国内几家有能力生产和制造高电压等级变压器的公司，无论外资、合资还是本土企业，比如外资龙头重庆ABB和常州东芝，以及国内企业特变电工、天威保变等都纷纷把注意力转向500KV及以上的高电压等级变压器市场。在500kV变压器市场上，常州东芝、重庆ABB、特变电工和天威保变均占有约20%的市场份额。尽管西电西变在500kv市场上份额不足10%，但是在330kv市场上占有20%，仅次于特变电工(35%)。

　　由于高度的市场集中，变压器行业我们应当关注上市的两家行业龙头特变电工和天威保变。这两家企业在市场份额占有率，行业影响力，高端产品生产能力，产品售后服务水平以及管理水平等方面均有明显的优势，特别是在超高压和特高压等级上以及高压直流输电领域，已经成为国内名副其实的行业规范领导者。未来全国大容量、高电压等级的电网建设，无疑将给这两家公司带来巨大的市场空间和利润收益。

　　3、非晶合金变压器是投资关注点

　　变压器行业最值得关注的是以置信电气为代表的非晶合金变压器产品。非晶合金变压器是新一代的节能变压器，其节能效率按不同容量分别高达70%-85%，目前该产品又被列入了中国商务部节能产品采购目录。

　　我国目前电网在网运行的配电变压器共有500万台，根据“十一五”规划和城乡电网改造规划估算，每年需更换配电变压器约8万台，新增需求约50万台，而非晶合金变压器在2007年的销售量仅为2.5万台，还有巨大的市场潜力可挖。在节能降耗的政策要求下，以能耗很低的非晶合金变压器代替传统的硅钢铁芯变压器是大势所趋。

　　在渠道方面，配电变压器市场具有很强的地区垄断性，针对这样的情况，置信电气采取了与当地电力公司下属的优质电器设备生产厂家联合投资成立公司的办法，这种就地生根的“华为模式”为公司成功的打开了当地电力企业的采购之门。目前公司已经成立的与当地电力公司合资的公司有：江苏帕威尔、福建合盛置信、上海联能置信、山东爱普置信、山西置信。这种模式还在继续复制中，尤其在得到国家政策支持和肯定的情况下，有望取得更多省份的市场空间。

　　置信电气目前在非晶合金变压器市场上占据80%的市场份额，处于细分行业的垄断地位，具有很高的议价能力，毛利率保持在20%左右。在城乡电网改造工程中配电变压器的巨大市场需要情况下，加上得到政策支持的东风，我们认为公司的业绩极有可能在四季度或者明年呈现出爆发性增长。但鉴于目前二级市场公司的估值高达40倍，远高于市场平均估值水平，因此暂不做推荐。

　　(二)电线电缆行业：僧多粥少

　　1、进入壁垒较低竞争激烈导致毛利率低下

　　电力电缆制造行业属于输变电一次设备行业，其技术含量相对较低，进入门槛低，目前，全国电线电缆行业有6000多家企业，产业集中度很低，“小而全”、“处于中间状态”的企业居多，规模经济较差，因此，国内电线电缆行业在低端产品竞争激烈。

　　市场方面，电力电缆的用户主要是国家电网公司，这种市场格局导致众多设备供应商的定价能力部分丧失，整个行业经过快速扩展后又面临原材料价格高涨的问题，加上业内竞争日渐激烈，利润呈现下滑趋势；但是，在强调安全性和对环境保护的高档电线电缆产品上(如低烟、无卤、防火、阻燃电缆等)，产品附加值高，产品毛利润高达40%以上。由于产能不足，国内需要大量进口以满足需求。这为国内拥有核心技术，掌握特种电缆产品生产能力的电线电缆制造企业预留了很大的发展空间。

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