软件行业：IT信息化方兴未艾 投资策略(4)

　　2.2偿债能力

　　从重点公司07年偿债能力数据来看，流动比率、速动比率变化不大，从资产负债率来看，总体上看负债率上升，但变化不大，青岛软控负债率较高，但是绝对数据并不高。总体而言重点公司的偿债能力较强。08年一季度的情况也没有发生较大的变化。

　　2.3营运能力.

　　从重点公司营运能力数据来看，东软股份受益于降低系统集成业务在收入中的占比，从而提升了存货周转率。青岛软控的相关数据都有大幅降低，主要是因为公司07年存货大幅增长，这也是公司主营业务高速发展的附带影响，08年一季度公司的相关数据仍然较低。用友软件与恒生电子由于主要业务为纯软件业务，因此存货周转率都非常高。其余公司的相关数据未发生较大的变化。

　　3、08年下半年投资策略.

　　3.1行业应用软件：细分行业龙头能够获得超常成长

　　我国经济发展的现状是各地区发展不平衡、各行业发展不平衡，这种现象在各个行业的信息化中也同样存在，总体来看，我国各行业的信息化水平不是很高。随着我国经济的持续发展，国民经济各个细分行业都得到了快速发展。但是由于各个细分行业的信息化基础不同，以及所处的发展阶段不同，对信息化的需求强烈程度不同。

　　行业应用软件最为重要的特点是其壁垒性。产生的原因一方面是由于各个行业的生产经营情况差距太大，通用软件往往只能够解决通用性、浅层次的应用需求，但是对于信息化最为看重的部分需求只能依靠软件供应商提供的行业解决方案满足。另一方面，正是由于行业应用软件的差异性，厂商针对行业需求的解决方案对客户具有很强的粘性，客户轻易不会改变已有系统和系统提供商。正是由于行业应用软件的壁垒性，使得在细分行业内的优势企业能够分享行业迅猛发展的丰厚成果，从而获得超常规的发展。

　　当前国内上市公司中在细分行业具有较为明显优势的有：在证券、基金、保险信息系统市场占据优势的恒生电子(600570)、在高星级酒店管理信息系统市场占据垄断优势的石基信息(002153)、在电力管理信息系统市场占有率非常高的远光软件(002063)、一直在电信管理信息系统市场占有优势的亿阳信通(600289)以及提供轮胎生产管理信息系统的青岛软控(002073)。

　　3.2中小企业IT应用：Saas、SOA助力管理软件应用

　　近年来，SOA(service-oriented architecture)概念成为了学术界、企业界的新宠，其技术基础在于近年来不断成熟的组件技术、软件复用理念、跨平台兼容概念等。其根本目的是将系统应用从基于数据和流程，转变为面向服务和客户需求，将应用软件视为用户需求的总和，用户可以根据自身需求较为自由的增减服务。

　　当前，市场上已经出现了基于SOA架构的产品，国内ERP龙头-用友软件花费数年开发了全球第一款基于SOA概念的ERP产品，08年初也将投放市场。虽然不能断言SOA代表了下一阶段软件发展的方向，但是配置灵活、组件可选择、面向服务的软件产品未来将能够成为市场主流。