高点购地藏风险 九龙仓5年内内地物业占50%

　　本报记者 田新杰 上海报道

　　九龙仓(0004.HK)将在未来五年内实现内地物业占公司总资产50%的目标，目前这一比例还仅为15%。

　　内地楼市和房地产行业正在或即将经历一场变革，港资公司几乎一致相信这期间将是他们扩大内地投资的良机，但同时，曾在高点购入大量土地的个别港资房企本身也有成为变革对象的风险。

　　九龙仓正处于大规模增加内地投资的阶段，但从内地市场发展的调整节奏看，九龙仓在内地投资的不少地块为近两年地价高峰时购入，随着市场整体调整，这些项目显然将面临压力。

　　何去何从？九龙仓香港总部日前在书面回复本报记者采访时表示，公司将通过一些策略调整减低风险，但未来保持在内地投资比例较高增长速度的方向不会变。

　　5年内15%到50%

　　“目前国内地产业务占集团的资产总值约15%。集团按地积比率的应占土地储备及投资物业总楼面面积，现时约有9000万平方英尺，逐步迫近集团1亿平方英尺的中期目标。于未来几年，我们将选择性地补充土地储备，务使集团的土地储备大致维持于1亿平方英尺(相当于900万平方米)之水平。”九龙仓集团香港总部方面如是表示，除香港两大旗舰物业外，集团将专注内地业务发展，并冀望在未来五年内，集团将有一半资产总值源自内地，其中又以地产及码头业务的发展为主导。

　　从15%升至50%，意味着九龙仓在内地的扩张，将以每隔两年接近于翻倍的速度推进。近期九龙仓高层在内地频繁活动，也基本印证了这样一个战略。

　　6月3日，九龙仓集团主席吴光正实地考察长沙天心区南湖片区项目以及岳麓区滨江新城项目，表示九龙仓集团将积极参与湖南的发展建设，与湖南共同发展进步。

　　今年5月9日，九龙仓集团高级副主席李唯仁在深圳透露了参与大连港东部港区的开发及投资建设邮轮码头的意向。紧接着6月5日,李唯仁一行专程至大连对投资项目进行实地考察，并与有关部门进行实质性洽谈。

　　种种迹象表明，从2005年开始着力加速在内地市场项目开拓的九龙仓，依然未改前两年的扩张速度。过去的一两年中，在上海、杭州等地，九龙仓曾参与多幅地块的现场竞标，但往往遭遇激烈争夺，最终只能空手而回。其近几年在内地的新增土储大部分来自二线甚至三线城市，但地价同样不便宜。

　　防范风险胜于扩张

　　吴光正在九龙仓2007年年报中表示，集团未来的增长动力将来自内地房地产及物流业务在中短期内的表现。

　　问题在于，中短期表现目前看来并不一定乐观。

　　九龙仓在内地的主要土地购于近两年地价相对高点的时期，而目前内地市场持续低迷，大部分城市地价、房价出现不同程度回落，市场调整中，面临风险最大的正是过去一两年内高价成交的那些土地。