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专家观点:周三谈特刊
http://finance.sina.com.cn 2000年05月31日 08:47 上海证券报网络版

  大盘涨跌难料最忌长线短做

  本周一股市承接上周的涨势,较上周五上涨19点,盘中一度上穿1900点大关。正当市场舆论空前看好后市,“与2000点有个约会”之声不绝于耳之际,周二股指却拉出了中阴。前期活跃的药业板块纷纷回调,钢铁板块发生分化,除首钢股份、北满特钢继续走强外,其余的钢铁股有不同程度的冲高回落迹象。

  近期股市总是与大多数人的看法作相反方向的波动。比如,前期跌至1700点时,看空到1600点的市场人士为数不少,大盘反而上攻至1900点。正当此时,看好后市的舆论又占据上风,空头几乎绝迹,大盘反而又有所下挫。如何客观、全面地认识当前市场,成为投资者需要解决的首要问题。

  从宏观政策面上来讲,近期管理层大力推进市场化建设,提出市场的问题要让市场自己来解决。与此同时,又提出要超常规、创造性地发展证券投资基金,这一系列的利好正是引发本轮1700点至1900点上涨行情的主要原因。而宏观经济形势的趋好,反映了国民经济的增长速度有所回升,前期受国内需求不振困扰的我国经济有转强的迹象,这又给广大投资者增添了持股信心。因而从长期的角度看,股指上升有着坚实的基础。然而,长期上升趋势中却会包含一些中短期的次级下降趋势,也就是讲,长期趋势会与中短期趋势经常性地发生矛盾。长期看好,并不是讲短期就会马上有连续性的上升行情。相反,要享受长期上涨所带来的丰厚回报,就必须忍受无数次短期的阵痛和考验。对广大投资者来讲,应该懂得这样一个道理。在今年以来大盘涨幅已经较大的情况下,寄希望于“长线短做”,希望短线获取超额利润,是有很大困难的。

  事实上,近两周来的上涨行情与4月底的盘升行情相比,从板块个股轮动的角度来看,是极为相似的。除去一些钢铁类个股外,连续上攻的个股仍较少。投资者利润的主要来源是低位补仓的结果,追高后,套牢的概率仍要大于获利的概率,因此操作上仍应谨慎,趁强势股回调时吸纳,是主要的操作策略。

  从大盘后市趋向来看,冲高1900点后,短线再度有调整迹象,但估计调整的幅度不会很大,主要是考验4月后的高点1858点附近区域的支撑力度,此番调整后,大盘的形态又将可能从连续上升型转化为牛皮盘升型,对于前期强势的药业板块等股票,可趁回调顺势吸纳。总之,5月行情的忽起忽落,对投资者提出更高要求,投资者在大盘调整时,也应调整自身心态,寄希望于“长线短做”的浮躁心态应彻底革除。

  (上海新兰德耿依宁)

  中关村结构性调整正在进行雅戈尔配股价合适值得参与

  主持人:今日中关村公告将召开股东大会,在其审议内容中包括:顺应市场发展以及股东对公司迅速转型为高科技公司的强烈要求,股东大会将讨论公司与控股公司住总集团资产置换等事宜。这对中关村未来发展有何影响?雅戈尔今日刊登配股书,方案为10配3股,每股配股价为15.46元。市场人士对此有何认识?

  深圳新兰德曾伟:从公告内容可以发现,中关村正在向公司发展的既定目标逐步靠拢,这种姿态表明,中关村的长远规划是值得关注的。就市场表现来说,中关村是深市科技股的龙头股,虽然近期科技股板块仍处在调整期,但从时间上看,中线吸纳的时机已经来临,随着行情演变,科技股将再起波澜。

  四川证券陈勇:雅戈尔公司基本面良好,是一只定价偏低的绩优股,受到长线资金的关注。从走势看,该股近期一直运行在上行通道之中,调整较为充分。该股配股价并不是很高,该股后市将继续上行并有创新高的能力。

  主持人:今日有关上海本地股的消息值得注意,上实联合刊登增发5000万股新股意向书,增发部分包括向原有流通股股东以10:5配售,上网定价发行区间为14.29-17.36元,市场人士如何看待这则消息?华联商厦向时装股份转让公司持有的华联超市50%股权,这项关联交易将对后者产生怎样影响?

  四川证券陈勇:上实联合是绩优股,成长性也相当好,经过重组后,公司涉足生物医药行业,为公司未来发展打下基础。由于该股是小盘股,经增发后,公司股本规模并不大,公司仍有扩张的潜力。从意向书看,增发方式充分考虑到原有股东的利益,与目前股价相比,增发部分的发行价比较合适,因此该消息对上实联合来说是则利好,建议中线关注该股走势。

  点津顾问孟中伟:华联商厦向时装股份转让华联超市股权,这对后者来说无疑是利好,从走势看,由于时装股份前期一直处于平台调整,预计该消息出台后将为该股向上提供动力。

  主持人:今日粤海发成为又一家因违规而遭受处罚的公司,这一消息对投资者有何启示?

  深圳新兰德曾伟:从这一消息可以看出,投资者必须注意个股的投资风险,对“问题股”及早回避是应有的操作策略。

  (谢潞锦)

  新世纪迎接新格局

  昨日,报载中国证监会首席顾问梁定邦先生在一次演讲时发表的意见,他认为“随着中国资本市场发展正在步入一体化,需要中国证券市场与整个经济互动,因而有必要建立统一的全国性主板指数和在二板市场建立后设立创业指数。”这一意见是极具建设性的,有助于改进目前国内证券市场的某些不足之处,以更好地适应资本市场发展需要;同时也道出了随着我国加入世贸组织进程的加快,我国资本市场新格局逐渐形成时,证券市场如何改造和完善,使之进一步与国际接轨的问题已成为必须面对的课题。

  由于某些历史原因,我国证券市场在起步时便几乎同时诞生了上海和深圳这两个仅有地域概念而在功能上并无区别的证券市场,以及相应的上证综指和深证综指。若干年后,又陆续推出了深圳成份股指数和上证30指数,加上两个B股指数,便有了两个市场,六大指数。尽管这些指数的设置在一定时期内的确为证券市场的发展起到过相当的推动作用,但用今天的眼光来看,证券市场的划分无疑应着眼于功能上的差别即在反映经济结构的不同层面上有着互补的需要。而这六个指数有的亦步亦趋,有的大相径庭,尚不足以准确而灵敏地表现出与整个经济的互动。由此可见,本应统一的国内市场经过人为的划分后终将回复统一。而为适应全球经济一体化的要求,内地设立主板市场与创业板市场与国际接轨的呼声早已不绝于耳。两个既有分工,又有互补的功能的市场的建立已是势在必行,只是时间问题,而届时将设立全新的全国性主板指数与创业板指数自然也是题中应有之义了。

  当然,如何划分新市场,编制新指数,乃至遴选新成份股自是有关方面的事。而有朝一日沿用十年之久的老指数被全新的新指数取代时(会否有一个同时并存的过渡期呢?)对那些惯于数浪的技术派人士而言,当是一个不小的难题吧。

  (任凭)

  沪深纵览

  沪市本周初大盘在创出历史新高后大幅回落,周二拉出长阴,1900点大关得而复失,并将周一阳线完全吞没。从盘口来看,大盘的回落与东方明珠、四川长虹、浦发银行等指标股以及近期颇受市场关注的医药板块的下跌有关,而事实上本轮行情中四川长虹、浦发银行等指标股反弹力度极弱,股价仍处于历史低位区域,继续下跌的空间十分有限,而医药板块则属合理的获利回吐,并无主力出逃的迹象,所以大盘继续调整的空间已经不大。事实上目前的震荡行情更有利于后市大盘进一步向上拓展空间,因为以目前的成交量和市场氛围,多方还不具备连续轧空的能力,而适度的调整将使市场的基础更为稳固。就中线而言,沪市大盘的运行状态十分理想,今年大盘创历史新高后曾有过三次巨幅震荡,但股指的高低点仍在不断上移,中线向好始终没有改变,估计短线震荡后下半周股指还有挑战新高的能力。

  (世基投资江铁)

  深市大盘近日在成交量温和放大的配合下强势上攻,并创出新高,市场人气在股指回升之际再度步入高涨地步。而周二股指在惯性跳高开盘后却出现了近日罕见的单边回落走势,特别是在尾市反弹乏力之时,股指快速滑落,盘口显示有恐慌性抛盘杀跌离场迹象。近期市场热点散乱,个股炒作的持续性较差,而主流热点的难以形成又使得股指难以运行出连续拔高的走势。昨日收盘股指已沽穿五日均线,短线有步入整理的要求,但由于目前场内投资者的持仓成本高企,股指回落空间有限,故后市在短线调整后仍有再度走强的能力,盲目杀跌大可不必。

  (世基投资徐鸣)

  大家看盘

  主持人姚炯:周一大盘在市场人气的带动下一度摸高1900点,周二更是跳空高开创出历史新高,但尔后股指单边下跌,周一和周二的跳空缺口被一一补去,五日均线也再度失守。因此,后市大盘将如何走?1900点能否被有效攻破,想必是每一个投资人所关心的问题,市场分析人士如是说——

  道博咨询焦寅:大盘昨日上攻至1908点后,受获利盘的回吐压力,出现回调,这既可视为正常的短线技术性调整,也可看作是对突破历史高点之后的回抽确认,而股指收盘仍位于5日均线附近,说明强势特征没有改变。预计后市大盘在短暂的探底后,将继续进行震荡上扬的走势,因此这次短线回调对前期踏空的投资者来说应是继续建仓的良机。而科技股和生物制药板块经过调整后已积聚了充足的能量,可能成为推动大盘继续上攻的主要动力。

  中广信息吴坚:由于大盘从1695点上升以来始终沿60度斜率上行,且大盘尚未出现明显的调整,而此种走势对量能要求较高,因此,在量能不能有效放大的情况下,1900点整数关短期对大盘构成阻力也在情理之中。目前来看,有几点值得注意:第一,本轮行情的导火索—B股市场虽然调整幅度较大,但回调时的量能放大,表明在指数回落之时也有新增资金入市;第二,只要B股能够继续保持上扬的态势,A股市场保持小幅攀升还是大有希望的,因为最后一波行情成交量还未达到我们所认为的短线极限位216亿,换句话说,量能还有放大的余地;第三,虽然昨天大盘的K线图为高位的穿头破脚,而且收盘指数低于5日均线,但是这种头部的讯号一旦得以消化,则大盘今后的涨势会更加凶猛。如此,后市大盘可能改变斜率,以震荡盘升方式运行。

  广发证券童志荣:周二两市的下调幅度应当说稍稍超出了盘中正常震荡的范畴,5月中旬以来构成的小上升通道又有被打破的可能。虽然盘中几大热点依然存在,但已是钢铁板块、WTO概念,上海本地股等齐头并举,而没有鲜明的旗帜,这较之前期的板块轮炒格局来看,对大盘持久盘升所起的作用也会减弱。相反跌幅榜中已出现了川投控股、宁波中百、鼎球实业等前期热门股,连刚开通“东方网”的东方明珠也下跌不少,可见已有一批主力在悄然退却。因此,大盘在短线内至少有一个次级调整,幅度可能回到1830点一带。

  兴业证券许颖:由于近期大盘持续上升较急,股指脱离了下方的均线系统,周二日线收出一根略带上下影线的中阴线,成交量较前一交易日稍有萎缩,显示一波短线调整已经开始。不过,本次行情一改往日缓慢盘升的特点,大盘在两周之内持续增量拉高并形成突破,说明市场资金较为充沛,主力意在长远,因此,大盘不太可能在短期内再跌回前期低位。笔者认为,此次回调将以快速修复指标的方式进行,调整幅度应不会太深,在本次升幅的0.382位置,即1830点附近将获得支撑。由于目前的政策面和基本面支持股市向好,因此本次回调仅能视为牛市中的一次休整,行情不会简单地就此结束,整个大盘将长期保持震荡盘升趋势。

  天津证券张晓君:大盘自1695点以来一直沿着陡峭的短期均线上行,中期均线系统依托不稳,使得短线技术指标严重超买,周一已出现高位滞涨,因而周二的调整首先是技术上的要求。近期大盘的强势主要靠纺织、钢铁等局部热点及庄股来维持,局部热点的回落及庄股的派发是大盘下调的另一个重要原因之一,正因为此,也决定了大盘缺乏深幅调整的动力。而基本面利好频传也直接封杀了大盘的下行空间。再则,作为主流热点的科技网络股已不存在较大的下行空间,这也决定了调整将是比较和缓的,调整的主要任务是修正均线系统,改善技术指标。对后市,前期箱顶1850点区域应有一定的支撑力,因此大盘有可能继续高位震荡。

  国泰君安瞿永祥:由于量能配合欠佳,随着股指的上涨,大盘上升压力显得越来越大。而造成量能不济的原因主要是市场没有形成持续的热点板块,市场缺乏激情,从而缺乏对场外增量资金的吸引力,这样,短期内就难以产生飚升行情。个股的轮番表现,使投资者对自己持有的股票有信心,从而使市场持股心态平稳,市场恐慌性杀跌动能不大,因此,短期内大盘做空能量较有限。由此可见,虽然后市大盘仍将维持高位震荡向上的局面,但震荡幅度开始加大,上升速度也开始放慢。

  重庆正友王晋航:周二大盘将多方数日战果悉数吞没,盘面亦显得杂乱无章:沪市本地股和三无概念股、深市的ST个股各自为战;近期的市场热点国企大盘股、生物制药股、入世受益股表现平平,部分庄股有出货迹象。从技术指标看,短线指标已经趋淡,大盘有可能步入短期调整,预计股指将调整至1822点附近。尽管目前中期指标仍然偏高,但不能就此断言大盘已进入中期调整,只是投资者应有足够的警觉。

  广东金手指柯松平:昨日大盘出现了本轮反转行情以来的最大单日调整,这主要是板块快速轮炒使多方能量阶段性消耗所致。另外日线KDJ的J值已连续6个交易日超买,有必要作适当的修正,而60分钟图上更是出现背离迹象,因此可以说昨天的调整来得恰逢其时。由于目前市场气氛依然活跃,大盘在1860点之上应能止跌回升,下半周股指将继续以小阴小阳挑战历史高峰,暂不会有见顶之虞。

  四川证券陈群:近日上证综指连续五日创新高,强势股层出不穷,把市场人气推向新高潮。由于此波逼空走势的背景和状态与历年行情截然不同,而前期的上涨虽然成交量缓慢增加,但还是有不少未及时跟入的资金。从技术形态看,昨日股指先扬后抑完全是大盘自身有要求调整的需要,因此下半周大盘可能在短线获利盘和场外资金的相互制约下找到新的平衡点,板块方面可注意转债类个股。

  中信证券武昂:大盘在周二出现较长实体的阴线,并不说明整个大盘的升势告一段落,由于前阶段整个大盘的上攻基本上呈现板块轮动迹象,并未形成局部热点,成交量在放大到192亿之后,立即出现萎缩,表明多方在连续拉升近200多点后,应有一个修整蓄势的过程。在量能跟不上,市场热点不明朗的前提下,顺势调整理所当然。从技术指数来看,RSI仍然在强势区运行,KDJ与前期1858点相比,并未出现顶背驰现象,表明下调幅度应不会很深,短线大盘回调的极限位置应在1830点-1850点一带,而中线则在基本面向好的大前提下,股指依旧具备再创新高的可能性。

  中信证券沈宇飞:从周二走势看,短线回调已在所难免。自本轮行情以来,投资者普遍将2000点作为一个心理目标位,现在经过多次的震荡,沪市指数已摸高1908点,离2000点已不远,剩下的100点指数空间其实也仅有5%的上扬幅度。另外,尽管目前大盘的整体气氛很好,但盘中时不时有个股在上演跳水行情,利用大盘整体良好的气氛跳水出货,这对市场的人气打击较大。

  上证联陈黎明:“恐高”情绪使周二盘中出现近期较少见的跳水行情,而部分庄股出货,是大盘回落的主要原因。今年市场经历了4波上升,每一波升势基本经历半个月左右的时间,其后的回调基本为150点左右,而每一波调整,市场热点都会相应转换。本轮行情始于1695点,到周二的1908点,时间达到12个交易日,无论是幅度还是时间,今年的第4波行情基本接近目标位,特别是在2000点大关前,市场进入调整的概率增大。目前两市的成交量仍维持在较低的水平,无论是市场主力还是投资者心态都较为稳定,对长期走势充满信心,因此目前不可能是头部。但在今年第四波行情进入尾声之际,短期调整压力渐增。牛市中的回档,每次下调之后都会产生新的热点,但前一轮的热点一旦消退,股价往往要调整相当长的时间,股指创新高而很多股票不能创新高,这就需要投资者立足波段观点,在大盘进入调整初期,对有获利盘的热门品种以减磅为主,而在大盘见底之际,对刚形成的热门板块则应大胆介入。


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