银河证券 田书华

　　核心观点:

　　相比之下煤炭类公司业绩明显优异。第一，煤炭板块上市公司净利润增长率(69.31%)明显高于A股市场全部上市公司业绩增长率16.2%；第二，煤炭板块上市公司平均每家公司净利润明显高于A股市场全部上市公司平均每家公司净利润；第三，A股市场中，煤炭上市公司业绩所占比明显高于煤炭上市公司家数所占比；第四，18家煤炭类上市公司的平均每股收益是A股市场全体上市公司平均每股收益的4.31倍。

　　整体来看，18煤炭类上市公司业绩和盈利能力都有大幅度的提升。从业绩情况开看：煤炭板块18家上市公司整体业绩比去年同期增长69.31%，每股收益超过0.7元钱的就占13家，在18家煤炭类上市公司中，17家公司的业绩都在提高，业绩下降的仅有一家；从盈利能力来看，整体来看煤炭上市公司营业利润率明显提高，18家中仅有4家公司营业利润下降，但降幅很小，净资产收益率明显提高，18家中仅有2家公司净资产收益率下降，但降幅很小。导致煤业公司业绩大幅上升、盈利能力增强的原因是，国内煤炭价格涨度较大，而成本涨幅较小。

　　基于08年中报主要财务数据所作出的煤炭上市公司综合排行榜。基于08年中报主要财务数据所作出的煤炭上市公司综合排行榜依次是：开滦股份、西山煤电、大同煤业、兖州煤业、中国神华、盘江股份、兰花科创、金牛能源、神火股份、国阳新能、恒源煤电、平煤天安、上海能源、潞安环能、中煤能源、国投新集、露天煤业、郑州煤电。

　　我们上面这个排序仅仅是根据2008年中报的主要财务指标的考虑，可以作为煤炭股投资时的参考要素之一，具体投时候，还要考虑公司未来产能增长情况、成本增长情况、煤种等其他条件，更要考虑A股股市大盘走势。

　　投资建议。我们预计未来一段时期，煤炭价格会有所震荡，但是今明两年煤炭价格保持高位运行是我们的基本判断，2008年煤炭公司业绩将有明显的提升已成定局，2009年煤炭上市公司业绩依然比较乐观。如果大盘出现反弹，煤炭股必然会成为投资者追捧的对象。

　　一、相比之下煤炭类公司业绩明显优异

　　目前，A股上市公司2008年中报业绩已经全部公布完毕，A股市场上市公司共1597家，除了中国南车(601766)没有中报数据之外，其它1596家上市公司都公布了中报。

　　我们先把煤炭板块和整体上市公司的业绩作一比较：

　　第一，煤炭板块上市公司净利润增长率(69.31%)明显高于A股市场全部上市公司业绩增长率16.2%。2008年中期煤炭板块18家上市公司的全部净利润之和为3012106万元，而去年同期(2007年中期)这18家煤炭上市公司的全部净利润之和为1779089万元，煤炭板块18家上市公司整体业绩比去年同期增长69.31%。相比之下，2008年中期1596家上市公司的全部净利润之和为55173041万元，而去年同期(2007年中期)这1596家上市公司的全部净利润之和为47451763万元，全体上市公司整体业绩比去年同期增长16.27%。可以看出，煤炭板块上市公司净利润增长率(69.31%)明显高于A股市场全部上市公司业绩增长率16.2%。

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