东方证券 邹慧

　　事件：

　　11月21日我们组织了电网设备投资交流会议，平高电气董事会秘书程占彪先生和天威保变证券事务代表王倩女士分别参与了交流会，就市场所关心的问题与投资者进行了分析与交流。

　　平高电气交流纪要：

　　Q:每一亿的电网投资中开关大约占多少比例？公司的市场占有率如何？

　　A:电网的投资占设备投资占40%左右，开关投资大约占20%左右。按照国家电网招标的数据，公司中标情况比较好，在整个电网公司的招标中基本能占前2名，具体分产品来讲，断路器占30%多，其中50万伏的断路器占50%以上，22万伏和11万伏占20%多，GIS产品中50万伏平高东芝占40%多，本部22万、11万伏占比超过20%。

　　Q:50万伏GIS产品中平高东芝占40%多比往年是否有所上升，为什么占比上升而收入确认却不好？

　　A:平高东芝近两年来，由于有合资公司和产品质量方面的优势，产品在客户端比较受欢迎。今年收入确认不好主要原因在于三个方面：第一是一季度南方雪灾和四川地震影响；第二是由于公司本部的百万伏产品有一部分在平高东芝安装，占用一部分精力；第三是产品零部件配套的原因。

　　Q:平高东芝和本部毛利率有什么变化？

　　A:平高东芝毛利率可能基本持平甚至略有下降，因为合资产品价格在下降，而本部毛利率可能会有所提升，主要原因在于一方面是特高压产品毛利率比较高，另一方面下半年原材料和外部采购零部件价格上面略有下降。

　　Q:内部效率对提高毛利率有何改善？

　　A:通过整合内部生产秩序以及产品的优化设计，公司产品的毛利率可能还会继续提高。

　　Q:产品比例有没有发生变化？

　　A:目前对于各个开关厂家来说，GIS的量比较大，公司也不例外，主要原因在于单个订单的数额，隔离开关和断路器小的合同才几十万，而GIS产品则是几千万，公司计划对销售变更激励政策，以提升隔离开关和断路器的销售收入。

　　Q:东芝08年初利润的目标是多少？

　　A:年初董事会制定目标已经公告，平高东芝的目标是销售收入18亿，利润是2.7个亿，由于以上我们说的种种原因，平高东芝实际情况可能达不到预期目标。

　　Q:公司本部与东芝在可做的产品电压有何区分？

　　A:按照合资规定，公司本部除了50万伏产品不能做外，其余均可以做。

　　Q:公司的原材料中钢铁、铜、铝等产品的价格都在往下走，公司先前的库存什么时间能消化完？

　　A:其实对公司来讲，原材料的涨价与降价影响并没有实际那么大，因为公司与客户之间基本都是长期合作伙伴，公司实际购买的原材料价格可以与实际看到的报价有些出入的。另外公司的原材料库存水平一般为2-3个月。

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