智慧城市项目稳步推进，全年目标仍有望实现城市一卡通及智慧城市建设始终是公司发展重要战略，公司城市客户稳步增加，与湖南银联继续保持良好合作关系，同时也积极拓展了海南海岛一卡通、成都天府通等项目…里项目是公司在智慧城市方面一个标杆案例，7月4日由公司出资设立的凯里智慧城市通卡管理公司完成登记，将作为凯里智慧城市一卡通项目运营人…里项目的顺利实施将为公司后续标准化复制积累非常宝贵经验。

　　公司年初提出力争13年实现收入2.3-3.0亿元，净利润5，000-6，000万元，公司短期受下游信息化推进进度影响较大，公司已作诸多战略储备与布局，如果后续储备项目收入贡献和确认时点能好于预期，公司仍有希望完成全年经营目标。

　　“中性”评级，目标价18元我们此前预测13-14年EPS为0.64和0.86元，鉴于公司受短期因素影响略超我们此前预期，适当向下修正公司13-14年EPS为0.57和0.75元。我们对公司中长期向好趋势依然持相对乐观态度，鉴于公司股价已充分兑现我们前期预期，下调公司评级由“强烈推荐”至“中性”，目标价18元，对应13年约32倍PE。

　　风险提示：宏观经济风险、市场风险、技术风险。

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　　证券时报网(www.stcn.com)09月25日讯

　　怡亚通(002183)：深度业务高增长，汇兑贡献仍较大

　　来源：宏源证券撰写时间：2013-08-26 类型：收藏

　　作者：瞿永忠收录时间：2013-08-27 阅读次数：7

　　380平台爆发推动深度业务高速增长，全年有望突破50亿。H1深度业务实现营收34.17亿元，同比增长51.96%，综合毛利为2.02亿元，同比增长35.74%，综合毛利率为5.92%，基本保持稳定。我们认为深度业务的高速增长主要来自380业务集群的放量，预计H1380业务贡献收入25亿元左右，当前公司调整战略，积极提升已有网点盈利贡献，预计13年380平台业务量有望突破50亿，实现盈亏平衡并小有利润，而14年明显贡献利润，未来三年复合增速超60%。

　　广度业务和产品整合业务受经济持续下滑冲击而不同程度下滑，毛利率基本维持稳定。

　　H1公司主要盈利来源广度业务实现毛利1.83亿元，同比下滑7%，产品整合业务毛利1015万元，同比下滑66%，广度下滑一是受宏观经济环境持续低迷影响，IT产品代理业务量及价值下滑；二是公司进行相关业务调整，减少代理出口业务。而产品整合业务则是公司战略性的缩减造成。预计H2广度业务将相对稳定。

　　供应链金融继续小幅贡献利润。H1公司宇商小贷实现毛利3，338万元，同比增长23%，毛利率为84.4%，业务有所放缓但贡献基本稳定。

　　人民币明显升值致汇兑贡献明显增加：H1人民币升值约1.7%使公司财务费用下降约9000万元，汇兑净收益(财务费用 公允价值变动损益 投资收益)为304万，比去年同期多3400万，影响依然明显。

　　预计公司13-15年EPS分别为0.18，0.23和0.30元，同比增长40%，31%和30.6%。当前股价对应40x13PE和31x14PE，估值偏高，但考虑到在消费升级和快消渠道下沉加速推进下，公司380平台已形成突破之势，未来有望超预期贡献业绩，同时股权激励将为公司业绩的快速增长加码，我们给予公司“增持”评级”，目标价8.1-9.2元。

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　　远望谷(002161)：技术与市场强强联合，未来关注智能物流骨干网

　　来源：兴业证券撰写时间：2013-07-22

　　事件：

　　公司7月19日公告，公司拟与深圳市粮食集团有限公司(深粮集团)共同出资1000万元，投资设立深圳市远粮信息技术有限公司，从事RFID技术在粮食行业、农产品安全溯源及大数据交易平台的建设等行业开发及应用。其中，公司以自有资金出资490万元，持有49%股权。

　　点评：

　　技术与市场资源的强强联合：公司产品目前广泛应用于铁路、烟酒、图书、农牧、零售物流、智能交通、粮库管理等领域。深粮集团作为市属国有独资大型粮食企业，拥有深圳市最大的粮食储存设施，公司此前与深粮集团已经具备较好的合作基础，在国家粮食储运监管物联网应用示范工程、平湖粮库等项目成功开展了合作。公司此次与深粮集团设立合资公司，是在粮食储运物联网应用领域的重大进展，双方进一步实现了技术与市场资源的强强联合。

　　合作模式的意义胜于项目本身：对于公司此次和深粮集团的合作，我们更为看重的是其合作模式的确立。公司始终坚持内生式 外延式相结合的发展模式。物联网行业下游应用分散，细分行业应用进入壁垒相对较高，通过外延式方式打入新的细分行业应用是一条适合的道路。公司过去通过外延式收购，控股、参股进入烟草、图书、通信等细分市场已经取得较好成效。公司此次和深粮集团这样的市场资源的成立合资公司，通过平台公司的建立，实现了对大客户的绑定，与优质市场资源进行利益的共享，这种共同成立平台公司的模式我们认为值得推广，利于公司加速开拓新行业应用市场，其合作模式的意义胜于项目本身。

　　估值与评级：公司作为射频识别领域领军企业，始终坚持内生式 外延式相结合的发展模式，立足内需市场，行业空间广阔、增长明确，另一方面在国际市场业务取得突破性进展。我们给予公司2013-2015年0.23元，0.31元和0.40元的盈利预测，维持公司“增持”投资评级。

　　风险提示：铁路市场业务营收占比较高、客户集中带来的风险；铁路系统重大变革给供应商带来的系统性风险；行业竞争加剧带来的产品价格和毛利率下滑风险；公司业务扩张带来的管理风险和质量控制风险；人力资源成本上升带来的风险；汇率变动风险等。

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　　证券时报网(www.stcn.com)09月25日讯

　　中储股份(600787)：阿里接触中储，菜鸟主题继续发酵

　　来源：宏源证券撰写时间：2013-08-18

　　菜鸟网络引领中国物流新变革，仓储物流受益最大：电商-物流环节中，仓储是连结中心，菜鸟网络每个大的仓储节点都是一个超级智能物流和配送中心，在菜鸟网8个超级物流中心下将延伸出若干重要节点和更多城市节点。我们认为菜鸟网络将驱动国内物流中心、分拨中心和配送中心的建设发展，现代物流中心的土地价格/价值将更加突出。未来中国绝不会只有一个“菜鸟网络”就完成所有物流，会有很多类似物流网络和配送中心，这些将不断提高物流土地地价/租金，也为传统仓储基地提供转型升级的重大机会，当前菜鸟正在全国范围寻找具有网络型仓储资源的企业合作，未来仓储物流将最大受益。

　　“菜鸟”合作非正式探讨，符合预期，更是趋势：我们一直认为中储作为国内仓储物流地王，网络型土地仓储资源是其最大价值，是菜鸟网络全国物流节点较佳的合作标的，也预期菜鸟网络将可能与公司合作，此次双方非正式探讨，印证我们判断，同时最大的社会化物流平台寻求与最大的仓储物流平台合作，强强联合，更符合趋势。

　　我们持续看好公司战略双转型逻辑，明年首个商业地产项目产出也已经打开公司新的成长预期，菜鸟物流主题的不断发酵将为公司带来持续催化剂，同时有望正式合作而推动基本面改善更进一步。预计公司13-14年EPS分别为0.47和0.57元，目前股价对应摊薄后16.5x13PE，估值较低，维持“买入”评级。

　　(证券时报网快讯中心)

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