查看最新行情

　　辉立证券  黄玮杰

　　第一拖拉机(0038)昨日大幅上升超过5%，主要是受利好的农业政策刺激。这份名为《国务院关于促进农业机化和农机工业又好又快发展的意见》的政策，其实是在上周五出台，文件指出要加大对行业的政策扶持力度、继续实施农机购置补贴政策、落实税费优惠政策、扩大购机信贷规模，并鼓励农机制造企业战略重组。

　　文件中提到有关拖拉机的部分包括：全力解决农机产品结构性矛盾，优化农机产品结构，改变目前高端产品不足、低端产品过剩，大马力拖拉机进口依存度高、小型农机质量差的局面；优先发展100马力以上大型拖拉机；对生产国家支持发展的新型、大马力农机装备和产品，确有必要进口的关键零部件及原材料，免征关税和进口环节增值税。

　　第一拖拉机主力生产农业机械(包括大中型拖拉机及收获机)，占总营业收入76%，另外亦生产工程机械(包括压路机、推土机、挖掘机、装载机和叉车)和柴油发动机，其中农业机械业务将受惠于上述政策。

　　为应付需求，集团去年进行扩产，把大型及中型拖拉机产能分别提升至6万和5万台(现均为3万台)，去年大中型拖拉机销量达到60947台，同比增长31.6%。收获机销量3005台，同比增长98%。重点产品如200马力及以上轮式拖拉机研发取得进展。280马力轮式拖拉机项目完成农机推广鉴定试验，并获得国家农机推广许可证。

　　由于产品结构调整，加上成本改善等措施取得成效，集团上年度综合毛利率14.1%，较2008年度提高3.7个百分点。预计今年纯利为3亿元人民币，同比增长23%，预测每股盈利0.38元人民币，现价相当于11倍预测市盈率，以12.5倍市盈率计算，目标价可见5.22元。