台湾普通投资者融资融券操作过程大致有以下方面。先开融资融券账户，台湾有2种方式，一是根据过去的投资股票市场交易记录，额定你的融资融券级别；新开户则要求提高财力证明(如存款证明、房产证等)。

　　在台湾一般会有2种交易模式，第一种就是一般常规模式，融资，T日10元可融得6元，T+2日后投资人缴纳4元即可，若涨持有，跌至120%则券商斩仓；融券，融10元的券，必须要缴纳9元保证金，涨至120%则会被斩仓，若跌持有。另一种就是T+0交易模式，当日先融资买进，然后在收盘前以融券卖出，资券相抵进行对冲，而且台湾交割是T+2，所以投资人在这类操作上并不需要交钱，不过这里所谓的T+0交易模式与我们期货交易中所实行真正意义上的T+0交易还是有所区别的。

　　后续：股指期货可同时推出

　　理财一周报：很多人认为，融资融券就是为股指期货铺平道路，是否可以理解为融资融券推出意味股指期货离我们越来越近？

　　方世圣：以融券来看，其实是规避非系统性风险，而股指期货是规避系统性风险，两者是对冲工具。两者相互联系起来股市将会更完善。这里，我大力呼吁股指期货也应当适时尽快推出。

　　甚至，我认为同时推出都是可行的。否则单上融券对于市场中的法人、机构投资者似乎不公平。有人认为，没有融券不能做股指期货，这个看法并不合适，没有投资人会去用融券来做反向套利，台湾之前也没有人这样做，因为成本高而且极不方便。只有可能用借券的方式做。

　　理财一周报：您认为融资融券推出后还可能会有什么后续配套措施需要推出？(比如近期受到市场议论纷纷的T+0交易恢复)等。

　　方世圣：我认为融资融券和T+0交易制度本无直接关联。但是，或许有可能，如果制度允许投资人当天做融资买进，融券卖出的，或者根本不用投资人当天融资买进，直接全额买进，融券卖出，就可以达到平仓的目的，这就是实质意义上的T+0交易了，但有没有可能这样操作还需要等融资融券进一步细则出台。

　　理财一周报：您怎么看正筹划推出专业证券金融转融通公司？

　　方世圣：最近也听说大陆要成立专业证券金融转融通公司来从事融资融券业务，我觉得这是十分正确的，目前大陆推出的融资融券所走道路与台湾之前走的路很相近。融资融券先由专业公司来做，集中保管集中借贷融资融券，然后待成熟后再由券商一起参与。这种做法也十分明智，因为券商要达到一定程度时是可以做融资融券的，但一开始由于缺少经验，很难做好。

　　台湾目前融资融券已形成双轨制模式。目前来看，大陆是采用循序渐进、还是直接采用双轨制，还需要监管层好好斟酌。

　　风险：初期波动大 蓝筹机会多

　　记者了解到，台湾的券商融资融券业务1990年推出。从台湾加权股价指数来看，券商融资融券推出当年，台湾指数从12000点暴跌至4000点下方，之后才慢慢好转。

　　从国外经验来看，融资融券作为一种交易制度，一般在股指期货之前推出。且在推出初期，对股市的影响难以预料。一般而言，对市场具有助涨助跌的作用，很有可能加大市场的波动。

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