民族证券 罗荣晋

　　投资要点：

　　-2008年全年我国粗钢产量达5.0亿吨，累计同比增长仅为1.1%；其中12月份我国粗钢产量为3779万吨，环比上升7.38%，同比下降10.5%。由于11月份国内钢材的社会库存出现较大下降，导致社会库存出现恢复性上升，使得钢铁企业产能有较大恢复，12月份我国钢铁生产在经历了连续5个月的下降后再度上升。

　　-12月份到春节前，国内钢铁市场虽仍处于淡季，但由于前期市场一直以消化库存为主，因此12月份后市场以增加库存为目的的消费有所增多，由此推动钢材价格出现连续上涨。

　　-1月份出台的钢铁产业振兴规划，以指导钢铁工业中长期发展为目标，对于改善行业近期所面临的供需矛盾作用有限。

　　-12月份钢铁企业的亏损额进一步扩大，根据中钢协统计数据显示71家会员企业12月份亏损总额上升至291亿元。亏损额环比大幅增加的主要原因是钢铁企业大幅度的计提了存货的减值损失。

　　-春节后随着工地的逐步复工，国内长线材价格有望出现一波上涨的行情。同时随着钢铁企业存货减值损失的消化逐步结束，钢铁全行业有望在一季度末实现扭亏为盈。

　　综合评价及评级调整

　　-12月份受钢企大量计提存货减值准备的影响，国内钢铁企业亏损程度进一步扩大。同时由于前期库存压力得到释放，市场钢材采购量开始回升，带动了钢材价格的小幅上涨。我们认为钢铁行业在一季度末有望实现扭亏。我们对钢铁行业近期暂维持“中性”的投资评级

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