDO产能有限，
未来5年受PTMEG和PBT产能扩张的拉动，保守估计BDO需求增长将保持在20%以上。2011年迎来BDO业绩的拐点，呈现量价齐升的局面。
作为山西三维另外一个重要的盈率点，PTMEG是做氨纶的重要原料，2011年氨纶新增产能达11.2万吨，且需求旺盛，开工率受纺织业景气支撑。PTMEG市场面临5.7万吨的供需缺口，而山西三维今年有3万吨PTMEG新增产能。
水泥行业2010年淘汰落后产能4%，十二五开年需求强劲，区域涨价火开燃
理财周报记者 张静/文
2010年是水泥行业局部时间段的一个转折点。从整体来看，2010年前三季度各上市公司的盈利非常微弱甚至亏损，以福建水泥(600802.SH)、巢东股份(600318.SH)等为代表。而随着通胀高企和下游需求的爆发，水泥价格自9月份开始一路上涨，相关上市公司业绩大幅反弹。
而作为周期性行业，整个水泥行业更加受益于经济的复苏和固定资产投资的增加。今年作为十二五规划的开局之年，2011年第一季度的固定资产总投资为39464亿元，而2010年同期为29792亿元，同比增加了32.5%，市场需求大大增加。
建材行业内的分析师也一致认为二季度是水泥需求的高峰期。长期来看，剔除掉ST类公司，根据申万行业分类，水泥行业共有18家主营水泥的上市公司。
从上市公司近10年的平均毛利率来看，2005年是行业景气度的拐点。行业毛利率达到最低点19.5%，之后逐年递增，2010年行业毛利率为26.7%，同比提升了4.7%。行业拐点显现，而冀东水泥、金隅股份和青松建化也随之迎来高增长期。
NO.07冀东水泥
4月22日收盘价：26.7元
核心产品：水泥
核心产品动态：涨价50-100元
核心价值：华北地区水泥寡头
未来可能出现的重大利好：进一步加大落后产能的淘汰
前10大流通股东机构持股：9.94%
从全国范围来说，冀东水泥的产能仅次于海螺水泥。而在华北地区，冀东水泥(000401.SZ)占据了22%的市场份额，金隅股份占据18%，两者对华北市场的价格控制力最大。今年4月份两个公司同时在华北提价50—100元，结成价格联盟。
冀东水泥盈利水平一直高于行业平均。从近期华北水泥的表现来看，4月以来，河北石家庄、唐山两地价格上调30-50元/吨；东北地区价格普遍上调，吉林长春水泥价格再次上调20-30元/吨，黑龙江水泥价格上调10元/吨，辽宁价格再次上调20元/吨。
从股价的表现来看，从2011年1月1日起至今冀东水泥的股价涨幅为15.53%，相对于涨幅第一的华新水泥的75.32%和龙头海螺水泥的34.77%来说，更具有安全边际。东北证券行业分析师也表示，短期涨幅较高的个股风险越来越大，后期走势会出现分化，应更加注重个股的选择。
NO.08金隅股份
4月22日收盘价：15.13元
核心产品：水泥
核心产品动态：涨价50-100元
核心价值：华北地区水泥寡头
未来可能出现的重大利好：进一步加大落后产能的淘汰
前10大流通股东机构持股：9.06%
金隅股份(601992.SH)并非一个完全主营水泥的公司，它拥有更长的建筑产业链。公司的业务分为四大板块，包括水泥、新型建筑材料、房地产开发、物业投资及管理四大板块，分别在2010年公司总销售收入中占43.84%、18.12%、32.62%、5.32%。2010年水泥及熟料综合销量为2845万吨。与冀东水泥共同控制华北地区水泥供应的主要市场。目前拥有的水泥产能在4000万吨左右。
水泥行业受益于十二五开年的固定投资增长，而金隅股份所涵盖的四大板块都受到这样的利好。根据第一创业证券的调查，目前公司项目土地储备总面积达590万平方米，是北京最大最早的保障性住房参与者之一。今年3月1日回归A股的金隅股份以15元开盘，相对9元的发行价上涨了67%，成为在新股频频破发的第一季度里较为受资金青睐的新股。
NO.09青松建化
4月22日收盘价：26.04元
核心产品：水泥
核心产品动态：疆北价格上调30-50元/吨
核心价值：新疆第二大水泥公司
未来可能出现的重大利好：新疆基础建设提速
前10大流通股东机构持股：10.32%
提起新疆水泥股，第一反应多是天山股份，2011年以来，天山股份(000877.SZ)股价上涨了33.7%，而新疆第二的青松建化目前的累计涨幅为28%。对整个新疆区域来讲，新疆地区不受流动性收缩和地产调控的影响。
相对天山股份，除了涨幅相对小之外，青松建化最大的看点在于业绩超预期。3月7日年报披露，公司2010年净利润同比增长47%，大大超过市场预期。
近期多家券商发布了青松建化业绩超过市场预期的报告。根据平安证券的测算，目前公司合计水泥产能超过700万吨，是疆内第二、南疆第一的水泥企业。预计2011至2012年，公司将有三条新型干法水泥生产线、合计约630万吨产能投产，届时公司水泥产能将超过1400万吨，2010年至2012年的产能复合增长率超过35%。
从股价的走势看，青松建化近期突破历史股价新高，走出了自2010年以来的箱体，成功突破。
中游的弹跳力最强：6大拐点行业势头难挡，15家锐公司像箭射向远方
理财周报记者 滑明飞/文
上周和前一周，钢铁板块的表现令市场惊喜。化工坚挺，水泥股则从去年开始即活跃于A股。持续低迷的板块突然集体走红，其背后是否有共同的逻辑？
这是否意味着周期性行业经历了2008年和2009年的金融危机后，逐步走出疲软状态，再次出现上行拐点。
理财周报本期从这三个维度对钢铁、水泥、化工、煤炭、电力和电解铝六大周期性行业进行深度分析，找出其拐点背后的逻辑，并从各行业中挖掘具有突出优势的上市公司。
2002年到2011年的轮回
2008年，一场金融危机将高速增长的全球经济拖入泥潭。金融机构的巨亏和倒闭迅速传导至实体经济，工厂倒闭或减产，工人失业。各行业出现消费下降，投资动力不足，进而减缓固定资产的投资脚步。尤其对于受经济形势影响最为明显的钢铁、化工、煤炭、电力和电解铝行业，出现投资项目下马、开工率不足、关闭部分产能等状况，进入持续的低迷期。
处于金融风暴中心的美国旋即推出7000亿救市计划，中国也投入4万亿拯救经济。但对于六大行业来说，供需仍然失衡。在经济危机之前，六大行业的产能利用率一般在80%左右，2008年和2009年，电解铝等行业更是低至65%。并且在此期间，国内借机强化经济结构调整，淘汰落后产能。
但随着中国经济在2010年率先的复苏，尤其从下半年至今，十二五规划、7000亿水利建设投资、3.5亿高铁项目和3600套保障房建设等政策纷纷出台。政府主导的大规模固定资产投资使得市场需求爆发式增长，进而也助推了商品价格的上涨。
这样的变化同样出现在1997年到2002年。近期国泰君安分析师张晗发布报告称，当时国有企业正处于三年攻坚阶段，为了扭亏为盈，从供过于求的局面中走出来，政府一方面采取数次财政刺激政策，另一方面限制产能扩张，并清理落后产能。这与近三年的经济形势异曲同工。
从2002年下半年开始，房地产和汽车行业需求急剧增长，信贷和固定资产投资也出现较快增长。而从去年下半年开始，虽然并非房地产和汽车行业率先崛起，但十二五规划的出台和多个大型项目的开展，投资规模绝对超过上一轮。
“我们近期也研究了这种周期，结合目前经济环境和市场表现，基本可以说这些行业出现了周期性上扬，接下来将继续爆发。”一位知名私募总经理告诉理财周报记者，“一般来讲，一个行业亏损3—5年都将迎来2年左右的盈利周期。”
六大行业现上行拐点
整个经济形势和投资结构的变化，加上政策的相继出台和各种突发事件使得六大行业集中爆发。
“其实这些行业的快速增长都围绕着电力行业，一旦到7、8月份出现拉闸限电，各行业的龙头企业产能利用率都将达到100%。”上述知名私募总经理表示。
近日，发改委上调了16个省的上网电价，据此，该私募人士称，一方面是因为上游煤炭的涨价，另一方面也说明目前电力供应紧张。
拉闸限电对水泥板块的影响在去年第四季度已经显现，在投资规模放大后，华东、华北等地区的拉闸限电导致供需紧张，进而水泥价格上涨。
对于高能耗行业的电力限制同样出现在电解铝领域，去年6月份，国家取消其电价优惠政策，并且超出定额部分实行惩罚性电价，并且在节能减排背景下，关闭部分产能。而近期又紧急叫停今年的电解铝新建项目，规模达700亿元。这种对供给总量的控制也大大提升了现有产能的释放，并且电解铝下游的保障房建设、汽车行业回暖形成的需求也强有力支撑着铝价格。4月初，铝期货创出金融危机以来新高。
对于供给总量的控制还有钢铁行业，上述知名私募总经理告诉理财周报记者一组数据：钢铁行业落后产能2010年淘汰3000万吨，而今年还将淘汰6000万吨到7000万吨。钢铁是固定资产投资项目必不可少的材料，而目前在大规模投资的背景下继续对产能过剩大户钢铁的调整，尽管同时面临上游铁矿石价格的上涨，但仍有利于钢铁价格的稳步上扬。
化工行业的上行受益于利比亚动荡和日本大地震这样的突发事件。前者导致石油供应不稳定，因此在全球复苏中更加剧了石油涨价的预期。而作为石油的下游，化工产品的价格也得到有力支撑。并且由于日本地震导致大批化工企业停产或减产，产品紧缺也导致价格上扬。
同时，煤炭行业不仅随着石油价格而上涨，并且作为主要基础能源，其随着各行业的复苏也将进入上升通道。
行业拐点中的“锐公司”
面对同样的经济环境和行业拐点，哪些上市公司更具投资价值？六大行业作为产业链中游，很大程度上受上游原料价格影响较大，比如钢铁，其价格上涨的同时也伴随着原料铁矿石的涨价。
“对于目前铁矿石采购方面的复杂形势，拥有矿石资源的钢铁公司更值得关注。”一位钢铁行业分析师提醒理财周报记者。拥有亚洲最大矿山的河北钢铁(000709.SZ)、到国外拓展矿石资源的宝钢股份(600010.SH)值得推荐。
而电解铝行业，对于成本占比较大的氧化铝和电，云铝股份(000807.SZ)的氧化铝产量完全可以自给，中孚实业(600595.SH)在拥有铝电合一的优势，而中国铝业(601600.SH)则两者兼得。在其他行业如齐翔腾达(002408.SZ)、巨化股份(600160.SH)、恒源煤电(600971.SH)、长江电力(600900.SH)等也具有好的发展预期。
它们已经或者将进入高速增长期，但估值长期趴在地板上。因此成为市场追逐的对象。而对于目前大盘在3000点上方的胶着，市场本身的板块轮动依然会存在，但对于钢铁、电力、化工、电解铝、煤炭和水泥六大行业来说，震荡上行的机会很大。
