8月20日市场迎来了一根久违的大阳线，但是8月21日、22日两根阴线几乎将大阳线完全吞吃。这种走势说明大盘弱势特征没有改变。

　　本周三上证指数最高反弹至2523.47点，之后连续下跌。我们认为，这次反弹是对8月11日上证指数跌破2566点的确认，表明大盘已经有效跌破2566点，未来一段时间上证指数2566点将成为重要的压力位。

　　从目前盘面观察，大幅反弹之后快速下跌，预示大盘弱市特征没有改变，将继续下探寻求支撑。首先，前期一直维持强势的华能国际8月21日、22日连续下跌，并引发电力股全面回调；其次，大商股份、冠农股份等前期强势的基金重仓股开始加速下跌，这将造成诸多前期强势品种的恐慌性下跌；另外，8月20日引领大盘上涨的券商股纷纷回落，领涨品种的回调意味反弹行情难以持续。

　　从目前成交量来看，总体还维持在相对偏低的水平，难以推动大盘形成持续的反弹行情。近日上证指数可能考验60月均线的支撑，一旦跌破前期低点和60月均线，大盘将再下一个台阶，届时投资者应适当减仓。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2200-2500点

　　下周热点 小盘股、题材股

　　下周焦点 实质性利好预期能否兑现。

　　寻底之路仍将延续

　　□光大证券 滕印

　　本周市场出现大幅震荡，由短期急跌和利好传闻引发的超跌技术性反弹未能持续。我们认为，奥运会结束后，宏观调控、扩容节奏等不确定性因素增大，在基本面没有出现实质性改观的情况下，大盘寻底之路仍将延续。

　　国际经济形势、国内宏观调控、企业赢利增长预期、扩容(存量和增量)节奏的动态变化是引起市场调整的主要原因。急跌后的技术性反弹只是改变了大盘下跌的速率和节奏，而市场调整趋势的改变则需要基本面的实质性好转或股价对负面因素的充分反应。

　　从目前的情况看，大幅调整后，A股市场估值水平与成熟市场有一定的可比性，但考虑到内外环境特别是中国证券市场正处在向全流通转变的过程中，市场价格体系仍面临重新构造。

　　值得注意的是，7月11日，国际油价涨至历史新高147.27美元/桶，之后即回落逾22%至115美元/桶左右，但内地证券市场并未对油价的大幅下调作出正面反应，反而走出了连续破位的下跌行情。近几日国际油价出现反弹，如果这种趋势得以延续，将对国内证券市场的走势产生负面影响。

　　总体看，我们认为，大盘在击穿2566-2952点箱体后的回抽确认过程已基本结束，如果基本面无明显变化或新的利好因素刺激，2284点很难对市场形成有效支撑，市场重心仍将继续震荡下移。