⊙第一上海证券 叶尚志

　　上周五突破19000点创下新高后，昨天港股出现调整，成交量明显下降，令大盘支撑力有所减弱。目前，内地银行股依然是港股的护盘主力，但在其他大盘股未能接力配合的情况下，港股未能形成新一轮的轮动效应。另一方面，小盘股的炒风也有所收敛，毕竟经历了一个月的“禾雀乱飞”后，大多数股票的价格已拉了上去，有的股票涨了50%，有的股票的涨幅更是以倍数计算。因此，小盘股如果要再度上冲的话，基本面的支撑力已大大缺失。昨天有20只小盘股的日涨幅达到15%或以上，数量明显减少。

　　恒生指数昨天低开低走，内地A股市场先抑后扬，但未能对港股带来支持。欧洲股市在盘初急滑，令市场气氛更加谨慎，加大了港股调整的压力。恒生指数报收于18499点，下跌了391点，以接近全天最低位收盘。港股成交量明显萎缩，昨天的交易量仅为653亿港元，为6月以来的最低日成交量。成交量的下降是港股失去短期动力的原因之一，估计港股的交易量要增加到1000亿元以上，才能确认成功突破19000点大关，不然的话，港股可能会进入横盘整理的格局，恒生指数的中短期支撑位在17600点。

　　内地银行股依然是港股的护盘主力，昨天建行和工行仍然逆市走高，股价小涨不足0.2%，但在大盘回调的影响下，内地银行股的回吐压力有加剧的可能。停牌了一周的中国平安昨天恢复交易，股价先涨后跌，下跌3.2%至57.15港元收盘。中国平安复牌后的表现令市场大失所望，对市场气氛构成了负面的影响。现阶段，除了内地银行股之外，其他大盘股普遍面临回吐的压力，尤其是本地股的压力更是沉重。受欧美股市以及本土流感疫情扩散的影响，本地股已有跌回20日均线下方的迹象，长实、新鸿基地产、东亚银行和永亨银行等的股价昨天都已跌穿了20日均线，短期调整的趋势仍在延续。然而，由于股价从近期高位已回调了15%，相信低位承接力会逐步增强，建议趁低适量增持。

　　缩量震荡 大盘将继续走高

　　⊙股市观察家(苏州)

　　昨天早盘冲高回落后，午市大盘在银行股板块发力领涨下稳步走高，并以光头阳线报收，两市双双收复10日和5日均线，大盘重新站上所有短期均线。两市涨跌个股为10只，无个股跌停，两市共成交1682亿元，较上周五缩量230亿元，降幅为12%。

　　从盘面看，虽然午市后大盘被推高，但量能不足，尤其是深市早盘成交量逾300亿元，午市缩量至255亿元，量价配合较差，沪市早盘与午市的量能基本持平。这反映出投资者对短期行情能否再创新高存在担忧，盘中震荡显示出多空分歧仍然较大，成交量萎缩反映出投资者的谨慎态度。昨天大盘再次冲高到2800点关口前，后市成交量若能放大，可能会继续上攻并再创新高，这需要金融地产和资源类、有色金属板块的配合。资源类及有色金属股调整数日后有望反弹，金融地产股有利好支撑亦会继续走强，短期技术指标支撑大盘，导致近期走势仍将在上升通道中强势震荡整理或走高。

　　昨天深发展与中国平安成为市场亮点，深发展以涨停开盘，承接了短线获利回吐盘后尾盘继续拉升至涨停报收，中国平安相对较弱，高开低走，但尾盘也略有反弹。受到这两家上市公司并购案的联想，有重组、并购题材的个股继续大涨，在其走俏的同时，投资者需提防此类题材股中的陷阱。

　　基于目前指数的位置可以满足重启IPO。笔者上周末分析：“IPO重启渐行渐近，结合宏观经济基本面正在转好以及在‘春播’继而‘秋收’在望的预期，此次IPO的重启将给股市带来的将是有着积极意义的上涨动力，既然IPO开闸了，就不会仅限于去年已过会的33家上市公司，重启IPO的基础是当前已经摆脱了大熊市正在走上升通道的股市运行轨迹中，从这个意义上讲，为了确保融资功能的恢复，作为有资格参与网下配售的所有机构投资者不会刻意杀跌股市，而是相反，因为这是利益所决定的”。据此，即使大盘出现短期调整，亦是第二次抄底的良机，调整的幅度即使是较大(比如调整到补缺2635点位置)，也不会改变上升通道的趋势性发展，因而投资者对后市应保持坚定的信心……

　　光头阳线上的三座大山

　　⊙股市雄风

　　昨天早盘指数宽幅震荡，如过山车一般跌宕起伏。

　　午后，金融股雄起，带领股指盘中逆转，以最高点收盘。

　　上证指数报收于2789点，上涨了45点，继上个交易日大跌后出现缩量光头阳线。

　　昨天市场瞩目的平安·深发展购并案的两位主角复牌亮相，从被收购方深发展的表现看，昨天涨停不奇怪，不涨停才奇怪，相关的一些衍生交易品种也纷纷给了其上涨的高溢价预期，如100ETF前期在深发展停牌期间出现了高溢价交易。

　　昨天的市场上，深发展的涨停仅仅维持了2分钟，就被巨量抛盘打开涨停，未能出现市场预期的连续涨停的走势。最主要的原因是市场上的一则消息称：“德州太平洋集团(TPG)计划将所持一家中资银行的控股权出售给中国第二大保险商平安保险(Ping An Insurance)，但这笔交易正遇到越来越大的阻力。据知情人士透露，该交易没有首先获得所有相关监管机构的批准，将面临阻力。业内人士表示，TPG选择换股的可能性更大。”

　　不可否认，当指数迭创新高成为一种市场暗示后，无疑正在酝酿着一些中短期的风险。尤其是当只赚指数不赚钱的效应出现后，对投资者更是一个提醒。

　　市场进入了新阶段，“一九”现象正在深化，而在这期间，赚钱效应的消失及个股的调整分化是主旋律。这个阶段的特征是，指数依旧稳定和活跃，赚钱效应却明显消失。

　　从目前一些个股的表现看，应该说已经明显地呈现出这样一些特征，比如说有一些个股在指数不断创新高的途中，却创出了近期调整新低。

　　昨天市场出现大跌后的一根中阳线，不代表短期的压力已经化解。2800点上有三座大山，需要愚公移山般的耐力和时间才能够化解。

　　一、2800点附近是历史成交密集区，同时也是2008年维稳行情的伤心地，需要时间来消化。

　　二、IPO重启渐行渐近，对市场是考验，是筹码供给对短期流动性泛滥的考验。

　　三、大小非减持热潮对市场的考验。

　　这些市场的敏感因素，对短期市场形成的影响十分重大。极易造成一段时间内的“一九”现象深化调整的格局。

　　从中长期看，由于流动性的刺激，经过中短期调整之后，行情仍有活跃的机会。

　　多空对决

　　上证博友对 2009年6月

　　16日 大盘的看法：

　　看多 62.25%

　　看平 1.41%

　　看空 36.34%

　　看多观点

　　大盘目前的走势属于滞涨权重股轮番补涨推动的行情，上涨趋势依然没有改变，只是市场赚钱难度已明显加大。在权重指标股补涨的动力尚未消失前，在大盘30日线没有明显走平前，不能轻言大盘中线见顶。(赢家超)

　　看空理由

　　老股民都知道，最后的盛宴往往是金融股的狂舞，主力拉升金融权重股以达到拉抬指数掩护出货的目的。要密切关注2785点的压力和2668点跳空缺口的吸引力，今天如果没有特别的利好，报收于2785点之下，继续下探调整的可能性居大。(守望麦田)

　　震荡不改运行趋势

　　⊙中信金通证券 钱向劲

　　昨天沪深B股大盘震荡走高，双双收阳，深成B指走势略强于上证B指。主要是由于周边市场企稳以及A股市场重拾升势等推动， B股大盘开盘摆脱了上周五尾盘跳水的阴影，收盘两市约九成个股上涨，沪市纺织化纤类股表现突出，深市则是本地股及ST股的表现突出。

　　当然，B股大盘连续上涨后短期仍有技术性整理的要求，尤其是A股IPO启动将加大市场调整的压力，但调整属合理范围。综合看，短期震荡不改大的趋势。投资者操作上应注意控制仓位和热点轮换的节奏并保持耐心，考虑到上市公司的盈利状况和前景将成为影响股价的重要因素，投资者可在震荡中逢低吸纳半年报业绩良好或者防御性品种，采取快进快出的策略。

　　谢瑞麟，“信”则立

　　郑晓舟

　　15日香港股市的亮点是谢瑞麟复牌。

　　停牌了3年半后，谢瑞麟复牌后急升并曾上摸3.26港元，午后随着恒指跳水而回落，报收于2.98港元，相比停牌前涨了2.68倍，成交额超过1亿港元。

　　谢瑞麟大家不会陌生，这是一家较早开拓内地市场的香港珠宝店，以前在内地做得相当成功，企业的形象也不错。

　　但这一切3年前险些毁于一旦。当年，谢瑞麟父子及该公司近十名高管因涉嫌向旅行社提供非法回扣，被香港廉政公署拘捕，随后被香港法院判处有期徒刑。这件事一度震惊内地业界，因为向旅行社提供回扣几乎是行业“潜规则”。

　　对一家上市公司来说，这是灭顶之灾。一般合理的推论是，此后债权人上门，公司名声扫地，销售一落千丈，内忧外患，公司清算或者变卖，股东一夜间财富蒸发。

　　但奇迹出现了。长期停牌期间公司业绩稳步上升，2007—2009财年(截至2月底)净利润分别为5560万港元、9920万港元和1.048亿港元。按周一的股价计算，谢瑞麟的市盈率与其他两家珠宝商周生生和六福集团持平。

　　3年后复活，谢瑞麟靠的不是运气，而是靠其真实的业绩。这一方面得益于内地经济高速发展给谢瑞麟带来实实在在的收益，另一方面也说明这是一家成熟市场的成熟公司。正因为其有良好的公司治理体制，才不会使得公司因灵魂人物的陨灭而陨灭，而是按照自身运作规律而运作。

　　事实上，在谢瑞麟父子锒铛入狱后，谢邱安仪代夫出征，年仅37岁的她以谢瑞麟集团主席身份亮相。之前她并无太多的职业经历，如果她不是商业天才，相信她的成功得益于完善的公司运作体制。

　　事实上，这是谢瑞麟第二次置之死地而后生。2000年，谢瑞麟因盲目举债投资物业，被债权人追债而被香港高等法院宣布破产。破产后，谢瑞麟并没有“自暴自弃”，而是回过头来干自己的老本行，利用内地经济发展的契机，一点点在内地加开门店，赚取了不菲的利润，从而偿清了所有债务。

　　“信”，则立。这次复牌前夕，公司向投资者承诺，新管理团队已重新设计内部监控系统，特别要免除与旅行社及导游的现金交易，改由支票或自动转账支付。另与有业务往来的旅行社订立书面合约，使所有佣金款项有文件支持及电脑记录。

　　股价暴涨3倍、不亚于同行的市盈率，对于这样的公司，市场能对其不歧视，不低估，正是一个成熟市场的表现。

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