周二深沪两市股指均创下调整以来的收盘新低，上证指数已经是连续3个交易日收盘创新低，令市场估值水平再度下探。昨日A股市场的平均市盈率为12.62倍，平均市净率1.95倍。沪市市盈率和市净率分别为12.42倍、1.96倍，深市为13.67倍、1.87倍。两市静态市盈率比上轮熊市底部还低两成。

　　估值：已处历史最低位

　　以上市公司三季报财务数据为蓝本，计算当下A股市场的平均估值(年化数据为三季报财务数据乘以4/3)发现，当前的市盈率和市净率的估值水平已处于历史的低位，市盈率水平更是早已见到历史新低。从市净率水平来看，除食品饮料行业等少数行业外，目前大部分行业远低于历史平均水平，金融行业目前的市净率已处于历史最低水平。除金融行业外，其他行业的最低市净率水平均在2005年产生。

　　2005年6月3日，上证指数盘中探998点报收1013点，是上轮熊市最低收盘的一天，当时沪深A股市盈率为16.19倍，比现在的A股市盈率约高两成多。牛熊轮转，目前市盈率仅为去年历史高点时的一成半。2007年10月16日，上证指数突破6000点时，沪深A股市盈率为81.02倍，上证50成分股为63.7倍，沪深300成分股为67.62倍。

　　我们来看看历次熊市低点。

　　1994年：沪指最高点1558点与最低点325点对比跌幅约为79%，低点时平均市盈率为16.43倍，市净率为1.81倍。

　　1996年：沪指最高点1052点与最低点512点对比跌幅约为51%。低点的平均市盈率为19.93倍，市净率为2.44倍。

　　2005年：沪指最高点2245点与最低点998点对比跌幅约为56%。低点的市盈率为17.66倍，市净率为1.70倍。

　　目前沪指最低点1664点较最高点6124点下跌72%。

　　从历次熊市跌幅来看，本轮上证指数跌幅已超过2005年和1996年两个熊市底部，与1994年熊市的跌幅也已接近。目前A股平均市盈率已经处于历史最低水平，市净率也已处于历史低位。

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