好汉坡与美人肩

　　- 周洛华

　　·1·股市特别危险的两个时间段

　　股市有两个时间段是特别危险的：一是交易时间被投资人的悲观情绪所压缩，在急速上涨或者急速下跌的阶段，每一分钟的市值创造或者损失都在加速；二是交易量变化幅度大于总市值增减幅度，就如同交易整整一天，而以平盘报收一般，这往往是最佳建仓期。这种把时间看做最主要变量的分析方法，也许有助于大家抛开市场各种杂音去独立分析。

　　我周围有一批，不，是一大批喜欢预测股市的人们。他们使我的生活变得很快乐。比如老郭，他是一个准确率和错误率各一半的人：每次你听从他的建议时，不是套牢就是踏空，每当你痛下决心忽略他的建议时，却仍然等来同样的命运。因此，我总是很同情地看待那些被老郭的“中性建议”误伤的朋友们。说实话，我倒是很喜欢那些错误率远远高于准确率的人，反正把他们的判断当成反向指标就是了。比如，前一阵子曾有人提出沪深股市将进入慢牛的行情，所谓慢牛行情，就应该是缓慢上升，我则将其理解为快速下跌，因此躲过了从5500点跌到3500点的这一劫。

　　最近一段时间，有关行情是否结束的讨论不绝于耳。到底是牛市中的调整，还是趋势的改变？对于未来股市的走向，我实在无法做出准确的预测，也不打算拨通老郭的电话去征求意见。我想谈谈有关股市操作心理的问题。

　　·2·“贪婪和恐惧是我们的敌人”

　　根据我的观察，股市有两个时间段是特别危险的，具体表现在指数的走势图上，我将其定义为“好汉坡”和“美人肩”。大多数机构都落魄地倒在“好汉坡”上，而大多数散户则在“美人肩”上销魂。具体来看，沪深股市从2003年到2005年的三年间，股指从1600点跌到1200点，跌幅并不算大，时间倒是很长。德隆、华夏证券、南方证券等机构都是在这个阶段倒下去的。这个阶段的特点是：股指缓慢下跌，成交量逐步萎缩，人气消散和信心萎靡。这就类似于一个漫长而曲折的隧道，前面看不到一点光明，大家都觉得很压抑，不断有人倒下，留下的人越来越少，大家都觉得前途渺茫，只觉得自己在黑暗的隧道中逐步向下走，越来越忐忑不安。机构往往都有大量需要偿还的借款，所以时间一长，在这个阶段就撑不下去了。

　　“美人肩”则是散户的噩梦，在牛市一轮又一轮的上涨中，散户们都学会了牛市的口诀：“暴跌不是底”，“牛市不言顶”，“每次暴跌都是买入良机”。所谓的头部和右肩都是事后看出来的，身在其中时，谁能知道这就是右肩？散户会义无反顾地投入资金去抄底，因为此前每一次抄底都是正确的。遗憾的是，总有一次抄底是错误的，而且大错特错，散户们最终会发现他们买在了右肩上，而右肩的结束则往往比较剧烈，以快速下跌为特征，将大量的筹码套牢在山顶上，再也难以高价兑现，陡峭下降的右肩由此被称为“美人肩”。散户们很快会学会另外两句口诀：“不要试图抓住正在落下的刀子”，“每次反弹都是出货的机会”。

　　这就是我总结的股市上的两大危险地带。读者诸君别误会，千万不要指望我来预测现在市场是否呈现“美人肩”形态。我没有相应的理论来解释为什么股市会出现这样两种形态，我认为这只能归因于投资人的心理因素，毕竟，巴菲特说过：“贪婪和恐惧是我们的敌人”。