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　　证券时报记者 李明珠

　　内地投资者打新港股追逐市场热点，科技网络、游戏、医疗等热门新股备受关注，但由于港股市场破发普遍存在，平均回报和A股打新相差甚远。

　　进入四季度，受季节性因素和港股行情转暖等多重影响，香港新股市场迎来火爆场面，首次公开募股(IPO)发行速度有增快的趋势。内地投资者在A股IPO暂停的背景下，失去打新股的机会，他们把眼光转移到香港新股市场上，希望从中获取一定收益。

　　科网、游戏新股受追捧

　　汤森路透统计数据显示，今年来截至11月20日，香港市场不含配售和介绍发行的IPO数量合计达到66家，融资金额达106.929亿美元。从9月份发行速度开始变快，9月和10月分别有13只和14只新股发行，11月挂牌的新股预计或达20只。行业方面来讲，主要集中于网络、科技、金融等。

　　内地投资者对于新股的追捧是A股市场一个很鲜明的特色，在IPO闸门迟迟未开的背景下，香港火爆的新股市场自然吸引了内地投资者想去分得一杯羹。国元证券香港副总经理杨翠华表示，今年来参与港股打新的内地客户有显著的增加，不论是从打新的客户数，还是认购股票的数量以及参与认购的金额，都有大幅上升。中银国际市场交易部主管白韧也表示，IPO项目多的时候，有港股投资经验的内地投资者打新人数就活跃一些。

　　据白韧介绍，香港短炒新股的行为非常普遍，对于多数香港上市的新股而言，首日换手率在20%~50%之间。比如一家公司集资10亿港元，可能第一天的交易金额就达到2亿~5亿港元，越小盘的股票首日换手速度越快，上市后的换手率也较高，甚至有小盘股首日交易额可能超过集资额，相当于100%的换手率，而且由于香港T+0的交易制度，存在一天内买卖多次的可能，盘子大的股票在第一天换手速度则相对慢一些。

　　“我们所接触的港股打新投资者对于主板的新上市公司，短时间内不会抛售，中线或中长线持有，而那些创业板或者上市首日涨幅特别大的股票，投资者则会在首日抛出获利兑现。”杨翠华告诉记者，“内地客户港股打新更多的是追随香港市场热点，再根据企业所属行业、规模、所处的区域和自身的财务状况做出判断，近2月科技、网络游戏、银行和信贷金融等行业的关注度更高。”

　　农银国际机构销售Kenvin也表示，除了大热的网络概念股以外，内地投资者对于中小盘的医药科技、制药、节能环保和可再生能源等概念都比较关注，都跟风认购相关股票。

　　港股打新不同于A股

　　“港股市场打新和A股打新最大的不同，就是香港的新股券商可以融资，投资者能利用孖展额度放大杠杆。”白韧说，“尽管目前利率比较低，孖展并不是特别的热，从年内新股的表现来看，也不是特别有把握一定能赚，或者赚得很多，回报并不丰厚。孖展和新股认购超额倍数有关，比如受市场追捧的云游控股和博雅互动，超额认购超过100倍，参与打新的人分到的数量就比较少。此时应该计算孖展所付利息和申购新股所得回报的利差有多大，是否值得借贷打新。习惯用孖展的投资者才会频繁操作，一般投资者不会太轻易去申购孖展额度，有内地投资者会视市场氛围而定，市况好会进取一些，市况差的时候则没有兴趣。”

　　杨翠华表示，除了孖展不同以外，香港的新股破发可能性较A股而言概率大很多。根据国元香港的统计数据显示，今年来截至目前，香港IPO数目合计有74家，上市首日破发的21家，占比超过28%，上市首日涨幅超过10%的有14家，占比达到19%。香港主板IPO上市首日的平均回报率3.7%，创业板的回报区间在2.8%~537%，上市首日的平均回报达到145%。同样是打新，收益差距还是很明显。

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