网络股分化势在必然近日，大盘震荡加剧，连收两阴，市场主流网络股的分化是主因。有一批网络股跌幅较深，如宁 波华通、浙江广厦和中国服装等，跌幅都已近30%；与此同时新近触网的上市公司，如江苏吴中和泸天化等逆市涨停，领头 羊ST海虹和金丰投资仍强势上攻。网络科技股的两极分化，有极其深刻的市场背景。

　　网络股行情深受周边市场的影响，上周五纳斯达克科技股大跌137点，跌幅超过3%，为历史上第七大跌幅。周一 台湾网络股全线跌停，也从一个侧面反映出网络股的调整趋势。国际许多网络专家大都认为网络股涨过了头，原因在于业绩与 股价的不对称。以亚马逊为例，去年第四季度亏损1.85亿美元，即每股亏损55美分，远高于市场分析人士原来预期的每 股亏损48美分。对股票投资者来说，各种收入混合在一起，相当于存放着一颗定时炸弹，不稳定的投资收益所占比重越大， 表明公司经营状况不佳，更确切地说，炒高的网络科技股令投资者处于股市的幻觉中。国际知名大机构的研究报告表明，网络 科技公司的基本面不足以支撑目前的股价，网络股的调整也就势在必然。

　　反观国内股市，从去年5.19行情开始，网络概念股已深入人心，从有线电视网到电子商务，从广电股份和东方明 珠到综艺股份和上海梅林，在国内网络业存在三大瓶颈(上网费高企、配送和支付手段落后)的情况下，网络股一飞冲天。上 海梅林在一个多月的时间内，从9元起涨，最高到33元，涨幅达267%，综艺股份在近期几个交易日内涨幅达120%， 而其控股的8848网站仍处于亏损中，由此可见泡沫成份不小。目前市场中没有一家上市公司主营网络业，大都是参股或收 购网站，摇身一变成为网络股，国内网络业远未进入有序发展阶段，优胜劣汰的大调整将会展开。目前市场网络股两极分化， 正是对这种现实调整的反应。

　　网络经济作为一种新经济，具有无限广阔的发展空间。这是网络股想象空间的基础。以网络业为核心的高新技术产业 ，正在改变着世界上所有行业的竞争规则。传统产业的许多公司有待利用网络转变其经营方式；而网络业也需要与传统产业相 结合，实现软着陆以融入世界经济中。目前沪深两市近千家上市公司中，涉足网络业的公司已近两百家。去年5.19行情中 以广电为首的所谓网络股行情只是作为启蒙，而以综艺股份和上海梅林为代表的电子商务股崛起，才是网络股行情的全面预演 。但是电子商务仅是网络经济中的一种形态，网络股也绝非仅局限于网站和电子商务的范围内。网络并不仅仅为消费者(B- C)提供浏览和消费，它最重要之处是可使企业与企业间(B-B)开展电子商务活动；网络并不局限于个人电脑上网，而在 于能使大型计算机服务器在网上进行大量的信息处理，由此可见，网络业的范围和网络股的外延很宽泛。随着市场投资理念的 转换，以及对网络经济发展趋势的认同，以成长性为想象空间的网络股，会发掘出新品种，并开拓出新的上扬空间。以网络股 为核心的新技术股的长盛不衰，正是经济发展潮流在资本市场中的体现，该板块的潜力不小，经过分化调整和重新组合，以网 络股为核心的新科技股，仍将是市场的中流砥柱。

　　(上证联沈钧)

　　区别对待真假网络股周二，股指再次大幅回落。沪市成交量也萎缩到270亿。自上周四股指创出新高1770点以 来，连续几日股价的大幅回落让投资者感到些许不安，对本轮调整的时间与空间还有多长多大心中也无底。市场追涨杀跌的动 量也不小，不论是前期热炒过的高科技股与网络股，还是仍处于底部的绩优蓝筹股，遭受的抛压都不小。笔者认为，投资者目 前应稳定心态，区别对待手中的股票。对于确无投资价值的假科技股与假网络股，应坚决出货。对于有投资价值的绩优股则不 但不应出货，反而应逢低吸纳。后市大盘可能在1591-1770点之间以盘整的方式实现市场热点的成功转换。

　　从技术指标上看，2月14日的跳空缺口不能被弥补，这是一个突破性缺口。如果这一缺口在今后几个交易日内被弥 补，则上升行情的性质将发生变化，表明本次高点1770点对去年6月底的高点1756点的突破并非真正意义上的突破， 大盘进一步回落盘整的可能性较大。因此缺口的上沿构成对大盘的第一支撑位，缺口的下沿构成对大盘的第二支撑位。

　　本次调整行情是高科技股与网络股跳水所引发的，这些股票中的多数价格经过前期大幅炒作，已经远高于价值，一些 假高科技股与网络股不仅透支了现在的业绩，而且透支了未来的业绩。像综艺股份、ST海虹这些真正意义上的网络股，周二 之所以能够维持强势，主要原因是市场传闻它们赴美上市的可能性较大。其实，就它们60元左右的股价来说，即使它们的关 联网络公司能够在美国上市，股价也已不具备太大的想象空间。多数前期爆炒过的网络股尽管股价已经大幅调整，但从盘面看 ，接盘似乎并不踊跃，仍有一定的下探空间。因此，网络股整体要想短线再度走强，几乎是不可能的事。但由于沪深两市要单 独设立高科技板块指数，真正意义上的高科技股与网络股，其股价在大幅调整之后，投机成分将大大减少，其下跌空间也不会 太大，并不排除它们后市仍会卷土重来。

　　亿安科技跌进百元，表明高价的高科技股与网络股短期内已不是市场热点，未来的市场热点只可能从绩优股与未经炒 作过的中低价科技股与网络股中产生。周二，一些有触网传闻的中低价股如江苏吴中与泸天化以及沪市投资有线网的老三驾马 车真空电子、东方明珠以及广电股份表现较好，这表明市场资金有向低价网络股板块倾斜的趋势，老三驾马车重新启动得益于 它们投资的有线网，估计今年的业绩会有所增长，而新触网的江苏吴中与泸天化经营管理好、业绩较佳，且股价较低。这样的 绩优上市公司触网可使其网络事业持续发展有了机制、人才与资金上的保证。当然，如果网络业与传统产业能够相互融合互相 促进，并能有所收益，这样的股票当然就具备了较高投资价值，这可能是金丰投资仍然处于强势的主要原因吧。

　　(广发证券宋淮松)

　　网络股行情结束不了

　　近日，曾让沪深股市的投资者们如痴如醉的网络股出现了较大幅度的回调，网络股大旗上海梅林昨日竟以跌停板开盘 ，全日下跌了6.90%。其他网络股则走得更软，以跌停板报收的也为数不少，如大同水泥、青百等。人们不禁要问：网络 股行情是否已经结束了？市场对此众说纷纭，所谓仁者见仁、智者见智。而笔者以为网络股行情远未结束，虽然网络股短期内 可能会出现一定的调整和分化，但从中长线看它仍将是股市上扬的动力。

　　任何主流热点行情的形成和展开都是以一定的经济状况为背景的，网络股行情也不例外。网络产业的发展为网络股热 的形成提供了经济基础，网络产业发展前景所能达到的深度和广度，决定了网络股热所能延续的时间和拓展的空间。众所周知 ，网络产业代表着未来经济发展的方向，未来社会将是以网络为基础的网络化社会，网络信息产业在未来将具有极大的市场需 求，发展前景无可限量，因此可以认为网络股热所能延续的时间从战略角度说将是长期的。

　　自去年5.19行情以来，市场基本确立了网络题材作为市场主流题材的地位。历史经验表明市场主流题材有其自身 的生命周期，具有长期性和阶段性的特征。所谓长期性是指该主流题材一般要持续20个月左右的时间，这是由题材经济背景 运行的长期性和题材炒作中庄家做庄的长期性所决定的。所谓阶段性，是指在1-2年中，该主流题材的炒作将分数个阶段， 每个阶段可能有不同的炒作对象群体，但题材的内容不会发生根本的变化。网络股题材作为一个市场主流题材也必然具有长期 性和阶段性。可以认为网络股题材的炒作时间跨度也不会短。据历史经验，估计可持续20个月左右(从99年5月算起)， 而至今才9个多月，因此市场的主流题材不可能转到其他方面去。自网络题材被市场确定为主流题材来，已经历了两个阶段的 炒作，一个是去年5.19行情中炒作的“有线电视网络”概念，另一个即是近期炒作的“电子商务”概念，客观地说“电子 商务”概念的炒作已确实进入了末期，但还不能认为已经结束了。

　　以往经验表明，主流题材阶段性炒作末期的特征是主流板块个股的分化及纵深挖掘，而近期网络板块炒作的特点正是 如此。从近期沪深股市网络板块的运行情况可以看到，网络股群体出现明显分化，不少涨幅较大的网络股出现调整，如浙江广 厦、巨化股份等，而一些新的网络股却不断冒出，股价往往逆势而上，根本不理会大盘的涨跌，如真空电子、浙江天然等。尤 其值得一提的是，一些有实质性后续题材的网络股，股价虽然高企走势却依然坚挺，如综艺股份等。因此网络股行情虽有调整 ，但不能认为已经结束了。

　　另外，种种迹象表明，网络题材的下一个阶段的炒作概念正在酝酿之中，笔者以为就是“NASDAQ上市”概念， 可以预见这一概念将是下一波大行情的主流题材。毫不夸张地说网络题材是2000年一如既往的战略性大题材。

　　(申银万国蔡国华)