三峡新材(600293)

　　周上涨40.61%

　　三峡新材(600293)上周四已经发动，本周继续上扬，周一、二、三三天连续涨停，周四一根高位阴线配合这巨额成交量看似主力出货，但是周五一根自下而上，带着上影线的长阳摆脱了出货的嫌疑。

　　该股流通盘不到2亿，被主力偏爱，这样的小盘股拉升所需的资金不大，主力操盘更为得心应手。

　　本周新能源表现突出，尤其是太阳能概念相关品种都有不俗的上涨。而太阳能发电中的光伏发电所需要的原材料中硅砂极为重要，而三峡新材(600293)控股的宜昌当玻硅矿有限责任公司是中南地区最大的硅砂基地，所以三峡新材(600293)是太阳能产业的上游资源掌控者。

　　交大博通(600455)

　　周下跌10.51%

　　交大博通(600455)本周表现较差，一周下跌了10.51%。该股票3月26日复牌后，连续两日无量涨停，但是周一高开低走，高位巨量杀跌，似乎预示着主力出货，其后周二周三虽然小幅反弹，但是周四周五继续杀跌。

　　该股票的走势情有可原，复牌后两日涨停这是针对其停牌的补涨，其停牌期间上证指数有所上涨。其后的下跌可看作公布增发预案的"见光死"。公司3月26日发布公告显示，增发总数为5600万股，增发价下限8.35。消息一出，而且其3月23日披露的利润分配预案表示不做分配，令投资者失望。

　　拓日新能(002218)

　　周换手125.92%

　　拓日新能(002218)本周交易活跃，周换手125.92%，周一方量高位阴线后周二一根长阳立即吃掉了前一根阴线，此后三日连续上冲，有主力切换的迹象。从走势上看，该股票周一出货，周二开始后一位主力接盘的概率很大。上周五年报发布后，前期部分囤积的游资借机出逃，但是另一股力量乘此机会大笔吸货。

　　此外，该公司是目前国内最大的非晶硅太阳能电池生产企业。2004-2007年连续四年非晶硅太阳能电池出口居全国第一位。借着本周新能源股的崛起，该股乘势而起，连连上涨。

　　板块

　　券商： 积极关注

　　券商股经过一个多月的盘整，本周突然发力，上升通道打开。西南证券(600369)和长江证券(000783)周一飙升7.03%和7.22%；国金证券(600109)周二大涨6%；周三的龙头是宏源证券(000562)，当天其大涨8.45%。

　　策略：

　　在国金证券十送十的刺激下，其他券商股也获得较高预期。此外，即将公布的一季报预期良好。伴随创业板的开启，券商将明显受益。另外，成交的活跃令券商2009年业绩得到保证。建议投资者积极关注。

　　银行：放心持有

　　银行股在3月末开始突破平台，在3月26日开始爆发，当日工商银行(601398)年报发布。此外值得注意的是，银行股中，深发展A(000001)、南京银行(601009)、兴业银行(601166)长期处于上升通道，走势稳定。

　　策略：

　　从已经发布年报的几家银行看，国内银行盈利未出现大幅缩减，在年报发布前可放心持有。一季度的天量信贷对银行一季报也有一定的保证。不过，值得担心的是其后几个季度信贷规模是否能够持续。

　　地产：偏重龙头

　　地产股在周二开始狂飙，当日招商地产(000024)公布年报后，股价从底部开始拉升。此外，中国宝安(000008)、旭飞投资(000526)涨停，深长城(000042)在周四接力涨停。

　　策略：

　　选股主要偏重于龙头企业，规模大业绩好，这些因素都会在股价上有所体现，而且龙头企业在行业竞争中有较大的优势。此外，从房价看，大城市的繁华中心地段，房价都很难下跌，因此对于持有繁华中心地块的上市公司，业绩不会有较大波动，可以关注。

　　建材： 关注受益落实股

　　由于前期涨幅过大，3月以来建筑业个股表现弱于大盘。即使如此，该板块中仍然有方大A，中色股份(000758)、北新建材(000786)、葛洲坝(600068)等股票本周放出长阳，走势抢眼。

　　策略：

　　首先，基金重仓的个股安全系数大。有大资金入驻的前提条件下，股价虽然短期不会有疯狂的上涨，但股价走势比较稳定。此外，可以关注基建落实受益股。其中，建设项目签订合同多的公司可重点关注，因这类公司业绩有保障。

　　汽车： 重点新能源、下乡概念

　　汽车股一季度表现抢眼，行业个股在2月领先于大盘。此后，西飞国际(000768)更以10送12的惊人分红震撼市场，而本周虽然大多数个股表现一般，但是银河动力(000519)自周一开门红涨停后，继续发力上涨。

　　策略：

　　汽车板块经过了2月份的疯狂，股价高位盘整，上升速度有所下降，二季度表现可能将继续落后于大盘。股价爆发可能集中在三四季度。选股着重于新能源汽车和汽车下乡这两个概念上。

　　电力：侧重水电

　　由于去年跌幅相对有限，电力股在本轮反弹中整体走势一般。不过，涉及新能源概念的乐山电力(600644)、川投能源(600674)等个股本周表现抢眼。

　　策略：

　　电力行业利润稳定，即将发布的一季报业绩预期向好。在电煤价格博弈的同时，可积极关注水电发力的上市公司，水力发电较为环保，也不存在煤价的影响。虽然其不能享受煤价下跌预期所带来的股价上涨，但也不会在电煤合同公布后出现利好兑现后的下跌。

　　成交量重回大牛市，证券业等候爆发

　　复苏逻辑

　　★今年一季度两市成交量仅次于2007年第三季度

　　★交易额有望在二季度同比正增长

　　★IPO有望在二季度重启

　　★创业板有望引爆PE业务

　　★券商集合理财审批进度不断加快

　　东方早报理财一周报记者/裘亮

　　经济尚未见底，6124点高高在上，但成交量已创下了新高！

　　自去年10月大盘见底以来，沪市累计涨幅不足50%，深市也不过65%，不过今年2月，两市的月度成交量已经超过了“5·30”时期的月度历史天量，成交金额也恢复到6000点时的水平。显然，尽管IPO暂停了半年有余，但“靠天吃饭”的证券业已嗅到牛市的味道。

　　经纪业务重回牛市

　　今年一季度，在信贷规模爆发、用电量、PMI回升的背景下，我国的宏观经济有了企稳的预期，A股市场大涨三成，在连续5个季度下跌后，首次出现上涨。这给证券业的经纪业务带来了十足暖春。

　　从成交量看，今年一季度两市的季度成交总量仅次于2007年第三季度，当时大盘还在4000点。而从成交金额看，也已和2007年四季度、2008年一季度相当。据理财一周报统计，今年一季度，两市日均成交量为1617亿元，相比去年整年的1085亿元，放大近六成，已逼近2007年大牛市1900亿元的日均成交量。

　　与此同时，新股民的入市脚步也在加快。据中登公司统计，去年5月份以来，A股月度开户数基本在100万户以下，但到了今年2月，一下跃升到153万户，截至3月27日，3月的开户数也已达127万户。与之相对应的是权证、债券交易规模的持续收缩，这显示出资本市场的资金正在不断涌向股市。

　　银河证券认为，前期提出的4万亿元投资计划、十大产业振兴规划以及各地区经济刺激计划还将继续激发各种投资主题，资金与政策将共同为股市保驾护航，预计2009年股票交易额将与2008年基本持平。

　　而国金证券则更乐观地表示，经纪业务仍将是券商今年的业绩焦点，今年的市场交易额极有可能好于去年，并有望在二季度出现同比正增长。

　　投行业务有望破冰

　　虽然券商的经纪业务已明显回暖，但承销业务仍然低迷。

　　受IPO冻结影响，今年前2个月仅有7家公司完成增发，融资金额也仅为10.6亿元。债券承销表现略好，1、2月债券承销额分别为153亿元和332亿元，但与去年全年月均424亿元的水平相比仍有很大差距。

　　目前IPO已经暂停了半年之久，银河证券认为，监管层当前正在研究新股发行制度改革，改革的思路主要包括三个方面：股票定价进一步市场化，强化买方对卖方的约束力，兼顾各方尤其是小投资人的利益。

　　银河证券判断，改革后证券公司投行业务之间将出现分化，中信证券(600030)、海通证券(600837)等客户资源丰富、销售能力强、资本实力雄厚的公司将从中获益。另外，当前经济下滑催生了行业整合、产业结构升级的需求，2009年兼并收购的机会将显著增加。从近年来并购重组财务顾问业务排名情况看，上市券商中中信证券、海通证券也具有较强实力。

　　据了解，目前已审核通过但暂未发行的IPO项目有33个，其中中国建筑、光大证券等7个项目已接近1年的到期期限，市场人士预计，其中的部分项目将在二季度完成IPO。

　　就在本周二凌晨，证监会发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，海通证券认为，创业板成立初期对券商业绩贡献程度排序是：PE业务、承销业务和经纪业务，中信证券、广发证券等大型券商经纪业务份额高，项目储备较多，将获益最多；而未来有望获批PE的创新型中小券商则由于业绩爆发性强而将更受投资者关注。

　　下个机会在事件驱动

　　此外，早在去年，监管部门对券商的资产管理业务扶持的意图明显，集合理财的审批进度不断加快。

　　受益于大盘回暖及监管审批进度加快，今年前两个月已有7只券商集合理财计划成立，最高规模40.30亿元，平均单只规模11.09亿元。而去年全年仅成立13只券商集合理财计划，平均单只10.69亿元。今年3月19日，证监会更是给中信证券批复了3个计划，市场人士预计今后审批速度会进一步加快。

　　近期，券商板块表现活跃，今年以来，东北证券、西南证券(600369)均已出现翻番走势，宏源证券(000562)、国金证券(600109)、中信证券在这两周的走势也非常不俗。中银国际表示，市场对A股市场的乐观预期已经在很大程度上体现在了券商类股票的股价之中。但由于证券行业的表现受市场情绪波动的影响远大于基本面的变化，这一特点为证券行业提供了阶段性的交易机会。

　　银河证券认为，从长期看，证券行业业绩正逐渐进入复苏通道，长期投资价值已经显现，行业盈利与估值水平下跌风险已大大减轻。而短期来看，股票市场投资机会仍以阶段性、结构性投资机会为主，市场仍然处于震荡期，投资者需警惕市场震荡增加而带来的证券行业股价波动的风险。

　　中投证券则认为，在本轮大反弹中，券商股迎来一波由成交量和大盘回暖双重驱动的交易性机会，券商股下一波交易性机会或将由创业板、融资融券、股指期货等事件驱动。

　　中信证券(600030)：龙头冲破年线

　　中信证券是国内规模最大的证券公司，近日美国投行Evercore Partners宣布将与中信国际携手成立公司，在大洋两岸从事直投业务。随着融资融券、股指期货等金融创新品种有望推出，公司作为创新类券商和上市券商中的绝对龙头，未来发展前景非常广阔。受益于自营业务的跨年度收益实现，公司2008年业绩下滑幅度小于其竞争者，但同样的原因也会导致公司2009年自营业绩下滑。但公司的经纪业务将成为市场反弹的受益者。从走势上看，该股在3月份构筑了小双底后二次上冲年线成功，累计涨幅不大，上升通道保持良好。

　　海通证券(600837)：业绩有望大幅改善

　　通过注册资本的变更，公司注册资本金达到82亿元，一举成为国内规模最大的券商，综合竞争实力大大增强。统计显示，2008年公司股票交易金额较2007年下降35.15%，低于沪深两市45.97%的降幅，优于市场平均水平。而以股票交易金额计算的市场份额为4.33%，排名第四，较2007年3.60%的市场份额和位居第六的排名都有较大的提升，预计公司的业绩经历了2008年的低估后将大幅改善。去年年底该股限售股解禁后，成交量巨幅放大，大资金入驻，走出翻番行情，但由于去年四季度跌幅过大，目前距离年线仍有一定距离。

　　辽宁成大(600739)：广发上市大概率事件

　　虽然时间上有不确定性，但广发证券上市成为大概率事件。广发证券2008年净利润超越预期，四季度净利润为9.68亿元，环比上升57%，上升幅度高于中信(23%)和海通(-12%)。上市后，辽宁成大将持股广发6.25亿股(每股含0.69股广发)。公司其他业务每年可贡献超过0.20元的每股收益，并保持10%左右的增长。另外，成大生物兽用狂犬病疫苗可望于2009年拿到卫生部牌照。从走势上看，该股自去年11月起以2个月为周期逐波上攻，累计上涨200%，目前已站上年线，近日第三波攻势的回调如能回踩年线则是一个买点。

　　贷款猛增息差触底，银行业逐季苏醒

　　复苏逻辑

　　★2009年前两个月货币供应量增速快速上升

　　★一季度新增贷款完成全年计划六成

　　★银行净息差有望在二季度触底回升

　　★存款准备金率有望下调

　　★资产质量高的效应将逐渐体现

　　东方早报理财一周报记者/裘亮

　　去年四季度我国GDP增速出现快速回落，而从去年12月起，在政府刺激经济的战略意图下，伴随一大批大型项目密集审批过关，银行新增贷款开始加速发放。

　　虽然未来经济复苏形势仍未明朗，息差仍可能缩小，但银行业最坏的日子正在过去。而且，从目前银行股的估值和潜在的增长来看，买入银行股或许正当时。

　　天量信贷释放流动性

　　2009年前两个月，我国货币供应量增速快速上升，1月份M2增速18.79%，2月份M2增速20.48%。同时，贷款增速也出现了继续大幅上升。1、2月的贷款规模分别达到1.62万亿元和1.07万亿元，有报道称，3月份的贷款规模将接近8000亿元。

　　早在去年12月，管理层《关于当前金融促进经济发展的若干意见》已放宽了金融机构对涉农和中小企业贷款的呆账核销条件，而银监会今年1月10日《关于调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》也加大了对经济发展的信贷支持力度。

　　根据发改委披露的4万亿投资项目和数额分配，2009年和2010年分别可拉动贷款9000亿元。在这样的信贷需求下，1月和2月新增贷款创天量也在情理之中。

　　不过渤海证券认为，1月和2月的天量新增信贷具有不可持续性。渤海证券预测全年新增信贷在5万~5.5万亿元，第一季度将完成全年信贷六成，因此二季度新增贷款比一季度将大幅减少。不过这也意味着，2009年总体将呈现流动性充裕的局面，一季度巨额货币剩余会对二季度资产价格有所支撑。

　　长城证券则认为，在当前国家保增长的基调下，各类经济刺激政策带来基建相关行业较为强劲的贷款需求，加上银行自身的利润压力，是银行业2009年采取“以量补价”经营策略的主要动力。不过经济能否最终复苏尚需观察，而实体经济的复苏决定着企业未来的经营状况和信贷需求，因此“以量补价”策略的可持续性还有待观察。

　　息差即将触底

　　值得一提的是，今年一季度在通货紧缩的压力下，央行没有降息，也没有降存款准备金率。市场人士认为，天量新增贷款的释放加重了央行对流动性过度充裕的担心，而近期国际商品期货的走牛甚至被看作“下一个商品牛市的前奏”，在降息预期逐渐减弱的情况下，降准备金率的预期显著增强，这将为市场释放新的资金，也将改善银行息差。

　　渤海证券表示，从目前公布的CPI数据可以看出，由于去年同期CPI基数较高，导致今年CPI同比负增长，随着基数效应的减弱以及政府一揽子刺激措施的影响逐渐推高生产者价格，下半年将重现通胀。目前的通缩是暂时性的，央行不会轻言降息，预计今年只会再降一次息，幅度为27个基点。渤海证券认为，净息差见底至少也要到2009年下半年，但投资者对息差下滑的预期已被市场反映，且从CPI会小幅上升的角度看，银行息差收窄压力也在减轻。

　　而长城证券认为，2008年以来货币政策变动以及房贷政策调整后的综合效应，给银行资产收益率形成较大的下行压力，预计银行业后期息差压力或许更多来自监管层未来可能会放宽贷款利率下限。世纪证券则相对乐观地认为，通过从银行付息成本变动、存款结构、未来贷款结构的调整、未来货币政策的影响、债券收益的增加这几个方面予以分析，银行净息差有望在第二季度内触底回升。

　　经济才是股价催化剂

　　2008年，全球金融股大跌。花旗银行下跌76.9%，美国银行下跌67.9%，高盛下跌61.8%，不过国际主要大行的股价在2009年3月走出一波反弹行情，似乎有走出低谷之势。中国银行业在危机下虽不能独善其身，但仍独树一帜。在中国各银行大规模集体加大拨备的情况下，2008年资本回报率仍然高达17.1%，显著高于当年全球银行业平均水平。

　　东兴证券认为，公布2008年报的5家上市银行，除深发展A(000001)因计提56亿元拨备而出现净利润下降77%外，其他4家国有大型银行均获得较高增长。没有公布年报的其他股份制银行和城商行将会继续体现这种利润增长势头，多数将好于市场预期。对2009年一季度来讲，牺牲净利润增长而提高资产质量的延续利好效应将表现出来。

　　上海证券预计，今年一季度上市银行利润将同比负增长11.3%，这是由于2008年同期的利润基数最大，且息差大幅下降；但二、三、四季度由于同期基数下降，单季度同比增速将会逐季提升。另外，由于2008年第四季度大幅计提拨备的影响，今年四季度同比增速将明显提升，总体来看，2009年上市银行全年的利润增长约为5.2%。

　　经过一季度的这轮资金推动型的上涨，目前银行估值水平从底部有所回归，但整体涨幅仍远远落后于大盘。长城证券表示，息差压力和流动性减弱不会成为制约二季度银行股走势的因素，经济活力的复苏将成为银行股走势的催化因素。

　　招商银行(600036)：第一权重的中线价值

　　招商银行是国内最优质的股份制商业银行，在业务规模和创新能力方面属于同类银行中的领导者，品牌价值认可度高。招行重点业务地域经济发达程度较高，优良客户资源较为丰富，预计招行信贷业务具有更强的抗经济下滑风险能力。中间业务向来是招商银行的强项。虽然预计2009年手续费以及佣金净收入将难及高峰年，但其银行卡、代理债券买卖、银保合作等业务已经具备一定先发优势。3月2日该股全流通后，成为A股流通市值第一权重股。该股自去年10月份以来一直反复震荡筑底，近期低位量能明显放大，在股指震荡时充当了市场的风向标，中线投资价值日益显现。

　　浦发银行(600000)：背靠上海走势最强

　　浦发银行经营稳健，拨备覆盖率在上市公司中位居前列，风险控制能力较强，资产质量有望保持平稳。公司去年年底在银行间市场发行次级债，资本充足率将提高1.2个百分点，今年一季度同比业绩有望保持正增长。在“立足上海、服务全国”的发展思路指导下，在全国多个城市开设了多家分行和直属支行，业务发展势头良好。公司还是上海市金融资源整合的重要平台之一，在上海建设国际金融中心的长期背景下，其想象空间巨大。去年该股一度因公开增发及限售股解禁而遭疯狂打压，但今年以来该股是银行板块中表现最好的个股，目前已运行在上升通道中，并站上了年线。

　　南京银行(601009)：业绩稳定表现扎眼

　　南京银行是继深圳、上海、北京后成立的第四家城市商业银行。近年来公司发展脚步明显加快，各项业务稳步推进，由于公司已建立起以债券投资为核心竞争力的特色资金业务，为未来中间业务发展、产品创新、寻找战略合作伙伴搭建良好的平台。公司主要服务于南京城市居民及优质中小企业，与巴黎银行的战略合作提高了公司的治理和运营管理水平，预计2009年的业绩增长在10%左右。今年以来该股在量能配合下构筑强势上升通道，机构资金介入迹象明显，是金融股中表现最突出的品种之一，近日股价宽幅震荡，消化短期获利浮筹比较充分。

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