这是一个挤满了人的舞台，大家为了能够占到更好的位置，不得不绞尽脑汁，各出奇招。然而，一个显而易见的事实是，舞台的面积正在不断缩小，而上台的人数仍然在不断增加。

　　记者 三秋 张俨

　　券商研究员小张(化名)最近比较累。他掰着指头算着，最近一个月跑了两个基金公司较为聚集的城市，拜访了30-40家公募基金。研究所还组织了策略报告会，邀请行业专家、上市公司代表参加。组织了2场联合调研……这些活动，在很大程度上是在为“新财富最佳分析师”(下称“新财富”)的排名拉票做冲刺。

　　券商拉票战情激烈

　　“怪招年年有，今年特别多。”一位券商分析师在微博上感叹道。他指的是今年踏入第10届的“新财富最佳分析师评选”。曾几何时，“新财富最佳分析师”的光环是那么的耀眼，分析师一旦戴上桂冠，就可以马上年薪百万。但正如某个电影台词所言，有人的地方就有江湖。而今年，这个江湖似乎特别热闹。

　　有某券商钢铁行业研究团队自制拉票视频MV，历数其研究观点、服务优势，工作成果，其中揉合了当下热门的电影、音乐和游戏元素，颇有大片风格。

　　有某券商妙笔生花，写出“中国好声音华少广告体新财富拜票宣传语”、“新出师表”的公开信等各种拉票词。当得知自己已进入基金投票提名名单(注意只是提名，还未正式决定获得投票)，就已经忍不住在微博中发言感激各方，高呼“成果”来之不易。

　　除了MV、公开信，还有美人计。某券商请来模特入职投行部，并扬言其价值高于部门的九成研究员。也有券商邀请著名影星来参加活动，让人感叹现在金融圈和娱乐圈的间隔已经越来越小。更有甚者，传闻某研究员威胁基金经理，如果不投他票，不仅本人不再提供服务，并警告基金经理“以后小心点”。要求基金经理投票后把复印件传真给他。此情此景，旁观者只能是大呼“伤不起”。

　　不过大部分的券商仍然是遵循传统的“走访拜票”程序。于是乎，一群西装革履人士，拖着一大箱路演材料奔跑在各大券商之间，也俨然成为了近期一景。机构避而不见？没关系，还有电话和短信伺候。无论是早上6点还是晚上12点，只要是有可能参与投票表决的机构人士，都有可能接到“午夜凶铃”的骚扰。有基金人员表示，“拜票”的一般都会考虑，但是如果“人情债”不胜其烦，最终人选又难以抉择，可能下次还是考虑落得个清净，远离评选为妙。

　　机构牛气何来

　　在”新财富”竞争激烈的背后，券商研究服务的“产能过剩”问题再一次被摆上了台面。自2010年以来，沪指累计下跌超过1/3，连续三年收阴，今年以来更是一度跌破2000点。熊市的大环境之下，卖方的生存环境进一步恶化。最明显的迹象，就是众多券商遭到买方机构的佣金拖欠，而卖方研究服务的打击又更是首当其冲。据统计，基金行业上半年约拖欠券商佣金14.6亿元。

　　业内人士表示，行情不好时，基金会优先考虑代销费用和通道交易佣金，而对于研究所分仓佣金会拖欠一段时间。原因也很简单，现在市场环境不好，股票的系统风险大于个股风险。所以即便券商能够发掘出业绩优良的上市公司，股价也未必能够涨得起来。正如网上所流传的一个故事说，有些分析师为了新财富拉票。一个月前向基金经理朋友“独家推荐”了4个股票，结果一个月后这4个股票平均跌了10%以上，跌的最厉害的甚至达到了20%——既然市场不好，所谓的“优秀研究报告”又有多大的意义呢？

　　另一方面，买方的底气来自于卖方的“过度服务”。据统计，目前券商每年发布的研究报告超过10万份，大部分基本属于重复劳动。在“新财富”的一次券商研究机构负责人调查中，超过八成受访人认为，目前买方被过度服务。所以，今年初中信证券营业部向卖方分析师群发邮件，要求卖方分析师将研究成果第一时间对其发送。口气之居高临下，视天下卖方如无物。其傲慢姿态让众多分析师们大为不满。安信证券首席经济学家高善文(微博)在微博上指出，“所据以要挟者，‘新财富’选票而已”。

　　话虽如此，分析师仍然对”新财富”评选趋之若鹜。新财富评选官网信息显示，今年有41家券商研究机构的1405位合规分析师报名参评，人数再创历史新高，同比增长近30%。不过，也有分析师将此次参加新财富评选活动当成一次拓展关系的机会。前面提到的小张就认为，毕竟新财富评选活动采取的是买方全覆盖方式，仅官方认可的投票单位就有接近500家。再加上参加到券商策略会还有其他资本界的人士，等于是变相扩大了券商研究所的服务覆盖。对于自己对扩展业界人脉具有现实意义。

　　苹果对雪梨：到底“新财富”评选玩的是什么

　　有一个故事是这样说的：我喜欢梨，可是你给了我一车苹果。然后你说你被自己感动了，问我为什么不感动。我无言以对……然后你告诉全世界花光了所有的钱给我买了一车苹果，可是我却没有一点点感动，我一定是一个铁石心肠的人！但是我只是喜欢梨而已啊……你所谓的幸福，是她想要的吗？究竟“新财富”评选的双方，对这个活动的真正看法是怎样的呢？

　　分析师小张认为，虽然目前卖方逐渐开始带有一种情绪，对于参加“新财富”排名开始有疏远迹象。但对于普通研究员而言，获得“新财富”奖项是对自己工作的一种肯定，个人还是会加以努力。诸如研究员编歌曲等带有“八卦”性质的拉票活动，毕竟只是少数。多数研究所和研究员，做事还是四平八稳，用报告和服务的结果说话。一般会着重强调自己在牛股、或者行业拐点或者大行情趋势拐点方面的准确判断，这个很重要。除此以外，为加强机构对自己的印象，还会主动联系，强调此前为其提供过什么服务，劝其帮助投票。

　　对于另一位兼任过买方和卖方双重身份的资深人士刘总(化名)来看，目前在中国资本市场，卖方的实力需要一个第三方的权威认证，券商希望借助名气来提高来年的业务量，因此才导致了“新财富”的竞争激烈。对于“新财富”的评选，刘总认为这本身是一个实力的较量。哪个机构掌握的资金多，谁的话事权就大。拉票活动，除了分析师自己有能力以外，最重要的是研究所领导的拉票能力，说到底还是要靠人脉。毕竟现在市场不好，大家都知道牛股难搞。这里就体现了中国社会的“人情”特色：拼资源，套交情，拉关系。同个集团的机构和券商之间会倾向于互相照顾，跟另一家机构谈好互相“换票”的事情，也不是没有发生过。但是总的来说，资本市场的“人情”背后仍然是研究实力，有本事的人迟早会得到领导的赏识和协助。

　　华泰证券北京地区首席投资顾问刘英表示，最佳分析师和最佳研究所应该体现的是被市场验证的研究能力和研究质量，而目前愈演愈烈的新财富拜票，显然更多是比拼拉关系。一系列的营销公关和请客送礼，严重影响了这个今年是第十届的中国研究行业奥斯卡的声誉，权威性和公正性受到市场的广泛质疑和热议。一个好的评选制度的标准，应该以研究员研究成果市场的验证为主要标准，尽量使用客观量化指标如研究报告、市场验证排名等等，量化考评体系，回避人为干扰因素。另外应该考虑将研究员和评选隔离，监管层应该把评选纳入监管范围，凡是研究员拜票一律取消评选资格。令到研究员可以致力于研究成果，而不是致力于做营销公关，

　　无声的另一半谁来关注

　　有位评论家指出，对于“新财富”选举，在台上热闹的只是买方和卖方，而他们所管理的财富的真正主人：基民和股民而言，只能够是沉默的大多数。

　　据统计，仅仅今年上半年就有247亿元的基金管理费用从基金资产中被提取。而从1998年基金诞生至今年上半年结束，基金资产共计向各类机构支付了3129亿元的各种费用，而基金诞生后，共计仅创造了5935亿元的收入，费用占收入比重高达52.7%。而如果算上认购、申购以及赎回费，基金持有人付出的成本或许已经超过这么多年来基金给基民创造的收入。而已上市的券商财报显示，2011年17家上市券商仅有一家亏损，净利润合计为252.3亿元。2012年上半年，上市券商集体实现盈利，净利润合计为108亿元。从券商收入结构来看，占大头的仍然是股票买卖的手续费收入。换言之，无论是基金还是券商，他们的收入大部分仍然是来源于基民和股民。

　　但是另一方面，面对目前2100点的股市，又有多少基民和股民能够赚钱呢？有报道指，过去五年间逾八成股民因投资股票致贫。有部分在07、08年高位发行的股票，恐怕股民这辈子都解套无望。更不要说那些1块钱发行，现值只有5、6毛钱的基金了。而现在我们看到的“新财富”评选，却并没有广大基民和股民的参与。什么时候，才能够有一个让广大投资者可以参与评选的“新财富”呢？

　　《投资快报》发自广州