新浪财经客户端：改革预期赋予A股企稳能量 压力难掩五利好

　　证券时报网（www.stcn.com）05月05日讯

　　李克强总理当地时间今天上午在非盟总部会见非盟委员会主席祖马，并在最大的曼德拉厅进行关于中非关系的演讲。

　　李克强表示，着眼未来，中国愿与非洲国家共同努力，积极推进六大工程，打造中非全面合作升级版。一是实施产业合作工程，二是实施金融合作工程，三是实施减贫合作工程，四是实施生态环保合作工程，五是实施人文交流合作工程，六是实施和平安全合作工程。中非合作论坛是深化中非关系的一个重要平台。

　　李克强称，近年来，中非贸易快速增长，下一步应促进贸易增量提质，力争实现到2020年中非贸易规模达到4000亿美元左右，中方对非直接投资存量要向1000亿美元迈进。

　　中方将积极参与非洲工业化进程，加强同非洲的产业合作，促进纺织服务、轻工家电等劳动密集型产业和制造业发展，推动能源资源产业转型升级，增强非洲自我发展能力，实现中非产业战略对接。

　　基础设施是产业发展的前提。中方将积极参与非洲公路、铁路、电信、电力等项目建设，实现区域互联互通。中国政府倡议实施中国企业与非方建立合资航空公司，提供民用支线客机，共同发展非洲区域航空业。我们还要在非洲设立高速铁路研发中心。

　　分析认为，中非合作正在开创一个新时代，国内部分上市公司作为中非合作的先驱，已经在非洲有较好的发展，而中非合作更上一个台阶后，相关公司还将进一步获益。因此，“中非合作受益概念”呼之欲出。

　　据统计，有意开拓或涉及非洲业务的上市公司，包括：海南航空[微博]、武钢股份、北方创业、海螺水泥、中国国旅、瑞贝卡、中兴通讯[微博]、昊华能源、国中水务、长城汽车[微博]、达刚路机、美菱电器等。

　　重点公司解析

　　海南航空：收购祥鹏航空控股权，主业整合持续推进

　　公司拟以现金17.02亿元受让大新华航空持有的祥鹏航空52.90%股权（9.35亿股）。祥鹏航空精耕云南市场，受益昆明门户枢纽建设。祥鹏航空的基地机场是昆明长水国际机场，目前祥鹏航空在昆明市场的市场占有率大约为12%，居于第三位。昆明长水机场定位的近期目标是国内大型机场，远期目标是建成中国面向东南亚、南亚，辐射印度洋区域，连通中东、非洲，连接欧亚的国家门户枢纽，将承担起实践国家“民航强国”战略和云南省“建设中国面向西南开放桥头堡”战略的重大任务。祥鹏航空借助长水机场平台，加快运力引进，着重利用云南省的旅游资源和区位优势，在增加省内航线密度巩固省内市场，同时进一步拓展国内及国际航线网络，未来将建立辐射国内主要一线和二线城市并连接国内与东南亚和南亚地区的航线网络布局。本次资产注入完成后，有利于海南航空增强云南地区区域竞争力，扩大主营业务规模，对海南航空未来发展将产生积极影响。

　　武钢股份：集团铁矿注入

　　此前公司公告拟非公开增发收购集团国内外铁矿资产，其中涉及铁矿数量众多、储量较大，分布在国内、北美洲、南美洲、非洲、大洋洲主要矿石产区。我们综合测算标的资产所拥有的权益铁矿资源量可达222亿吨，虽然目前大部分矿山尚未投产，但未来产能扩张潜力巨大，其盈利贡献取决于未来矿山项目建设进度及铁矿石价格走势；

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　　北方创业：未来受益自备车、出口、军品、集团资本运作

　　公司业绩主要驱动力为自备车、出口车和军品。未来两年军品配套业务将保持快速增长。继2014年1月公司获得神华2800辆（18.34亿元）C80大单后，2014年3月再获4.9亿元北方国际-埃塞俄比亚出口大单。

　　2013年公司在非洲、独联体、东南亚、北美等国际市场取得进展；完成苏丹、印尼、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等外贸产品研发，我们预计2014年将在出口市场上获得突破。预计2014年北方创业自备车和出口车数量占比可能接近60%。

　　4月24日国铁开始招标GQ70型轻油罐车3000辆、KZ70型石砟漏斗车800辆。根据媒体信息，近期国铁（大秦铁路）将招标5000辆载重80吨货车（其中首批3000辆），我们判断今年国铁铁路货车招标将超3万辆；受益铁路改革，铁路货车景气向上，北方创业将持续受益。

　　海螺水泥：布局海外市场及骨料业务

　　随着房地产投资增速放缓，未来水泥需求增速中枢可能降至5%左右。为了维持公司业务的成长性，除了增加西部地区水泥产能、及收购兼并提升市占率外，公司也在布局骨料业务、及开拓海外市场：1）骨料业务。2013年公司骨料销量约100万吨、贡献收入2，339万元，今年骨料销售目标为1，00万吨，预计相关收入可达2.5亿元。今年年底骨料产能目标为1，700万吨，并计划未来3-5年骨料产能可达到1亿吨；2）海外市场。预计今年四季度印尼南加3，200t/d的熟料线可投产。除印尼外，公司目标海外市场还包括蒙古、非洲、南美、越南、缅甸和泰国等新兴市场。

　　公司国内旅游业务实现营业收入30.87亿元，同比下降8.75%，毛利率6.58%，同比增加1.98个百分点。在国内游业务方面，公司顺应市场形势，及时调整组织架构和业务模式，将国内部和自由行部整合为旅游度假部，大力发展自由行业务，通过主题营销活动、创新产品营销渠道以及加强销售渠道沟通促进产品推广和销售，通过与电商合作拓宽旅游产品的销售渠道。

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　　中国国旅：重点开拓南美洲、中东非洲这两个新兴非常规市场

　　2013年，公司出境旅游业务实现营业收入60.88亿元，同比增长17.80%，毛利率5.76%，同比下降1.58个百分点。2013年，公司加大出境游产品研发力度，继续关注新兴市场、小众市场和中高端市场，产品种类进一步丰富多样，自我研发的新产品占到全部产品的35%，独家产品占到全部产品的35%，提高中高端产品比重，重点开拓南美洲、中东非洲这两个新兴非常规市场，并通过一系列大项目有效地推广了国旅品牌形象，确立了公司在高端市场的领先地位。

　　瑞贝卡（600439）：增长主要来自非洲和国内市场

　　2013年公司销售毛利率为22.19％；较上年同期提升1.24个百分点；但期间费用率为21.16%，较上年同期提升2.72个百分点。2013年销售净利率为8.1%，较上年同期提升1.04个百分点，主要得益于所得税率的下降和营业外收入的增长：综合所得税率较上年同期下降了1.7个百分点，营业外收入较上年同期增加17.76%，也对公司2013年利润的增长有所贡献。

　　美欧市场有所下滑非洲市场和国内市场依然是未来增长的重点

　　2013年公司收入的85.57%来自于国外市场。国外市场毛利率微升0.21个百分点，但收入同比下降了6.83%；其中美洲市场收入同比下滑19.74%，毛利率同比下滑5.67个百分点；欧洲市场收入同比下滑2.84%，毛利率同比下滑1.43个百分点；非洲市场收入同比增长21.1%，毛利率同比提升4.29个百分点。中国大陆市场收入同比增长了8.51%，，毛利率同比提升了1.31个百分点。预计公司未来增长的重点依然是非洲市场和国内市场。

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　　中兴通讯（000063）：毛利率持续回升，业绩持续高增长

　　行业持续高度景气，业绩将延续高增长态势：公司预告2014年1-6月净利润区间为8-10亿元，同比大幅增长。长江证券认为，公司未来业绩的持续提升主要是因为海内外通信市场的景气度高涨，且上升趋势确定，具体说来：1、中国地区的运营商将加大移动基站和传输网络的建设投入；公司具有完备的产品线，可长期和充分受益于行业发展带来的机遇；2、在海外市场方面，公司在LTE方面的技术实力较3G时代有明显改善，具备在全球范围内参与竞争的实力；由于4G网络建设正从发达地区向新兴市场扩散，公司在南亚、非洲等地的区域优势有望转化为业务收入上的增长。

　　昊华能源：短期煤炭增量有限，估值偏高

　　2014年昊华能源预计原煤产量为1155万吨，其中：京西矿区495万吨，高家梁煤矿660万吨；预计销量将达到1650万吨，其中：京西地区500万吨，高家梁煤矿650万吨，煤炭贸易销量500万吨；预计2014年实现营业收入68亿元，营业成本将达到54亿元。公司在未来几年增量有限，虽早已完成非洲煤业23.6%股权认购事项，但目前仍在推动非洲煤业战略调整阶段，开始威乐煤矿的扩能和麦卡多项目的开发。红庆梁矿方面则迟迟没有进展。从公司历年业绩来看，一季度一般是全年业绩高点，下半年会有计提费用增加的可能。中信建投预计公司2014年EPS至0.18元，目前看公司估值仍较高，下调评级至中性。

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　　国中水务（600187）：控股Josab技术布局持续推进

　　公司全资子公司国中香港签订了关于投资JosabInternationalAB公司的一系列投资协议，本次对外投资事项经Josab公司股东大会审议通过并全部执行完毕后，公司将通过全资子公司国中香港持有Josab公司23，161，698股股份，约占其本次新股（即6，006，808股）发行后总股本的44%，成为Josab公司的控股股东。

　　技术布局有序推进。Josab公司在分布式供水领域已具备十几年的开发经验，目前在缺水地区印度、肯尼亚等均设有分支机构，并已在亚洲、非洲及欧洲开展水净化设备相关业务，其水净化设备为多家国际机构所推荐。公司此前已通过合资的方式与其开展合作，此次股权收购落地是公司推进“基于国中技术发展国中产品和国中服务”战略方向的又一步。

　　长城汽车（601633）：新品即将上市，2Q14将重入上升通道

　　整车产销情况：2013年长城汽车销售整车同比增24.0%为770619辆。据中汽协数据，公司皮卡车已连续16年稳居国内龙头，2013年公司销售皮卡同比基本持平为13.6万辆，市占率28.6%。2013年3月公司提出将哈弗打造成独立品牌，以突出品类优势；2013年公司SUV销量同比增50.1%为达42.03万辆，SUV国内市占率14%。哈弗H6基于其性价比优势及口碑保持良好增长势头，2013年推出升级版及运动版，年内月销最高近2.4万台。小型SUV车型长城M4造型时尚，年内月销最高近1.3万台。2013年长城轿车销量同比增3.1%达20.5万台，2013轿车国内市占率1.68%。

　　2013年长城汽车整车出口额同比下滑21.6%为46.27亿，占公司收入比例为8.15%。由于日元、韩元贬值，中国汽车出口承压，长城汽车出口量同比下滑21.5%为7.5万台。长城汽车出口市场主要分布在中东、非洲、亚太、南美、欧洲等地区，国际营销网络稳固。

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　　达刚路机（300103）：海外工程持续斩获

　　海外施工总包市场广阔，产融协作推动快速拓展。非洲已成为我国海外工程承包第一大市场，同时斯里兰卡公路改造计划尚余40亿美元的投资项目进入竞标期。2013年公司签署协议国开行将为公司提供10亿美元授信额度，公司海外施工总包竞争力大幅提升，推动公司在海外工程领域快速拓展。

　　长江证券预计公司13、14年每股收益分别为0.33、0.46元/股，对应当前股价的PE值分别为39、30倍，维持“谨慎推荐”评级。

　　美菱电器（000521）：收入增速持续稳健，改善预期依旧存在

　　营收维持稳健增长，空调业务或有期待：考虑到前期刺激政策对国内需求透支较为明显，冰箱行业增长空间受限，一季度行业整体呈负增长为大概率事件；在行业整体表现低迷背景下，公司营收仍维持稳健增长，长江证券判断主要是因为公司产品结构改善带来的均价提升以及积极开发南美及非洲新兴市场使得出口业务增速较好所致；此外，考虑到因空调销售规模增加带来应收账款大幅增长，长江证券预期一季度公司空调业务也有较好表现。

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